按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
其次，中国为什么如此害怕证券公司倒闭，为什么要接管？我跟他们解释了一个历史事实。20世纪80年代我还在中国人民银行总行工作时，国内媒体及金融界经常不厌其烦、幸灾乐祸地讲，美国每年有100～200家银行倒闭。可是20年之后，美国的银行业依然坚如磐石，虽然银行总数从15000家跌到了6000多家。而当时全球最大的20家银行有十几家是日本的，可现在只有2～3家，而且都摇摇欲坠。
再次，美国投资者很纳闷，中国人为什么愿意把自己的货币钉在石沉大海的美元上？过去三年，美元对欧元、日元等主要货币已贬值30％，也就是说，人民币对欧元、日元等主要货币也贬值了这么多。这就加大了中国的进口成本。而且外国人在中国买地、购物都十分便宜。当然，美国对此很高兴，中国人源源不断地把便宜的日用品运到美国，换取了日益贬值的纸币。为了偿还这些纸币，他们还可以继续印更多的纸币。而且这些纸币又投资了美国国债，10年期利息只有4％左右。
正文 中国人的胆怯与鲁莽（2）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：11 本章字数：589
美国基金经理又问我，在中国的很多领域，比如电信业、互联网、银行业、保险业、零售业和汽车制造业，中国为什么如此胆怯，壁垒高筑，把外资企业拒之门外？当然外资来华是为了赚钱，可是你如果不让他们赚钱，中国人自己也就赚不到钱。做生意就是要互利互惠，就这么简单。
在20世纪90年代末，如果中国允许外国电信公司来华投资，它们的兴趣会很高。当时股市也兴旺，它们可能在中国已经投了几千亿美元。不要说3G，它们肯定连5G和6G的网络也帮中国建好了。当然这样的投资对它们来讲，是头脑发热所为，一定是血本无归。可是，这就是市场经济，一个愿打，一个愿挨。没有外国人会因为中国允许他们来华投资电信业亏了钱而抱怨。恰恰相反，中国政府在电信方面对外国限制太多，不断受到外国政府、商界及媒体的批评。
记得中国移动在高峰时（2000年）股价高达70多港元，外国巨头诸如沃达丰急于购买中国移动20％甚至50％的股份。当时它们的钱来得太容易了，因为全球股市对电信业和网络业发了疯。可是我们中国人把中国移动视为“国宝”，经沃达丰万般纠缠，我们终于开恩式地把2％的股权卖给了沃达丰。可是现在中国移动的股价从顶峰跌了2/3，外国人的兴趣也烟消云散了。国人还得自己掏腰包建3G、4G或5G的网络，可见我们的胆怯有时是建立在无知和短视基础上的，回过头来是害我们自己。
正文 中国人的胆怯与鲁莽（3）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：13 本章字数：579
这样的例子太多了，互联网公司在2000年之前很火暴，成千上万的中国网络公司想到纳斯达克去上市，可是障碍重重。最后，新浪网、网易和搜狐赶上了最后一班车，估值很低，筹集的资金也很少。我始终不明白我们为什么反对这些网站公司去美国上市，筹集大量资金来国内创造就业有何不好？当局不准中国公司去海外圈钱，反而受到全世界批评。
20世纪90年代，不少外国银行想到香港开办业务，可苦于香港当局不再颁发新的银行牌照，所以外国银行想收购中银集团13家姊妹行的其中几家。可是我们国人说，这是国宝，怎么可以卖呢？时过境迁，到中国银行在香港重组上市的2002年，这些姊妹行的牌照就不再值钱了。现在没有一家外国银行想到香港开办新的业务。中银本来可以收取几百亿元，甚至几千亿元的。
说完了中国人的胆怯，再看中国人的鲁莽。好几个美国基金经理跟我谈到中国的银行、保险公司以及外贸公司的风险控制之欠缺，漏洞之多、之巨。他们有些人跟中国机构在海外的分支机构打过交道，惊叹我们的鲁莽、胆大和建立在泡沫上的自信。正巧，我从美国回来便听说了中国航油集团因亏损6亿美元而破产的事情。
有些基金经理也跟我国的很多证券公司打过交道，发现我们从业人员的鲁莽和无知相当惊人。而政府动不动就接管行将倒闭的证券公司，更加纵容了证券公司的鲁莽。
正文 股市的教训应当记取（1）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：15 本章字数：725
股市的教训应当记取
在2000～2005年里，中国股市一直下跌，民怨不断。股市上救市的呼声很高，但政府基本没有用真金白银，这是一大进步。这是我在2005年的观点，今天我的观点还是如此。欧美国家在2008年的金融危机之时，毫不犹豫地抛弃了自由资本主义的教条，实属无奈。这件事对于中国来讲多少有点不幸，因为它助长了国内的“干预派”和“计划派”的势力。以后，中国出现股灾时，这些人就会利用这次欧美的例子来试图说服政府。
如果我们能从灾难中吸取教训，便可以化灾难为繁荣的起点，但如果指导思想不对，则可能学到错误的教训，遭受下一个灾难。
不妨以亚洲金融危机为例。受害最直接的4个国家今天呈现出的面貌已迥然不同：韩国、泰国蒸蒸日上，马来西亚和印度尼西亚则甚至在亚洲范围内都有些被边缘化了。那么过去7年（作者该文写于2005年），这4个国家的政府作为究竟有何不同呢？
其时，韩国和泰国马上打开了国门，取消了很多限制外商和阻碍竞争的条款。而马来西亚则“开倒车”，对本来自由兑换的货币实行了固定汇率，并实施了资本进出管制；政府跟“索罗斯”赌气，似乎赢了一局，但国家和人民付出的代价非可小觑。印度尼西亚的情况同样不容乐观，尽管具体原因与前者不同，但政府的不当干预仍为害甚烈。
中国最近20年来实行的外汇管制与马来西亚相似，甚至还要严格。1997～1999年的金融危机过后，中国举国上下开了不少会，官员和学者也花费了不少笔墨，总结危机的经验教训。但是，窃以为，最终总结出来并要求吸取的许多“教训”是有害的，因为其结论不外乎是“幸好我们没有像这4个国家一样实行浮动汇率”。
正文 股市的教训应当记取（2）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：17 本章字数：680
上述4国陷入金融危机的真正原因是什么呢？是官商勾结，寻租泛滥；是本国货币因政府干预而高估，企业因政府庇护而背负过高的外债。其突出表现是，这4国的腐败问题都相当严重，政府则未能摆正在市场中的位置。
实际上，2000～2005年的中国股市给政府和国民的教训，与上面的例子有相当密切的关联。作为20世纪80年代供职于中国人民银行的一名区区主任科员，本人对中国国情不可谓不熟悉，且容于此冒昧进言。
买股票就是买公司。每只股票的背后都是一家真实的企业，是有血有肉的企业管理团队和员工队伍。今天的股市真实地反映了企业、企业管理人员和员工队伍的现实素质。假如没有股市，我们或许依然陶醉在“形势一派大好”之中，但股市如一面镜子，把每家上市公司的面貌映照得清清楚楚。当此情形，谁还好意思说“歌舞升平”，自欺欺人？
中国几十年的计划经济体制，实际是鼓励了懒人和走上层路线的人，毕竟，找关系批条子比服务客户更为实惠；信息管制也把我们的企业管理人员管傻了。他们如何能在国际舞台上竞争？诸如国内的一些外派机构，老总甚至不懂当地语言，只能待在华人圈子里，连司机和厨子也要外派。中国之大，找不到合适的人吗？非也！
同样，固定汇率和外汇管制弱化了企业管理人员的市场意识、风险意识。市场供求的不均衡不能即时释放，就如山洪暴发前的压力不断积聚一样。复杂的税制、审批制和人事制度等，都逼得企业管理人员眼睛向上，而不是面向市场。这些企业的素质可想而知。而企业不好，股市怎么可能好呢？即使短期好，长期怎么可能好呢？
正文 股市的教训应当记取（3）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：19 本章字数：686
我也经常碰到疲倦不堪的中国企业的老总，不免产生同情心，他们诉苦说：昨天刚在市委开了一天“学习文件”的大会，今天要去经济贸易委员会跑注资的批文，明天省里有个检查团来参观需要接待，后天又要去监管部门呈送请求增发的报告……外国企业管理人员很少被政府部门揪来揪去，可以潜心做生意，他们的身心也有时间得到充分的调养。仅此，中国“鞠躬尽瘁”的企业管理人员如何能与他们竞争呢？
最近几年，中国政府在企业信息披露方面所作的努力的确值得称道。可是“万里长征”才走了第一步。披露还很不够，我们尚需努力。
2000～2005年内地股市大跌，但政府比较明智，基本没有动用真金白银去救市。这对于一个从计划经济中脱胎出来的政府可谓壮举。尽管股市上救市的呼声很高，时常也有官员发出救市的信号，但基本上没有付诸实施，这应是一大进步。让市场找到自己合理的位置，实在是利国利民的大好事。
本人对监管当局的失望之处在于两大方面：一是把大量企业管理人员折腾得疲倦不堪，无暇学习做生意的ABC；二是对券商监管不力，让他们弄出的窟窿既大且多，无辜的纳税人不得不背上偿债包袱。与此同时，如果保持现状，不放开外来券商的竞争，国内券商就没有压力改进。
中国银行业不断暴露的漏洞已经给老百姓带来了重负，难道还要他们再背上证券业的包袱吗？下一步又会不会是其他的金融机构？
最后，我向政府进一言：放开企业上市的管制吧！让健康的和不健康的企业都来上市吧！只要他们满足一个条件：真实和全面的信息披露。证券交易所也完全应该形成竞争。
正文 长痛不如短痛（1）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：21 本章字数：816
长痛不如短痛
英文里有一句谚语，叫做“不烂不补”。用这句话来描述我们的一些经济政策，倒是很合适的。其实，我还想加上一句：“如果一定要补，也要慢慢地来。”我们有些政策随着时代的变迁已经越来越离谱，但大家对此却并不着急。
举几个例子。中国在用电用煤方面的浪费由来已久，根源是公有制和价格太低，可是一直要等到出现电荒或煤荒的时候才得以重视。在问题还没有恶化时，我们往往视若不见；而到了万不得已时，我们往往采取小修小补的办法，不愿意动大手术。
煤价电价为什么不能涨3倍？当然，反对者有100个理由。比如，这样的暴利能否用税收收上来？能否储存起来给子孙后代？或者用来推动经济转型？但无论如何，至少现在的煤价和电价是无法逼迫经济转型的。另外有人说，“经济能承受得了煤价电价涨3倍吗？通货膨胀失控了怎么办？”殊不知，那不过是通货膨胀的显性化而已。当然，良药总是苦口的，因而在许多决策者看来，“多一事不如少一事”。
中国水资源的危机也越来越大，但是谁也不想动真格解决问题。水价为什么就不能涨5倍或者10倍呢？
我们的石油价格大大低于国外，也极不利于能源的节省、环境的保护以及交通拥挤难题的解决。为什么油价不能涨3倍？为什么必须保护低效率的工业？难道要等油价涨到每桶120美元之后才想办法吗？
再说汇率，我们实在是越套越深。货币本是政府的一种“铸币税”，可中国人愿意持有大量美元。美元的不断贬值和美国的通货膨胀是直接伤害中国人的。中国持有大量美元，也就成了美元的俘虏。这就像股市的庄家持有一只不争气的股票。
“凡是敌人拥护的，我们坚决反对”，这是很多人的一种心态。马来西亚在1998年亚洲货币危机之后就持有这种心态，并且实行了汇率管制，赢了索罗斯一局。但马来西亚国家和人民至今还在支付高昂的代价。我们不能重犯这样的错误。
正文 长痛不如短痛（2）
大学百科网upicture 更新时间：2010…10…3 7：59：23 本章字数：781
现在，举国上下大谈特谈人民币汇率，这实在让人大惑不解。窃以为，汇率问题实在是一个很小的问题，却由于政治敏感而延误调整的时机，导致不可收拾。汇率