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整现金流的时候，你可以考虑时间和风险的影响。再次，一旦你开始按照那种现金流所代表的
方向去做，就不能中途改变自己的想法。
认可上述假设，你就得到了建立、量化对创造未来非常重要的一个有效思上述路。忽视了
设想，盲目按照很多数据行事，你就将被一种错误的确定性意识所左右。
作为一种现实模式，净现值有一个重要缺陷。它未能注意到学习和行动的动态序列，而这
些都决定了很多战略投资的特点。比如，一家制药公司可能先开发一种新药品：但是，只有当
这种新药品开发出来之后，公司才会继续后面的投资：制造药品的设备，推销药品的员工，研
发该药品的下一代，现金流量贴现分析未能反映出我们对现实世界采取积极灵活的方法。这种
方法的扩大、缩小或者整个思路的改变，完全依赖于我们所学到的东西。
计算能力的增强、财务理论的进步，带来了评估投资的另外一种方法，它是以运用建立价
格期权的方法为基础的。如果你认为一只股票值得买入，但是又不能十分肯定，那么你就可以
购买一个买入期权，这样，你就可以在将来某天按照今天的价格购买那只股票。接着，在你必
须正式购买这只股票之前，你就可以等待各种事件发生，搜集更多信息。期权可以说就是保险
的一种形式，如果股票下跌，你只会损失掉购买期权的费用。（同样，如果你的房子被火烧掉，
你的损失可能就只是自己的保险费用。）如果股票上扬，那么。当你运用自己的买人期权，按照
过去的价格购买股票的时候，你就得到了两者之间的差价。
期权背后的概念，就是拥有保留行动权利的价值，也就是当初采取的步骤可以让更大的一
笔交易预约下来。期权首先是在学习上，其次是在行动上具有价值，期权的定价本身就是那种
价值的量化。买人或者卖出期权在一些实际投资中应用得越来越多，比如在关于未来发展的新
工厂或者面。药品试验上
施乐公司曾经是美国公司的榜样，但它却在未来发展的问题上跌跌撞撞，出现了不少问题，
原因不在于它不能创新，而是它未能将自己的创新商业化。之所以发生这一切，从某种意义上
讲，就是它在评估自身创新的时候运用了不当的标准。
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第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
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规划未来，创造机会
假设你有两个押赌注的机会，你到底会选择哪一个？
A 1美元有25美元的回报；
B 1美元有100美元的回报；
在A中，赌赢的概率是1／2；在B中，赌赢的概率是l／10。
这只是一个简单的问题，B回报更高，但是如果考虑到赌赢的概率，那么可以说，A其实是
一个更明智的选择。10次中赌赢5次，每次得到25美元，其他5次你每次将输掉1美元。这场赌
注的预期值，也就是可能平均结果是12美元。在B中，10次中就要输掉9次，平均预期值也就只
有9．10美元。当然，创造未来几乎不可能像押赌注，然后被动地等待结果那么简单。
更准确地说，很多不确定性和关于未来的选择，实际就处于你当初的决定和所追求的结果
之间。现实生活与赌博不同，不确定性住往联结在一起．一个就在另一个中间，明智的决策就
是要将这些因素都考虑在内。管理是一项积极主动的工作，而不是消极被动的等待。随着事件
的进展、新信息的出现，随着我们不断了解和接受反馈，我们都需要做出数百次决定。每次做
连续决策的时候，画出形象的决策图表很有帮助，这是一个系统分析各种涉及不确定性决
策（包括个人和商业决策）的通用工具。建立决策图表，要求你进行广泛思考，从今天的决策开
始，随着时间推移逐步解决各种不确定问题。决策图表将会使你系统地思考付出和新认识的顺
序，非常有用。比如，开发一种新药是件风险很大的事情。在药品上市之前，管理者将面临一
系列科学和管理控制风险。在实验室前景看好的药品，有可能在随后的动物试验中失败（那是需
要解决的不确定性之一）。在动物试验中非常安全有效的药品，也有可能在人体试验中失败（那
也是需要解决的问题之一）。或者，这种药品通过了人体试验，但是却在正式投产的申请中失败。
只有通过了所有这些程序，新药品才会面临市场竞争的真正风险，比如其他厂家可能有更好的
产品，更强的销售力量，或者已经处于领先地位等等。
第 7章 不确定性及其创新——豪赌未来 ID2002
决策图表要求你关注每个重要的不确定性因素，关注各种不同的后果。类似的情形几乎总
在发生。在事件和决策的迷雾之外，你突然发现了自己面前的冰山，这些至关重要的不确定性，
有可能改变整个事件的最终结果。对于药品而言，上市时间（不论你第几个进入新药名单）就是
一座冰山。几家公司用同样的方法解决一个疑难问题，不论是胆固醇低、骨质疏松，还是关节
疼痛。无论哪家公司率先解决了这些问题，都将获得高额回报。决策分析帮助人们懂得，提早
个月或者一年进入市场到底有多大意义。
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让让我
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远远远
远远超
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药药品
品品。
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两两家家公公司司的的止止痛痛药药都都很很有有前前景景．．墨墨科科公公司司的的药药品品也也顺顺利利通通过过了了安安全全有有效效性性的的动动物物试试验验。。下下
一一步步就就是是人人体体试试验验．．药药品品公公司司需需要要付付出出昂昂贵贵的的代代价价，，这这也也是是最最大大的的一一笔笔赌赌注注。。斯斯科科尔尔尼尼克克博博士士
究究竟竟应应该该怎怎样样去去做做呢呢？？他他可可以以首首先先试试验验其其中中一一种种止止痛痛药药，，如如果果失失败败．．他他可可以以回回头头重重试试。。这这是是代代价价
较较低低的的一一种种做做法法。。当当然然．．斯斯科科尔尔尼尼克克博博士士也也可可以以同同时时测测试试两两种种药药品品．．这这样样更更快快些些。。
斯斯科科尔尔尼尼克克博博士士究究竟竟会会选选择择哪哪一一种种方方法法？？答答案案当当然然是是更更快快的的方方法法。。这这种种方方法法不不会会让让墨墨科科公公司司
一一下下于于击击败败对对手手孟孟山山都都公公司司，，但但是是却却拉拉近近了了两两家家公公司司的的差差距距．．让让公公司司生生产产的的止止痛痛药药在在11999999年年上上
市市时时取取得得了了极极大大成成功功。。墨墨科科公公司司的的两两种种止止痛痛药药．．只只有有一一种种真真正正上上市市了了。。斯斯科科尔尔尼尼克克博博士士介介绍绍说说：：
““一一种种止止痛痛药药失失败败．．另另外外一一种种成成功功了了。。仅仅仅仅根根据据临临床床试试验验前前的的数数据据。。你你无无法法判判断断哪哪一一种种止止痛痛药药
最最终终会会成成功功。。选选完完全全就就像像碰碰运运气气一一样样。。””
这完全就像碰运气一样，没错，明智的决策也不过如此。既然这样，赌注越大就越好，也
就是说，即便墨科公司非常不幸，开发的两种止痛药都设有成功，他们的决策也是正确的。上
述案例还表明，优秀管理者不会仅仅押下赌注，然后静静地等待结果。相反，他们通过不断创
新，创造了新机会押下赌注。接着，他们积极准备，关注影响巨大的不确定因素，以便使自己
成功的可。能越来越大
当不能影响最终结果的时候，就像斯科尔尼克博士那样，他们也许就会设法规避可能威胁