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大的农产业主。他们不仅利用交易所来为农作物的收成避险，也就某些农作物的产量和价格进行市场投机。除了商品期货以外，债券和外汇等金融期货也在芝加哥期交所里头买卖，平常操作债券和外汇的基金经理人，也会利用期交所的工具来避险，因为有时候各种天然的灾害也会让他们的市场受到冲击。
从18世纪创立以来，芝加哥期交所已经不知道出现过几次多头和空头市场了，从黄豆到家畜，从猪脑到美国国债，都是如此。不过，在1994年8月以前，交易所里倒是从来没有人见过这种景况。当地的交易商表示，这个特殊的“空头陷阱”，来得非常突然，完全出乎意料，不过，它所带来的影响，倒还是相当残酷的。
在1994年8月出事那天，芝加哥期货交易所一大早就像平常一样，没什么特别之处。有个交易商，我们就叫他雷力（1Arv）吧。那天上午他的心情很好，准备做好当天的例行工作。他在离开交易厅找东西填饱肚子以前，先和同事们打声招呼，交换几个别处听来的笑话，并且确认自己在市场的投资部位。之后，他在吵杂喧闹的交易大厅里四处走动，专心做自己的事，下自己的注，作自己的交易。他非常谨慎小心，希望不要再碰上当年曾经让债市惨遭躁躏的空头走势，虽然他想刻意避开这个麻烦，但没想到另一个麻烦正在前头等着他。
刚好在8月的时候，芝加哥的布鲁菲德（B1w）kfield）动物园开始推动一个大型的募款活动，希望提供更好的照顾和食物给园里的动物们，让他们过得更快活。而活动项目之一，就是派一只北极熊到芝加哥期货交易所来。当然，那不是真的北极熊，而是由当地的某个学生装扮的。他到处向人募捐，多少可以用来帮助关在笼子里面真正的北极熊。
雷力正要走出去吃早餐的时候，头一次和这只北极熊打了照面。我们说过，那天上午的市况很平静，而交易商是闲不下来的。当市场无法刺激他们的肾上腺素时，他们总会想办法自己去找乐子。为了杀点时间，又可以让人开心，于是雷力有个朋友便问他，敢不敢一大早就和他赌一赌。这样的挑战，是任何交易商都没办法抗拒的。
交易商一辈子都在赌，多头市场（bullrnarket）的时候，他们赌；空头市场的时候，他们也赌。黄豆价格也好，利率也罢，不管是什么，他们都能赌。因此，他们向赌局说“不”的情形，实在是少之又少。
雷力的朋友说：“我赌10美元，看你敢不敢走到北极熊那里，向着它的鼻口给它一巴掌。”雷力一听，马上接口说：“25美元，我就做！但这笔钱要捐给动物园，就算是做好事。”
既然接受了挑战，雷力就往普鲁菲德北极熊那儿走，到它面前的时候，他先偷偷和它聊了几句，把和人赌一把的缘由告诉它，然后真的就对着它的鼻子打了一巴掌。没想到，这掌打下去，把北极熊打得有点晕眩，觉得天旋地转，至少北极熊事后是这么对别人说的。
反正，不知道什么原因，北极熊并不觉得雷力开的玩笑有趣。事实上，他马上把头套拿了起来，大叫犯规，说刚刚那一掌真的很痛。而且，更糟的是，那一击把他的眼镜往脸上压挤，而把他真正的鼻子给弄伤了。
有一会儿，雷力和北极熊两个人对峙在那里，情势有点紧绷。但过了一阵子以后，北极熊接受了雷力的道歉，于是继续热心地为动物园募款去了。
这时候，雷力和他的朋友也动身去吃早点，这朋友刚刚在那只熊的缠斗中输了钱，脸上还是一付若有所思的样子。至于雷力，他认为自己和北极熊是平分秋色，两人不输不赢。不过，雷力吃过早餐回来以后，却听到交易大厅里叽叽喳喳地传着有只北极熊被某个交易商攻击的事情，简直不可思议。就在雷力出去吃早餐这段短短的时间里，故事的情节就变了样，而且还逐渐扩大，变得像大灰熊一样可怕。
有人传说，北极熊被打昏了以后，先被救护车载走。急救人员想办法让熊恢复了知觉，然后送到医院接受进一步观察，而雷力则和其他的交易商一样，是个既自大而又不成熟的人。而且就是他惹的祸，害北极熊毫无来由地提早冬眠。
过不久，几个通讯社就把这个新闻打在成交价位的告示板上，而故事的说法就像外面所传的那样，而不是真实发生的情形。过了一天，《芝加哥太阳报》（飘2。凹卯5242z—T2则硼）也刊登了这则新闻，并且在当地的广播节目里播了出来。媒体把故事当成人咬狗的新闻来处理，但实际上根本就不是那么回事。
由于事件逐步扩大，因此雷力的老板开始担心起来。芝加哥期交所的主管们，也因为该事件在媒体上造成的负面影响越滚越大，而急得像是热锅上的蚂蚁。媒体把市场交易商形容成一群无法无天，不遵守规范的人，而且钱没赚到多少，倒是成天在外头惹祸，对别人造成危害。
正因为该事件在媒体上造成很糟的影响，因而让雷力丢掉了饭碗。他后来被公司开除，但很快又找到了新的工作，雷力的朋友们对他的遭遇都有所顾忌，不想谈太多，因此没把他的真实姓名说出来，免得害他只因为和北极熊有过一段小小的冲突，就得继续受到追逐和迫害。
吞一只蟑螂独得二千五百美元
如果你从来没看过芝加哥的几个主要期货交易所，那么光凭想像是很难猜到实际状况的。在交易所里面，数千位交易商和经纪商全挤在狭窄的空间里，彼此大声地喊叫，扯开喉咙地吼，并且靠着模糊不清的手势和指头的摆动，就赌上了几千几百万美元的交易。同时，交易大厅里喧嚣嘈杂的声音震耳欲聋，只怕机场跑道的工人到这里都会受不了，得把耳朵捂起来才行。行情热络的时候，交易大厅里只见人山人海，相互推挤，比手画脚，有时候连狠亵的动作都会出笼，目的就是要完成交易。谋生的方法很多，但这可能是最不体面的一种了。
同样的道理，交易商的工作也有点像是警察，在一个小时里，或许当中只有一分钟是紧张刺激，而且动作不断的，而其他的时间则是无事可做，只能四处闲逛，等待新的情况发生。交易大厅有时候会变得异常平静，让人觉得阴森森的，像是暴风雨来袭时的午夜，一个人走在街头的那种感觉。
但是，市场上随时都可能会有情况发生，这正是那么多人坚守着岗位，觉得这场比赛值得继续打下去的原因。在枕戈待旦，等着市场有动静出现之际，交易商通常都会找些事来做，打破单调枯燥的气氛。不论是同事之间胡闹瞎搞，或是讲讲笑话，听听八封新闻等，反正交易商总是有法子来填补空档，免得无聊。
几年以来，就在异常平静的时候，这个地方发生了这么个故事。直到现在，还可以在芝加哥期交所里听到有人提起这个往事。
故事发生的地点，是在专门买卖10年期国债期货的地方。10年期国债和30年期指标国债一样，都是美国政府发行的债券。芝加哥期货交易所特别为10年期国债期货设了一个交易厅，以便让大型投资人有机会藉着买卖国债期约，来为手里的国债部位避险。不论大型投资人或是散户，都很喜欢投资10年期国债，因为它们的利率通常都不低，而且又不像30年期长债那样，必须把钱锁在一个地方那么久。
和其他债券一样，10年期国债的价格和收益率（yield）也会因为经济情势的变动而受影响。如果经济缓步成长，而又没有通货膨胀的压力，那么国债的价格就会上扬，收益率会相对降低，因为投资人相信经济成长的力道没那么强劲，不会引发通货膨胀的问题。在出现通货膨胀的时候，投资人从债券投资那里得到的购买力就会被吃掉，原因很简单，没有人可以保证当债券到期的时候，投资人所拿到的本金和利息，会像当初投资的时候一样，拥有相同的购买力。相反地，如果经济成长的速度太快，导致通膨压力上升的话，国债的价格就会下跌，而收益率则会被推高。因为，当通货膨胀破坏了投资人从债券投资得到的购买力时，他们就会吵着要求更高的投资报酬率。和30年期长期国债一样，如果当天的经济新闻明显改变了投资人对未来经济成长的看法，或是觉得通膨的状况以及利率的动向和原来预期的不一样，那么10年期国债市场就会热闹滚滚，交投变得非常热络。
不过，这种激烈的行情波动并不会每天发生。当交易情况沉闷的时候，大厅里的气氛会静得像地狱一样。好几年前的某一天，交易所里的气氛就闷的让人受不了。当时有几个建筑工人正在修补这栋古老建筑的墙壁。这时候，突然有只螃螂匆匆忙忙地从交易厅的一端，呼地跑到了另一端，原来是趁着工人修墙的时候跑了出来。这只好不容易被放出来的蜂螂，在到处挤满了人的交易厅里疾走，小心地躲开几个忙碌的交易商，看到他们的鞋底就闪。这些交易商有时候自己也像蜂螂一样，为了找寻交易的机会，也在交易厅的硬木板上急急忙忙跑来跑去。这只运气不好的蟑螂总算是躲过了犹如千军万马般的鞋底，也避开了最没有尊严，但也是最常见的死法。不过，对这个四处流亡的难民而言，有个更残酷的命运正等待着它。很不幸地，这只蜂螂最后被一个闲得发慌的债券交易商给逮着了，而他正想找点事情来做做。
这只可怜的蜂螂，即将成为当天整个交易所里头惟一的主角了。很快地，越来越多交易商围了过来，并且马上就凑到了2500美元。他们把钱放在一旁，看看谁敢把这只蜂螂活生生地吞到肚子里去，就像是活吞金鱼的把戏一样。谁做得到，谁就能拿走这2500美元。这些人心想，反正今天大家闲得很，这个主意也许能让大家有个乐子。
这时候，有人自告奋勇，说他做得到。这个倒楣的年轻人是张新面孔，刚到交易所工作不久，在10年期国债交易厅当个基层的职员。他平常的薪水不高，但想过好日子的欲望越来越强，微薄的薪水根本起不了什么作用，正巴不得能做点讨好别人的事，而且反正也没其他的事情可做。群众很快地聚了过来，大家都兴高采烈的，像是参加嘉年华会一样，围在这个年轻人旁边。顿时，整个交易所陷入一片沉寂，听不到一点声音，这个饥渴的年轻人作好准备以后，神色自若地把那只蜂螂给吞了下去。
价值美金2500美元的蟑螂
旁边的群众惊讶地发出了叹息之声，每个人的嘴里都说着：“我的老天爷，他真的做到了。”
年轻职员在吞下蜂螂以后，拿走了那2500美元，虽然肚里觉得有点反胃，但对这得来不易的外快，还是心存感激。同事们为了好玩而想出来的恶作剧，却马上让自己得到了15％的加薪。不仅他旁边的人觉得有趣，连他自己也觉得好玩。不过，交易所里头有个安全警卫，他可不这么想。根据这个故事的说法，这个警卫从头到尾都在旁边看。也就是说，从交易商开始凑钱，到蟑螂被吞到肚里去，他都亲眼目睹了。但就在年轻职员的胃液开始发挥作用的时候，这个没什么幽默感的警卫也毫不留情地采取了强硬的措施。
他开始写罚单，所持的理由是，该职员的行为干扰了市场交易，而且也在交易大厅吃东西，而这两种行为都违反芝加哥期交所的规定。不用说，你大概也猜到了，罚金的数字超过了2500美元。不幸的是，超过的部分必须由雇用职员的经纪商来缴付。
后来，这个具有冒险精神而又积极进取的年轻职员，不但得吐出辛苦赚来的2500美元，最后连工作也丢掉了。
胆识过人的交易所主席
梅勒德（I朋Melgned）是芝加哥商业期货交易所（Chica80MLel。omtileExchaIVe）的名誉主席。他在芝加哥是个头号的传奇人物，他几乎是凭着个人的力量，单枪匹马地创立了整个金融期货市场。股价指数期货（s忱kindexfuture）的开发，就是他极力争取而来的。股价指数期货是一种作为股价指数替代品的衍生金融工具，投资人只需要一部分购买现货股票的资金，就可以进场买卖股价指数期货了。就像商品期货一样，投资人也可以把金融期货拿来作为避险或对冲的工具，免得因为持有大量的现货股票而承担太大的风险。有了金融期货以后，投机客在进场操作的时候也方便多了，手里根本就不必真的持有什么股票。
股价指数期货就是在芝加哥商业期货交易所进行买卖。梅勒德担任该交易所的主席之前，本身也是个交易商。事实上，在他担任主席之后，仍然保留着交易商的身份，这种职务上的冲突，有可能让他在198