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界。目前看，美国只是受了轻伤，欧洲受了重伤，中国受了内伤。”目前，市场流动性已经过剩，但美国为求脱身，依然不断印刷美元，不断释放流动性，导致全球面临流动性泛滥，水淹全球。
在此次危机中，美国有意识地改变了金融危机的模式。以往出现金融危机的国家，股市、汇率、房地产市场同时暴跌，金融机构倒闭。但在美国市场上，美元上涨，股市下跌，房地产价格有节制下调。
对于次贷以后的前景，美国人不是手足无措，而是未雨绸缪，有着清晰的思考。一旦美元崩溃，美国经济不行，自然要重新回到石油、黄金为主的时代，而石油和黄金储备居世界第一位的美国，利用因次贷危机导致的石油黄金价格暂时回落的机会，正极力扩张石油和黄金储备。这同样也告诉我们，从长久看，石油和黄金是很值得看好的投资品种。
和美国打破布雷顿森林体系一样，这一次美国又充分耍了一次“大无赖”，只是不知道它会将自己和世界带向何方？这是美国的险恶之处，也是其他国家的悲哀之处，谁叫美国掌握着美元这一货币霸权呢？
保卫你的财富 第二部分 世界向何处去（1）
第二节世界向何处去
美联储前主席格林斯潘把这次危机称为“百年不遇的金融危机”，国际货币基金组织总裁卡恩也认为，世界正面临“罕见的全球金融危机”，甚至很多人将之比作20世纪20年代末至30年代初的经济大萧条。可见，这场危机将不可避免地对全球经济产生深远影响。
那么，危机之后，世界向何处去？
1。大可能：经济衰退伴着通缩，世界格局发生变化
1997年春天，亚洲爆发了金融危机。第二年，亚洲国家陷入严重的经济危机。两年间，亚洲股票市场市值至少缩水1/3，最低迷时甚至缩水2/3。亚洲多国货币也大幅贬值。同时，各国资产价格出现暴跌，若按美元计价，降幅高达70％至90％。由于财富受到严重破坏，1998年，世界各国经济增速普降，幅度大约5％至10％不等。
而在现今这次经济危机中，美国的形势恶化，并向全球传递，形成了相互传染的“蝴蝶效应”，全球经济整体陷入衰退，可能将持续数年之久。作为全球最大的经济实体和最大进口国、规模最大和高度全球化的金融市场，美国经济和金融的健康发展对其他国家和地区经济增长的带动作用是十分明显的。同样，美国经济和金融危机给其他国家经济也不可避免地会带来一定程度的负面影响。
美国经济增长因金融危机陷入衰退，居民消费信心和消费能力下降，这会使外国产品对美出口减少，从而影响那些出口国的经济增长，进而减少其企业利润和民众财富的增长。由于财富效应消失，世界各地的家庭不能高负债，人们的消费需求下降，且难以快速重新强劲起来。而全球原油及初级产品价格的下跌，同样使那些资源型国家损失惨重，比如石油资源丰富的俄罗斯和中东等国家。此外，美国金融机构破产和金融资产价格下跌会给中国、日本等外国投资者造成重大损失。
图2…6美国经济危机对世界的影响
美国的经济危机就这样引发了多米诺骨牌效应。对于跟美国同处一个发展水平的、经济联系密切的发达国家来说，多米诺骨牌效应表现得更加明显，目前最严重的就是英国。而欧元区也可能遭遇较大衰退，特别是欧元区最大的经济体德国，与美国贸易往来很密切的日本同样在劫难逃。据高盛2008年11月份预计，2009年美国经济增长率为…08％，英国和欧元区的增长率均为…03％，中国和印度将分别为近9％和6％。这些数字也与世界经合组织报告的最新预测值大体相符。
伴随经济衰退的是通缩。为什么这样说呢？
美国正处于衰退期，资本市场正在“去杠杆化”。半个世纪内的杠杆作用，使得1995至2000年“标普五百指数”升幅高达三倍，即使到2008年底，也只下跌了60％。2008年，美联储向金融系统注入15万亿美元，但CDO市场这一年却消失了15万亿美元（由65万亿跌至50万亿美元），为美联储注入资金的10倍！
图2…7导致美国通缩的几大原因
因为这场危机是由过度消费导致的，漫长的调整过程自然意味着消费需求的萎缩和货币供应量的下降。我们已经看到了全球商品如石油、黄金等价格的大幅回调，也看到了全球房地产价格的下跌。2008年，全球投资者账户减少30万亿美元，相信仍未调整完。泡沫的破灭也使得建立在财富效应基础上的消费需求开始大幅下降，美欧地区的消费需求已经出现负增长，新兴市场国家前景同样不乐观。因此，在经济衰退或下滑已成定局的情况下，整个世界在危机初期可能面临通缩。
保卫你的财富 第二部分 世界向何处去（2）
严重的通缩可能令任何经济复苏计划夭折。美国企业研究所的经济学家Desmond Lachman提出，通缩的危害有两条传导途径；一是债务传导，即在产品价格下跌的同时，企业原有负债的名义价值却不会变化，因此企业的实际偿债负担会增大，从而导致破产和失业的增加，随之而来的将是银行贷款损失的增加。如果工资水平下降，居民负债也会引发类似的连锁反应。二是支出传导，如果人们认为下个月的物价会更低，就可能持币待购；如果太多消费者等待物价下跌，经济就会进入螺旋式下滑。
1929年世界大萧条正是通缩主宰经济的时代。1929年至1933年间，消费价格水平下降了1/4左右。支出崩溃导致供过于求，推动价格不断下滑。到1933年，制造业产值已下滑了39％，失业率升至25％。通缩的可怕在这段历史中显露无遗。而目前，我们正面临同样的窘境。
这次危机将何时结束？从短周期来看，取决于这几个要素：一是存量房的消化，价格跌到位；二是金融企业“去杠杆化”过程结束，流动性有所恢复；三是其他行业的需求稍微有所反弹。具备这些条件后，衰退就能大体企稳。
但是，企稳之后不一定就是经济增长，可能呈“Ｌ”形的长期走势。促使经济重新腾飞的前提可能来自一种重大的如互联网式的新技术的大范围应用，或者来自新的金融制度和贸易体系。但在未来短暂的几年里，我们看不到何种技术和体系制度能担此大任。所以说，美国和世界的这轮经济衰退周期可能会比较长。
在这场危机中，随着各阵营实力的此消彼长，世界整体经济、政治格局也可能发生巨大变化。当前，全球经济被分成三大阵营，即以英美、欧洲和日本为代表的富裕消费阵营，以中国、印度和东南亚为代表的廉价劳动力阵营，以及澳洲、非洲、俄罗斯和拉丁美洲代表的原材料供应方阵营。
这三大阵营主要依靠美国和中国两大引擎带动。美国人大手笔印刷美元，大力消费，中国人搞投资生产，中美两国珠联璧合。但是，近年来，双引擎也面临各自的内在矛盾。美国堆积了巨额的财政赤字，贸易赤字逐年增加，而中国积累了大量的外汇储备和债权，同时其过大的生产能力也不断推高了全世界的大宗能源和商品的价格，这种盲目扩张、过分粗放的生产模式也难以持续。这二者并存，如同一座活火山，随时都有爆发的可能，届时整个国际金融体系乃至世界都将受到冲击。
近年来，世界经济增长格局在发生改变。中国经济潜在增长率大约在9％至10％之间，而美国经济长期均衡增长率约为3％，新兴经济体增速是发达经济体的两倍以上。随着新兴经济体的经济总量不断扩大，其在世界经济总量中的比重迅速上升，而美国经济在全球经济总量中的比重基本维持在27％左右。在此情况下，美国经济适度减速对全球经济的负面作用，部分被新兴经济体的增长所抵消，在一定程度内美国经济的减速，并不会直接导致世界经济增长态势发生逆转。
美国现时所面对的困局，与英国一战后走向衰落时的情况是很相近的。一战后的英国经济萧条，濒临破产。而这次金融危机是否会导致美国的金融和经济霸主地位有所动摇？我们不得而知。
在经过这番阵痛之后，美国政府会采取措施进行调整。美国整个国家和经济的自身调整机制比较完善，因此虽然会有巨大损失，但应该最终会爬起来，其在经济和金融领域的霸主地位也暂时不会发生改变。
保卫你的财富 第二部分 世界向何处去（3）
此外，世界各国对资源的需求越来越强劲，因此对资源的争夺会愈演愈烈，这种情况在过去20年里表现得非常明显。尽管各国和各组织之间有很多关于石油的协议和默契，但由于世界石油终将衰竭，因此重要的石油消费国之间已开始出现明显的竞争。同时，为了在新一轮的能源竞争中胜出，避免受制于能源生产国，美国已开始实施新能源的国家战略。所有这些，都将会改变世界的格局。
2。小可能：美国堕落成二流国家
这种结果听起来会让人感到毛骨悚然，我们可以预想一下如下场景：
由于外国资金（如中国、中东地区等）出于对美国金融市场和实体经济的担忧，不愿再流入美国，导致美元大幅下跌。
失去外部的资金支持后，美国政府和老百姓不得不吞下经济长期失衡的苦果，节衣缩食。需求萎缩又导致经济增长率下降，股价、房价持续下跌。在这种情况下，不但目前用于救市的7000亿甚至以后注入的更多资金也会打水漂，美国整个国家陷入破产边缘，堕落成一个二流国家，从此失去在国际经济和政治中的核心霸权地位。原有的国际资本流动中断，金融秩序瓦解，全球经济和政治格局进入大洗牌时代，群龙无首，一片混乱。
危机使得石油价格暴涨暴跌，从最高的147美元/桶跌到2008年底的35美元/桶，这给那些产油国的经济和社会发展带来巨大动荡，比如俄罗斯和中东、拉美一些国家。
图2…8美国可能的悲惨情景
2008年底，纽约大学经济学教授鲁比尼在接受英国《金融时报》的视频采访时说，因为这场危机，大约12个国家处于可能的金融危机边缘：欧洲新兴国家拉脱维亚、爱沙尼亚、立陶宛、匈牙利、保加利亚、罗马尼亚、乌克兰……亚洲的巴基斯坦、印尼和韩国。拉美的阿根廷、委内瑞拉、厄瓜多尔等国已经丧失了偿付能力，其中一些国家可能会陷入困境，这场危机可能会蔓延至其他新兴市场的金融市场。
此外，未来发展中国家可能随之爆发经济、金融危机，历史上国际资本流动已经多次上演大进大出的故事。因为新兴市场地处本次危机边缘，可能在初期成为发达国家资金的避难所和蓄水池，但大规模资本的流入致使发展中国家经济过热，出现严重的通货膨胀。2008年上半年，有50个发展中国家通货膨胀超过两位数。同时，发展中国家金融市场投机盛行，价格大起大落。一旦发达国家市场趋于稳定，资本流向必然逆转，结果就是发展中国家发生经济金融动荡甚至危机。
我们将眼光放长远点。在这场危机中，为了克服通缩，加强流动性，美元和其他国家货币发行泛滥，从而可能在不久的将来引发新的恶性通货膨胀，由此带动石油等大宗商品价格上涨，带动新一轮的世界通货膨胀。而对石油等资源的争夺，又可能导致中东地区局势的紧张，甚至有爆发新一场战争的可能。而战争可能导致油价涨至最高水平，由此带动全球性的通货膨胀。接着，各国央行为抗击通货膨胀纷纷加息，大国大都陷入经济萧条。许多国家的银行系统崩溃，民众无法存取现金或付款，从而出现大规模动荡。这就陷入了一个经济怪圈中。
但整体局势发展可能不会如此糟糕。美国生产总值占世界的1/3，还始终把持着国际贸易体系和国际金融体系的话语权，此外由于目前约定俗成的各种贸易支付方式和习惯，尽管美元的地位暂时可能会削弱，但美元霸权的地位还将存在。世界在一段时间的衰退之后，可能再次站起来。
3。小可能：世界顺利、快速渡过危机
我们能否顺利度过此次危机？尽管目前很悲观，但是我们还是可以有些奢望的。二战后50年，衰退的平均长度是6~9个月。这一次已经过去了一年多，未来还会有多远？美国，这个世界经济的火车头，这个克服了一次又一次危机的国家，也可能再次从自身的灾难中重新站起来。
美国政府通过举债，建立一个实体机构收购这些“有毒证券”，并通过向主权财富基金和财大气粗的外国资本求援，进一步补充资本。这样，金融机构的资产负债表得到改善。经过大规模蓄水之后，市场信心得以恢复，信贷市场和股票市场开始康复，而实体经济也避免了信贷紧缩的严重冲