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情，在图形上画出一些骗线，诱使那些盲目相信技术分析的股民上钩，制造盈利的机会。
大户的投资行为既具有理性的一面，也有非理性的一面。
一方面是大户的资金通常都由具有较丰富的专业知识的人士进行操作，且这些交易
人员在时间、经验和技能方面有所保证，他们可对股市进行深入的分析研究，其操作相
对比较理性。但另一方面，由于机构大户的资金许多都是国有资产，股市投资的盈亏对
操作者并没有风险责任约束，他们的操作有时又带有随意性和情绪化。在机构大户中，
许多交易员都是在利用公家的资金“玩”股票，以为自己积累炒作经验。
4．3 大户的优势
大户和散户相比，其优势较为明显，主要体现在如下四个方面：
1．信息上的优势。散户摄取股市信息的主要方式是通过报刊、广播及电视等正规和
公开渠道，而机构大户除了通过电话、电传等先进的通讯技术手段猎取第一手资料外，
他们往往能通过各种关系获得大量的内幕消息，而有些机构大户本来就是股票交易的关
联者，如证券公司的自营机构，上市公司的雇佣炒手，他们本身就是信息的源头，所以
机构大户往往都能在散户之前得到确切的消息并进行相应的操作。而当众多的散户得知
相关的股市信息时，这些信息实际上已在整个股市蔓延开来，从时间上来说已明显滞后。
如我国股市中就经常出现股票价格波动在前，而相关信息发布在后的怪现象。
2．交易手段和技巧方面的优势。由于机构大户交易数额大，券商的收入绝大部分都
来自机构大户的佣金，他们是券商真正的“衣食父母”，所以机构大户都被券商安排在
大户室内进行交易，并配备有完善的电脑分析软件、充足的交易跑道、先进的交易设备
和清晰的股票行情显示屏幕，大户的交易手段明显要优于散户。另外，由于大户的交易
员几乎都是职业性的，他们相应的金融知识、投资手段和投机技巧以及时间保证方面都
要明显优于散户。
3．资金实力方面的优势。股价的运动主要取决于资金和股票的供求关系，只要有相
当的资金，就能控制股价的运动趋势。在我国的股票市场，机构大户为了赚取高额利润，
往往凭借其雄厚的资金实力“做庄”，根据自己的意愿拉抬和打压股价。一些散户自不
量力而跟庄炒作，其结果往往是碰得头破血流，惨遭亏损。
4．大户承受的心理压力小。机构大户的资金往往都是集体财产，而交易员的操作并
没有太多的风险责任约束。赚了也就多开一些奖金，而发生亏损也就挂帐了事，当事者
不负任何责任，且也负不起任何经济责任。而散户的资金往往都是股民自己省吃减用节
省下来的，股市的任何波动带来的亏损都得由自己来承担。所以散户在股票的交易中总
是患得患失，买了怕跌，卖了怕涨，终日惶惶不安。只要是进了股市，心理就难得安宁，
随时随地都挂念着股市，难得有机构大户那么潇洒。
第五节 股票投资四大原则
5．1 分散投资原则
分散投资，就是在资金投入时不能过于集中。这里包括两方面含义，一是不要将资
金过于集中地投入到一种或少数几种股票，要建立合理的股票组合，避免一招不慎，全
军覆没，这也就是通常所说的“不要把鸡蛋都装在一个篮子里”；其二是不要将资金在
一个时点上集中投入，因为股票的价格具有波动性，应将其分期分批地投入股市，使资
金的投入在时间上有一定的跨度，在价格选择上留有一些余地，从而避免在最高价位上
一次投入。分散投资的目的，也就是为了分散风险。
坚持分散投资的原则，其实是对股票风险难以预测和把握的一种无奈的选择。如果
股民能把握和预测所购股票的风险，理所当然地应该将全部资金都押在一只股票上，在
最低价位投入，在最高价位上卖出，这样收益也就会达到最大，但遗憾的是，股票投资
的风险是不可预测的，无论是那一位什么预测大师，还是著名股评家，也不论采用什么
方法，都不能准确地预测股价的涨跌。迄今为止，没有人能完全预测并把握股市的风险，
只有很少的几个人在有限的几次能碰巧买了个最低价，卖了个最高价。
分散投资，虽不能完全消除投资风险，但通过股票组合，可将好坏股票互相搭配，
避免单个股票带来的风险。通过分期分批投入，可将高低价格予以平均，虽然失去了在
最低价位一次性买入的机会，但却能避免将资金在最高价位全部套牢的风险。
分散投资，一是在股票投资中要注意选择不同行业和种类的股票进行塔配组合。仅
选择一种股票，一旦该公司经营不善甚至倒闭，就会血本无归。如果对多种股票或几家
公司同时投资，即使其中一种或数种股票不能盈利，但其它股票总是有效益好的，绩优
股票就能抵消绩差的，其投资收益起码能达到整体的平均水平。另外在股票搭配上，也
不能都集中在某一个行业，如1994年后房地产业整体都比较萧条，1995年汽车行业不景
气，如果所选股票都碰巧集中在这些行业，其投资收益就比较差。分散投资，其二是将
资金分批分期地投入，这样就可有效地防止整个股市暴跌的风险，因为股市的涨跌要受
政治，宏观经济、国际形势等多方面的因素影响，它是难以确定和把握的，特别是我国
股市振荡起伏的频率和幅度很大，如果在某一点位上将全部资金倾囊而出，就有可能招
致全部资金套牢而难以自拔的危险局面。
5．2 自主投资原则
股市上挂牌的股票繁多，各公司的股票也有各自的特点，且受各方面因素的影响，
股价也总是处在不断的变化之中。一些投资者看到股票涨涨跌跌，也就心猿意马，今天
炒这个概念，明天追那个板快，其投资目标总是跟着市场变化，投资毫无理智和原则。
到头来，虽然“经营”的股票有一大堆，但买来抛去的手续费、税支出就难抵那有限的
价差收入。
在股票投资中，股民必须具有理智，要克服自己的情绪冲动，避免受市场气氛和他
人的干扰，且忌跟随他人追涨杀跌。
在股票投资中，大部分股民特别是散户都是赔钱的，因而股市上有“一赚、二平、
七赔”一说。如果盲目跟风炒作，一味地模仿他人，自己最终也难以逃脱亏损的命运。
所以股民在股票投资时，应保持三分净静、七分慎重，勤于独立思考，坚持自己的投资
原则，该选择什么股票，在什么点位买进抛出都要有所计划。而为了减少和排除传媒或
其他股民对自己的影响，必要时可少听或不听股评、少去股票营业部。不论是传媒还是
股民，往往是自己买了股票以后才向别人推荐，抛出以后才告诉别人不成，所以若听信
他人建议，在操作中总是要慢一拍。且股票投资都是自己对自己的资金负责，他人没有
为你的盈亏承担任何责任的义务。
5．3 投资性买入、投机性抛出原则
在股票投资中把握住买进卖出的机会是致关重要的，低价买、高价卖是千颠不破的
真理，是股票投资中股民追求的最高境界，但遗憾的是，没有几个股民能经常性地做到
这一点。
而股民若能做到在股票具有投资价值时买入，在高于投资价值时卖出，在每一轮的
涨跌中都将会小有收获。长此以往，必能集沙成山、积水成河，获得丰厚的投资回报。
所谓投资性买入就是当股市具有投资价值以后才买进股票。此时买进股票并不一定
就是股价的最低点，还多少有些风险，但此时即使被套牢，坐等分取的股息红利也能和
储蓄或其他的债券投资收益相当，股民没有什么后顾之忧，也不会有太多的心理压力。
而我国股市真正进入投资价值区域的机会并不多，在投资价值区域内购买股票，即使被
套，其被套牢的时间也不会太长。
所谓投机性卖出是待股价涨到偏离它的投资价值、市场的投机气氛较浓的时候再考
虑卖出，此时股价一般较高，回调的可能性较大。此时卖出，一方面价差较大；另一方
面，即使卖出的不是最高价，其成交价也会在顶部区域附近。
5．4 平均利润率获利原则
平均利润率获利原则是指在股票投资中的获利预期以社会平均利润率为基准，并依
此制订相应的投资计划，来指导具体的股票操作。具体地讲，我国现在一年期的定期存
款利率和债券的利率都约在10％左右，可以认为我国的各种投资的年平均利润率就为10
％。那么在股市投资上，股民就可以10％的收益率为收益目标，不贪大、不求多，只要
每次交易的收益达到或接近10％就抛出了结，从而保持心理稳定，实现理性操作。
通过固定收益目标，股民可克服急躁的情绪和心理，避免盲目的追涨杀跌，控制投
资风险。而一旦10％的收益目标达到后，没有较好的机会就暂不入市，即使将资金再存
入银行，其一年的盈利也能高于其银行储蓄利息。
第六节 四大认识误区
6．1 股民赚多赔少
许多股民都是受炒股发财的效应而入市的，由于传媒的影响，他们往往只见到股市
的收益而看不到股市的风险，认为只要进入股市，必定是赚多赔少。
一般来说，人们总是不太愿意承认自己的失败，因为失败总是和无能联系在一起的，
当在股市投资中遇到挫折时，不会有哪一个股民会四处张扬自己的亏损；而仅仅当在某
个局部战域中小有收获时，大部分股民便会津津乐道、四处炫耀。另外股民在计算投资
盈亏时，很少人能客观地将套牢造成的市价贬值计算进去，其根据就是只要不卖就不算
亏。所以在股民中往往造成一种假象，盈多亏少。
据国外的统计分析，在股市投资中股民是一赚、二平、七亏，赚钱的只占10％。在
我国股民中，赔钱的人数可能要占到90％以上。因为从1993年下半年开始后股市就已进
入调整阶段，股票指数便一路下滑，而在此之后入市的股民大约要占到整个股民人数的
2/3以上。
在股市上有两种钱可赚，一是股票的钱，这就是上市公司的分红派息，它实际上是
股民这个整体的收入来源，在一年中它是一个定数。不论股民有多少，股价有多高，炒
作得如何疯狂，上市公司的经营业绩都不因此而受到影响。如沪深股市现在流通股数量
有300亿股，预计1996年上市公司的每股平均税后利润在0．33元左右，那么上市公司这
一年能给股民分红派息的极限值就只有100亿人民币。现在沪深股市共有股民1700万人，
投入的资金近2000亿，如果平均分配，每个股民也就能分到588元，每元资金的盈利水平
也就约3分钱，这还没有计入炒股所需的各种费用和消耗。
股市上可赚的另一种钱就是股民的钱，一是股票的差价，也就是股民自己赚自己的
钱，一方赚的就是另一方赔的，其和为零。从这个意义上来说，股市上赚和赔的股民各
占一半。二是手续费和税，这是政府、交易所和券商组织及管理股票交易所要提取的费
用，它是和股票交易额挂钩的，约为股票交易金额的1．5％左右。如1996年沪深股市的
A股交易，估计交易额要达到1．5万亿，则股民在这一年要上交255亿元的交易税、费，
它远远大于可能收入的股票红利100亿元。作为一个整体，股民在沪深股市交易一年、总
共要赔125亿元。均摊到每个股民身上，就是735元，比可能的收入588元要多147元。从
以上两个方面来分析，股民中肯定是赔多赚少，而不会是赚多赔少。
6．2 长期投资收益大
许多人在股市投资中不讲究时机的选择，因为他们信奉一个教条，这就是长期投资
收益大，一些在股市中深度套牢的股民也常常借此而安慰自己。
从长期来看，各个股市都将是牛市，这是毫无疑问的。但股市的牛劲有多大，股民
应心中有数。从长期来看，世界上还没有那一个股市的年均涨幅超过了20％的。如香港
股市，近30年年均增幅为16％；日本东京股市，第二次世界大战后的50年里平均每年也
就涨10％；美国纽约股市，其近70年来年均涨幅仅为6％。
从国外股市的运行来看，如果股市连续几年的年均涨幅超过20％，其回档调整将势
在必然。如纽约股市在20年代末期涨幅惊人，但其在1929年崩溃后，道？琼斯指数�