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这笔钱没有变动，还是16．8方亿，那么，对商品价格影响不大。现在美国要变动的是这笔钱的总额，对中国国内的商品产生的影响就非常大。
比如，如果汇率按照美国政府的要求，升值20％～50％，我们取其中间值，实际汇率升值到1：5，那么，这笔钱中国只能收回12万亿，4．8万亿就不见了。那么，中国央行就多加印了4．8万亿人民币用以对冲汇率的损失，这4．8万亿将全部传导到商品价格上。考虑到中国的外汇储备占货币总量的1／3不到，我们就按1／3来算，升值10％，我们的CPI就要涨3％；升值30％，我们的CPI就要涨9％。
这就是输入型通胀的基本路径，并且无可避免，而美国就一直可以保持低通胀和高福利。所以，未来中国即使控制了内生性通胀，也不可能控制得了输入型通胀。穷人买什么什么涨价的局面不会得到改观。那么，为什么又会发生通缩呢？看上去是个悖论，实际上一点也不奇怪，那就是中国城乡居民个人负债总额和他们的收入比例毫不相称。这么多年，政府一直使用低利率甚至是负利率刺激消费，拉动生产，促使了大量的城市居民拼命贷款消费，超出了所有人的预期。因此，他们拼命投资赚钱才能支付高昂的生活成本，一旦无力支付这种生活成本时，经济就是一片萧条。
这不是一个人和一群人的问题，而是整个社会的问题。2008年前，这种负债现象，主要产生在政府、企业和城市居民家庭，2008年后，政府为了刺激经济，推动汽车下乡、家电下乡和建材下乡，促使了47％的农民家庭开始负债。
宏观地来看，中国负债隋况很不乐观。
根据审计署前期对18个省、16个市和36个县本级的审计，其中有7个省、10个市和14个县本级债务率超过100％，最高达364．77％。从全国债务情况来看，截至2009年年末，中国政府总负债为15．7万亿元，约占2009年GDP的48％，日本2010年2月该比例达到229％，2009年年末欧元区16国平均水平也达到78．7％。到2012年，初步预算，中国政府的总负债要突破28万亿元，由于人民币升值，折合美元计算，中国负债总水平也要突破GDP的80％，超过欧元区平均水平，货币危机无法避免。
而我们的城乡居民个人贷款数额十分庞大。2010年8月，人民币贷款余额45．68万亿元，同比增长18．6％，比上月末高0．2个百分点，比去年同期低15．5个百分点。当月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。分部门看：住户贷款增加2010亿元，其中，短期贷款增加896亿元，中长期贷款增加1114亿元；企业及其他部门贷款增加3436亿元，其中，短期贷款增加965亿元，中长期贷款增加2530亿元，票据融资减少205亿元。城乡居民贷款总额数次突破20万亿元。初步预测，到2012年，全国城乡居民总负债要突破25万亿元。
政府负债加上个人负债占当年GDP的160％，超过国际警戒线。
由于实体产业没有得到消费的拉动，大量的人成为专业投资人。他们平常看上去很有钱，一旦投资无法盈利时，债务就将暴露。也就是我们说的，到了富人投资什么都不赚钱的时候，也就是央行进入加息通道的时候。富人，进入了通缩的时代。
我们多次呼吁，政府要拉动内需，而不是提高生活成本。因为提高生活成本必定压抑消费需求，而消费需求一旦被压抑，在外贸市场发生重大变化时，中国社会就没有回旋余地。在人民币升值和惩罚性关税的双重挤压下，所有产品均出现大量过剩，而即使大量过剩，也没有谁会去降价，因为，最后会把这些已经拉高价格的商品抵押给银行，其中最突出的商品就是住宅。
所以，大量有钱人的感受是通货紧缩。这便是穷人通胀，富人通缩。泡沫一捅就破，不捅也会破。
事情、矛盾、焦点都摆在这里。我们每个人都应该三思，这是对一个民族的警示，也是我们对改革开放30年来的一个反思，提醒我们要选择符合中国国情的经济增长方式，实现全民的共同富裕，才能在国际上全面提高竞争力，努力实现中华民族的伟大复兴。￥附 牛刀演讲录不想蜗居就要争取平等的权利——在东华大学硕士生毕业前聚会上的演讲
应东华大学之邀，我于2009年12月10日为东华大学全校硕士生作了一场演讲，全面阐述了我对中国楼市的看法。在现今中国出现的高房价，代表的是中国最落后的生产力，阻碍了社会进步和民族振兴。作为中国的一代有为青年，不要把自己混同于一个炒房客，而应该致力于中国住房体制的创建，谋求大多数中国民众生活的安宁。以下为演讲内容摘要。
看见大家这么年轻，刚才有一半人举了手，准备三年之内买房子，我感到很有压力。我在清华大学资本战略研修班演讲时，感到很轻松，台下坐的都是身价千万的总裁们，大家都有房子，当然年龄也比在座的各位大，因此，没有买房子的必须性。而你们不同，你们都是硕士研究生，没有房子就不能结婚啊，即使结婚也不想要孩子，这个麻烦就大了。不过即使如此，我觉得你们面临的重要问题，不是买房子，而是争取买房子的平等权利。
在中国各大城市买房子有四种形态：
第一种形态是，绝大多数买房人他们买房子是为了自己住，也就是像我们今天在座的，因为要成家立业，所以想依靠自己的打拼为自己争取一个居所，同样买房的形式也是自己赚钱交首付，三成或者两成，然后依靠自己的每月收入交付月供，所以月供和房价之间有个合理的比例。你们的这种买房行为叫做对冲，就是用自己的收入去对冲以后长达二三十年住房按揭款。如果房价过高，绝大多数人就会感到不堪重负。
第二种形态是，一部分有一定财富的人，他们完成了原始积累，所以很多人买房子是为了出租，他们和你们不一样，他们需要有一定的专业眼光，房子的租金一定要能抵付以后的月供款还略有收益，这种买房形态叫做融资。用一个首付款做杠杆，在银行融来一倍的资金，然后将整套房子出租，2006年以前，这种买房形态绝大多数是买商铺，只能做五成按揭，好的商铺买房人的盈利空间相当不错。但是，后来开发商开发出投资性小户型公寓，看上去也是用于出租的，但形态和商铺已经不一样，因为，国家的金融政策是住宅可以二成首付，那么，投资人在银行的杠杆效应是5倍，从商铺1倍放大到住宅5倍，是开发商钻了金融政策的空子。你可以看看开发商是如何破坏国家政策，一步一步把中国楼市变成了一个赌场。
第三种形态是，因为住宅可以二成首付，也就是说在银行的杠杆效应可以达到5倍，吸引了大量的资金来买住宅，因为住宅投机可以超过除了期货之外的所有资本投机。开始还有些人购买住宅是为了出租，但是后来出租的收益很差，但是住宅的差价却在扩大，因此，这部分人买房子是为了卖出去。他们为了在短期内卖出去，有个大的差价，往往伙同媒体和开发商一起，抱成一团，炒买炒卖哄抬房价。这种买房形态，叫做投机。
第四种形态是，更加荒谬，却在司法机关和地方政府的关照下大行其道，他们买来一套房子，只是交了一个很少的首付款，然后，再找评估机构评估成两倍甚至三倍的价格，转手倒卖，或者说自己再卖给自己，从银行套取大量的资金。上海的姚康达，买了一个900万的房子，评估成2600万，只用200多万在不到半年的时间内赚了银行将近2000万，还有什么比这个更赚钱？最后事情败露，就把房子甩给了银行。这种买房形态，叫做“庞氏骗局”。这就是房价成倍上涨的主要原因。
整个中国楼市充斥了第三种形态、第四种形态，你们说，与第一种形态比起来，还有公平性可言吗？在一个庞大的市场毫无公平性可言，普通老百姓充当的是什么角色？除了被掠夺，还有什么？中国的一代有为青年不去致力于体制的重建，而将自己混同于一个炒房客甚至骗子，中国的未来还有什么前途？所以，你们要放弃三年内买房的想法，不想蜗居，就要争取平等的权利。
中国最大的地产商是谁？是深万科吗？区区1000多亿元的市值，一年四五百亿的销售，算什么？还有保利、龙湖，都来争龙头，这是很可笑的。我先告诉大家一个数据，杭州市刚刚宣布，今年土地出让金超过1000亿元，也就是说，杭州市政府今年卖地的收入就是万科一年销售收入的两倍。凭业绩吗？北京市政府今年卖地收入增长260％。大家说，中国最大的地产商是谁？
地方政府充当了中国最大的地产商，就注定了所有围绕高房价的政府行为都是在欺师灭祖。什么是政府？回答这个问题很容易，我们的官方定义是，政府就是国家政权机构中的行政机关。政府作为统治阶级行使国家权力、实施阶级统治的工具，是随着阶级和国家的出现而产生的；随着国家的发展和社会政治、经济生活的日益复杂，政府的职能将不断扩大，政府机构也逐步完善；随着国家的消灭，政府也将消亡。
那么，什么是地方政府呢？地方政府则在中央政府统一领导和监督下，负责本区域内的公共事务。有的国家，由中央政府任免地方政府首长。联邦制国家的联邦政府代表国家，它依据联邦宪法行使国家外交、国防、财政等主要权力。邦（州）政府则根据联邦宪法和本邦（州）宪法和法律规定行使职权，在宪法规定的范围内对联邦政府负责。我们国家的体制属于前者，是由中央政府任免地方政府首长，行使的是中央政府委任的所有政府职权。
现在问题来了。政府作为一个政权组织，负责本区域内的公共事务，由纳税人提供高额的税赋养活，掌握着公权，有公检法组织和武装警察，理应是为纳税人和公共利益服务的。当政府为了自己的利益，把自己等同于一个靠卖地收入牟取暴利的地产商人的时候，大家想想，老百姓将成为什么？不仅要承担沉重的税赋，还要承担高额的房价。这就是我们看见的中国各大城市的房价猛涨的本质。对老百姓来说，一个用公权垄断的市场，是毫无公平可言的，这叫人为刀俎，我为鱼肉。所以，唐福珍引火自焚一点也不奇怪。
最为奇怪的是，中国房地产在制度设计上漏洞百出，遗患无穷，而我们却不去改变这种制度，放任这种人为制造出来的矛盾不断加剧。我们是个公有制的国家，这个国家保障的是所有民众的基本权利，其中包括居住权。因为居住在这个国家的民众没有自己的土地，把土地都交给政府管理。政府为了获取最大的利益而又不违反宪法，就设计了一个房地产的70年的使用权。所以，中国的住房没有独立产权，只有70年的使用权。70年后，政府完全有权力把房产全部收归国有，全部重新分配，但是，采取什么方式重新分配现在还没有答案。
这种制度的设计，既没有违反宪法，又充分保障了地方政府处理土地资源的合法权利。现在的问题是，如果地方政府穷奢极侈欲壑难填，老百姓怎么办呢？我告诉大家，没有办法，除非重新设计一种土地和住宅的供应模式。现在我们看见的大规模的拍卖土地，把70年的土地出让金一年就花得精光，花完了就再来卖地，为了多卖一点地，就和开放商一起炒买炒卖哄抬房价。因为这个市场是高度垄断的，所以老百姓只能承担比正常价格高出几倍十几倍甚至几十倍的房价。
商人都是极端狡诈的。政府设计了一种土地招拍挂的体制，为自己谋求了土地收益的最大化，那么地产商呢，就给自己设计了一种暴利模式，这就是我们看见的商品房预售模式。这种模式是一个舶来品，是英国人为了实现在香港殖民利益的最大化来设计的，英国本土的房地产没法用这种模式。香港人把这种模式称为炒楼花。对开发商来说，这种模式既可以空手套白狼，又没有风险。而且，中央政府还设计了一个开发商自有资金比例的产业政策，原先规定开发商自有资金比例要达到35％，今年把这个比例降低到20％，普通住宅开发降低到1 5％。这样开发商在银行贷款的杠杆效应由2倍放大到5倍以上。换言之，开发商只要一点点钱就可以牟取暴利，不仅以很低的成本在银行贷款，而且还可以先收买楼人的钱。
这样就从体制上形成了地方政府和开发商利益的一致性，产生了对民众利益的背离。我们知道，政府是行使公权的，可以调动一切资源，包括媒体、武警等，来谋求自身利益的最大化。这样一个