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认沽权证与认购权证是相对的，认购权证是享受从发行商那里以特定的价格买入某只股票。认沽权证则是在到期日，能以多少的价格卖给发行商。
譬如认沽权证的行权价是30元，到期日时，正股市场价仅为20元。那你可以从股票市场花20元买入正股股票，然后以30元的价格卖给发行商，从中得到10元的价差。
林浩然买的这一只是华夏移动的认沽权证到期日为12月3日，距离现在还有6个月的时间，行权价为67元，行权比例为1：10。如今股价为70元，价内价值负3元。
受到权证延伸性的影响，其市场价为0。58元，这个价格完全可以接受。
香港属带气候，全年气温较高，年平均温度为22。8c。五月的香港是一个多雨的季节，时而天气会骤然变化。
外面的天空突然乌云密布，整个城市阴暗下来，如同末日降临。大风吹动下面树木摇晃，半空还隐隐看到被卷起的纸张飘过。不一会，雨水就噼里啪啦地落了下来，打在玻璃上，窗外面迷蒙一片。
办公室内跟着昏暗下来，不仅是牛蒙蒙的办公室，对面大楼的也是亮起了片片的灯火，只是大家继续埋头工作，投入于那看不见的股海之中。
林浩然同样没有受到影响，坐在那里盯着电脑屏幕，沉迷于在股市之中，如同一匹狼注视着这充满着鲜肉的森林，随时挥着钞票冲上去咬上一口。
渐渐地，他发现自己喜欢上了这一种感觉，喜欢在默默的角落做着让自己愉快的事。
牛蒙蒙挂了电话，扭头望了望天色，雨水大滴大滴地打在玻璃上滚落下来，眉头微皱。虽然外面的雨不可能滴进来，但是她还是习惯将百叶窗拉下，远离这一场雨的干扰。
正要坐回办公椅，若有所觉地抬头，发现对面的小子身上似乎发生了变化。原先一直觉得这是一个长不大的小子，只是现在看着他的气质完全不同。一张专注的脸，坚定的眼神，自信的神色，让这小子蜕掉了那一分稚气。
这小子身上多了一些令人着迷的东西，既是一个童心未泯的小懒虫，又是一个股市的狙击手，给人二种截然不同的感觉。虽然总说这小子懒散找不到老婆，但又不得不承认，他的这种特质很讨自己喜欢。
只是有些不解，这小子只有二十岁，就算是再成熟终究还只是一个毛头小子。没有什么社会磨练，没有从小精英式的教育，为什么在他身上会有这种成熟的气质？
“你再看我，信不信我收你钱了！”林浩然伸了一个懒腰，睥了她一眼。叮！时间不经觉已经十二点整，香港股市收盘。受到美国释放退出量化宽松信号、汇丰华夏pmi低于预期，恒指直接跌破23000点，午盘收于22930。54点。国企指数收于10956。87点，拖累于大盘。
跟华夏大盘下跌的哀鸿遍野不同，这里早已经形成多空对峙的两大派，在股市大跌之中，有人愁有人欢喜。
“你少自恋行不行？我要看帅哥我就去找华仔！”牛蒙蒙翻了一个白眼，想起前些天产生的恨意，还真想将这小子掐死。
“华仔有我帅？”林浩然认真地问道。
“滚！”牛蒙蒙咬牙，虽然知道这小子有点像是开着玩笑，但是很痛恨，“本来想带你到附近的餐厅就餐的，但是现在我很不高兴，我叫外卖，你要什么？”
“随便！”林浩然叨了一根烟在办公室中走动一下，对吃的还不是很挑剔。
牛蒙蒙看他真不计较，拿起电话给打给大家乐，帮林浩然点了一个皇牌局猪扒饭。她也是穷苦出身，对于吃的并没有太过挑剔，所以一贯都是叫外卖。
短短的1小时休市时间，对于她来说，并不是很充裕。到外面就餐，还不如节省十分钟爬在桌子小睡一会补充体力。
林浩然也不仅仅说说而已，当快餐送来的时候，他拿起筷子就认真吃了起来，完全没有亿万富豪的架势。或者说，他根本就还没有意识到自己是亿万富豪，只知道自己似乎有很多债务。
用餐的地点并不在牛蒙蒙的办公室，而是在旁边的会议室，外面的雨水濛濛而下，天气也已经明亮。这场暴雨来得快去得也快，洗刷之后的街道变得更加整洁。
会议桌上摆着一台红色笔记本，显示着密密麻麻的数字，她边吃着饭，连慢慢地跟林浩然讲解着。
本来她是计划上午给林浩然讲解牛熊证的，但奈何今天的股市波动太大，根本就没有时间。打了一个上午的电话，建议一些客户抛出一些股票。当然，毕竟是是倡导价值投资，仅会建议他们抛掉一部分，等到时机合适会再吃进来。
“好了，既然你已经知道窝轮，那对牛熊证就比较容易了！”牛蒙蒙用纸巾抹了抹嘴巴，开始步入正题。香港有一些职业的股民，他们的投资方式同样很激进。只是香港政fu的做法跟内地不同，内地采用的是一种堵的方法，像权证投机太重，他们政fu直接就进行禁止。但是香港政fu采用的是疏导的办法，当年股市投机很重，但是引进了欧美的办法，发展衍生品市场，将这部分激进的投资者疏导到衍生品市场中去。而香港衍生品市场除了涡轮之后，牛熊证也相当之火爆。
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第二百五十九章 疯狂牛熊证〔上〕
“首先你要明白，牛熊证类属结构性产品，它能追踪指数或个股的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。”牛蒙蒙看着他态度端正，这才开始讲解牛熊证。
让林浩然过来香港是相当有必要的，面对面的授课比在电话更有效果，像现在，看着他听到结构性产品的时候皱起眉头，就知道他不是很明白。
“打个比方，就像你看好航空母舰的前景，但你不可能有钱进入它，结构性产品的好处在于，你可以买入一枚螺丝而达到跟航空母舰联动。它涨你就赚钱，它亏你就赚钱。”牛蒙蒙在纸上画了一个大圈，又在大圈的边沿画了一个小圈，认真地跟他剖解结构性产品。
“股市没航空母舰吧？”林浩然摸了摸鼻子，钻了一个牛角尖。
“都说是打比方了！而且高价股也不少，像伯克希尔·哈撒韦公司股价折合港元已经155万，有几个人愿意去买这只股票？就算是香港这一边，市场上股票价格破百的不少，一手的价格要过十万资金，而这类高价股的股价波动很小。这时候牛熊证的优势就显现出现，你选择牛熊证才几毛钱一份，这大大地提高你资金的可用率，而由于牛熊证杠杆的作用，可能一天有十几个点的收益。”牛蒙蒙又在纸上用笔圈出了一个155万，又写上几毛钱，点了点上面的对比。
“牛熊证有个股牛熊证和指数牛熊证，其实指数牛熊证更受市场欢迎一些。牛熊证是用来做多或者做空指数或者个股的。如果是指数牛熊证，牛证就是恒生指数涨它也涨，而熊证的话恒生指数跌它涨，个股亦是如此。牛熊证有收回价和收回期限，到了收回价要被强制收回的，被强制收回的话就差不多相当于全部亏完了，只剩下一点剩余价值。所以做牛熊证最重要的是看它的收回价和收回期限。牛熊证属于短线工具，你需要盯着盘面，而且风险相当于股票来说更加大，所以你做牛熊证的时候一定要考虑清楚。”牛蒙蒙又是在指上圈出了几个关键词，尤其重点划出了一个“强制收回”。
认真地望了林浩然一眼，接着又点着“强制收回”继续说道，“你要记住！牛熊证在发行时有附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为收回价），发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期并即时终止买卖。”
“不是吧！那万一我买入牛证，它先跌破收回价，后来涨上去，我豈不是也要亏钱？”林浩然侧头望着她，比划着手吃惊地道。
“这本就是一个结构性产品，用小资金跟着正股或指数联动，你那点钱赔光自然就要清盘了。”牛蒙蒙板着脸，跟林浩然的眼睛对视，其实她并不提倡林浩然玩牛熊证，“一旦恒指波动超过3％，市场上都会有很多牛熊证遭到清算，很多人也是在这上面赔清光。”
香港股市的理性也是经过血的教训得来的，如今市场对每只股票的估值都谨之又谨。断然不会出现内地股市那一般，仅仅是因为上市公司给自家股票名称改个好听一点的名字，股价都能涨上10％。
香港这里有相对理性的股票市场，也有全球最疯狂的衍生品市场，二者结合，成了当今的亚洲金融中心。
随着牛蒙蒙的陈述，林浩然也慢慢地揭开了这香港金融中心的神秘面纱，这里理性与投机并存。而牛熊证是二十一世纪的产品，发展相当之迅猛，像伦敦，它已经占到了交易额的四成，相当之惊人。
“那牛熊证跟权证主要有什么区别？”林浩然歪着脖子又是提了一个问题，这一个问题更多的是出于好奇，因为这二个衍生产品什么之相似，他分得不是很清。
听到这一个问题，牛蒙蒙会心一笑，大陆那边的股民对衍生品接触比较少，的确容易将二者混淆。而这小子能问出来，证明他的确用心在听自己讲解。
“牛熊证与涡轮其实有很多相似的地方，例如发行商、开价机制、交易平台等，更重要的是，两者都不是长线的投资产品。牛熊证相对不受时间值影响，但其实有关代价已计入有关的成本在内。”牛蒙蒙用笔又写下几个关键词，让林浩然加深记忆，红唇轻动，身上散着淡淡的幽香，很像一个合格的老师。
窗外的小雨渐渐停了下来，天空更加明朗，二个人并排坐在会议桌前，细细地交流着。时而是牛蒙蒙在讲，时而是林浩然提问。
“由于牛熊证没有引伸波幅，正股的波动趋势不会对牛熊证价格造成很大影响，正股上升牛熊证会直线性上升，认股证却会曲线上升。”
“能举个例子吗？我觉得你举的例子都很生动，我也比较容易理解。”林浩然听着这些概念性的东西有些头晕，侧头望着她的脸认真地问道。
她用笔头戳着自己粉嫩的脸蛋，自然而然将她这习惯表露在林浩然面前，让到林浩然望到她的脸蛋怔了一下，突然发现这女人还挺漂亮的。
“涡轮和牛熊证的主要区别有于，牛熊证多了一个强制收回，这样大大地加剧了跟正股的相关性相当之紧密。打个比方，一个人背着袋子从沙漠中走出去，如果袋子装的是涡轮，那它只需要走对方向就可以。在这期间，不管它有没有票面价值，实质对最终结果影响不是太大，所以结果才是最为重要的。”牛蒙蒙没注意到林浩然的目光，继续埋着头向着这一个学生讲解着。
“如果袋子装的是牛熊证，那就完全不同。因为就算方向是正确，但走好每一步才是关键，这里会背负着一个“死亡条约”。假如背负的条件是走100步没有找到水，他就死了。所以，当他走了99步都没有找到水的时候，恐怕没有人再会去考虑方向是否正确了，因为接下来这一步有没有水才是最为重要的，关系到生与死。”
“正是将重要点放在‘下一步’上面，所以牛熊证的价格紧密地跟着正股的价格运动，而不会像权证一般，会考虑方向，将来会如何如何。”
牛蒙蒙列举的这个例子，林浩然觉得很好，认真地点了点头。终究而言，牛熊证紧跟着股价运动，比权证蕴含更大的风险。
林浩然一直觉得，实践才是最好的学习方式。
在牛蒙蒙说教的同时，他早已经蠢蠢欲动，催促着回她的办公室。刚开盘他就在键盘上进行着操作，他喜欢牛熊证这个名字，简单明了。牛证是看涨，熊证是看跌。
一直都是涨才能赚钱，而林浩然今天决定尝试一下新玩儿。自从商务部否认了可口可乐对它的收购案，它就开始日薄西山，在市场上的份额节节败退，而且最新传来消息，将在津门的一间工厂给卖掉了。在林浩然看来，一个卖工厂的企业都不是一个好企业，海蓝金罐就是一个很好的例子。
当即就选择了熊证，不过查了一下，他突然很想砸掉这一台电脑，这市场上并没有汇园果汁的熊证。
“香港牛熊证有1800多只。这其中包括了指数牛熊证和个股牛熊证。香港上市的股票1700多只，所以其中很多股票是没有发行牛熊证的。”牛蒙蒙无奈地望了他一眼，跟他做了一个解释。
“14284，买入500万，0。58元。”
牛熊证代码仍然是五位数，林浩然速度找到了华夏移动，买入了它