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上市公司财务分析252.77k-第9章

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司的投资,减少固定资产的无形损耗,但这种方法增    
加了公司成本、费用的支出,一定程度上减少了同期    
的上市公司利润和税收支出。二要看固定资产使用年    
限的确定是否合理,有时由于公司经营不善,导致利    
                                    66    
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                        上市公司财务分析    
润减少。如果人为延长固定资产折旧年限,就意味减    
少了每期的折旧额,从而减少了成本费用的支出,使    
得公司盈利出现虚增。    
如何看待公司的无形资产?    
       无形资产是指上市公司用于生产商品或提供劳    
务、出租给他人或用于管理目的而持有的、没有实物    
形态的、使用年限超过一年的非货币性资产。它一般    
包括专利权、商标权、非专利技术、著作权、土地作    
用权、商誉、特许权、租赁权等。无形资产的突出特    
性在于没有实物形态,它只表明公司拥有一种法定权    
利,或者是表明公司拥有获得高于一般收益水平的能    
力。    
       根据无形资产的特点,依照会计准则,公司自行    
开发并依法取得的无形资产,其入帐价值或其成本应    
按依法取得的发生的注册费、律师费等费用确定,研    
究与开发费用应予发生时计入当其损益。商誉除公司    
合并外,不得作价入帐。由于无形资产不存在物质磨    
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                        上市公司财务分析    
损,因而也不必计提折旧。为正确计算公司的经营损    
益,按照谨慎性原则,无形资产从开始使用的年份起,    
凡有规定使用年限的应按使用年限平均摊销;对没有    
规定使用年限的,一般应在十年之内摊销。如果无形    
资产的价值受外部条件的影响,使有效使用期有明显    
变化的,应当将永久性下降的价值计入当期损益。    
       投资者在分析上市公司无形资产时,要看记入无    
形资产的内容是否确切,无形资产的摊销期是否符合    
实际情况。如专利权,随着科技迅速发展,影响了专    
利权的实际使用年限。此外,还要看无形资产的利用    
效果如何。    
怎样判断上市公司筹资是否合理?    
       公司经营者在决定怎样在财政上帮助他们的公    
司成长时,可以通过筹资(增发新股、配股等)方式    
进行。如取得银行贷款、公司债券、或以抵押形式借    
款。或选择通过公开的和内部的市场筹集额外的产权    
资本。    
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                        上市公司财务分析    
       公司经营者必须在筹资所导致的股权稀释与借    
债融资的本金及利息的要求之间仔细权衡。当然必须    
认真地考虑现存的债务杠杆作用。由于决策对公司未    
来的成功是决定性的,投资者对推动公司成长的筹资    
方法给予更多的关注。那么,公司借债怎样较合理    
呢?    
       有一些简单的工具可用来迅速评估一家公司的    
资本(债务及主权资本)结构,以确保公司的经营建    
立在坚实的基础上。    
       1.首先要做的评估是,公司的资本结构是否与    
其发展阶段及行业要求相符。    
       任何公司可以接受的债务量主要取决于公司所    
在行业的资金密集程度,即公司的经营在多大程度上    
依赖于硬件设备及其它的资本资产。十分明显,一家    
商业房地产公司借的债要比多数软件开发商大得多。    
       2.融资通常只适用于那些从其经营中产生现金    
流量的公司。否则,将来只能通过经营资本来支付(债    
务)本金及利息,而经营资本很可能来自以后的融资,    
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                        上市公司财务分析    
依赖将来的融资来偿还债务是很冒险的策略。用这样    
的融资方式来维持公司的运营有很大风险。这意味着    
更高的利率,更多的应付利息。这些情况不符合公司    
及其股东的最大利益。    
       有能力在经营中获得现金收入的公司所选择的    
债务水平取决于一系列因素,包括收入及现金流量的    
稳定性和连贯性、支撑债务的固定资产总量等。    
如何对流动负债进行分析?    
       流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营    
业周期内偿还的债务。它包括:短期借款、应付票据、    
应付帐款、预收货款、应付工资、应交税金、应付利    
润、其他应付款、预提费用等。流动负债的特点:    
       一是必须在一年内或一个营业周期内履行偿还    
的义务;    
       二是要用公司的流动资产或新的流动负债清偿。    
在流动负债中,数额比较大,经常性发生的主要有:    
应付帐款、应付利润和预提费用。    
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                        上市公司财务分析    
       流动负债产生的原因有多种:由借贷形成的流动    
负债,如从银行和其他金融机构借入的短期借款;由    
结算过程中产生的流动负债,如公司购入原材料,货    
已到而货款尚未支付的待结算应付款项;由经营过程    
中产生的流动负债,有些费用按权责发生制原则需要    
预先提取,如预提费用、应交税金、应付工资等;由    
利润分配产生的流动负债,如应付投资者的利润等。    
       流动负债形成的原因明确后,有利于我们分析流    
动负债的形成是否合理,数额是否正常,时间上是否    
合适。    
                 利润及利润分配表    
       利润及利润分配表是提供企业一定会计期间利    
润或亏损信息的会计报表。反映企业截止报告期末利    
润分配和未分配利润结余情况。利润表列报的数据均    
为时期数,即报告会计期间发生的数据。    
                                    71    
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                              上市公司财务分析    
格           式    
        利润及利润分配表的标准格式如下:    
                  W上市公司“利润及利润分配表”    
                                       2001年度    
 (金额单位:人民币元)    
                                                72    
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                                      2001年度  
     项 目        注释  
                   上市公司财务分析  
                              合 并               公 司  
一、主营业务收入 32  4;455;064;776。93  
减:主营业务成本 32  3;434;439;752。26  
主营业务税金及附加  33      179;511;205。51  
二。主营业务利润             841;113;819。16  
加:其他业务利润 34           1;064;530。85(33;873。17)  
减:营业费用                273;634;648。34  
管理费用                    273;123;916。2164;918;017。02  
财务费用            35      (3;278;580。17)(22;524;031。60)  
三。营业利润                 296;569;303。93(42;427;858。59)  
加:投资收益        36      198;305;490。51441;211;148。85  
营业外收入          37       18;476;084。14721;695。55  
减:营业外支出  38           11;498;662。75331;143。80  
四。利润总额                 501;852;215。83399;173;842。01  
减:所得税                  119;882;931。4825;426;624。28  
少数股东损益                  8;222;066。62  
五。净利润                   373;747;217。73373;747;217。73  
年初未分配利润调  
                    31     (32;755;679。02)(32;755;679。02)  
整数  
加:年初未分配利润            11;518;859。9211;518;859。92  
其他转入数          31        3;076;539。113;076;539。11  
六。可分配利润               355;586;937。74355;586;937。74  
减:提取法定盈余  
                             37;374;721。7737;374;721。77  
公积  
提取法定公益金               18;687;360。8918;687;360。89  
七。可供股东分配  
                            299;524;855。08299;524;855。08  
的利润  
减:提取任意盈余  
                            168;713;328。88168;713;328。88  
公积金  
                            73  
应付普通股股利              126;194;388。20126;194;388。20  
八。未分配利润       31        4;617;138。004;617;138。00    
… Page 85…   
                        上市公司财务分析    
       注:一些上市公司将利润表和利润分配表单列,    
上表系将利润表及利润分配表连续列示。    
主要项目    
收 益    
       收益是指企业在一定会计期间内经济利益的增    
加,其形式表现为因资产流入、资产增值或负债减少    
而增加的股东权益,但不包括因股东出资而增加的权    
益。    
       如果经济利益的增加与资产的增加或负债的减    
少相关,并且能够可靠地计量,就应当在利润表内确    
认为收益。    
收益的分类    
       利润表内确认的收益包括收入和利得。如下图:    
                                    74    
… Page 86…   
                        上市公司财务分析    
                                收入  
                                                      主营业务收入  
         公  
                                                      其他业务收入  
         司  
                                                      利息收入  
         收          未扣除相关费用  
                                                      补贴收入  
         益  
                                                      营业外收入  
                                利得    
                                                      主营业务利润  
                                                      其他业务利润  
                     扣除了相关费用  
                                                      营业利润  
                                                      投资收益  
                                                      营业外收支净额  
                                                      利润总额  
                                                      净利润    
收 入    
       收入是未扣除相关费用的收益,可以根据经济利    
益的性质划分为主营业务收入、其他业务收入、利息    
收入、补贴收入、营业外收入等。    
                                     75    
… Page 87…   
                        上市公司财务分析    
利 得    
       利得是扣除了相关费用的收益,包括主营业务利    
润、其他业务利润、营业利润、投资收益、营业外收    
支净额、利润总额、净利润等。    
       利得可能是也可能不是企业正常经营活动产生    
的。例如,营业利润、股权投资收益是企业正常经营    
活动产生的利得;而变卖短期投资和转让长期投资获    
得的利得性收益,以及转让或变卖除长期投资以外的    
非流动资产获得的营业外收支净额,是企业非正常经    
营活动产生的利得。    
       此外,利得也可以是通过会计政策、会计估计及    
其变更产生的,比如因有价证券估值产生的收益,因    
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