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保糠滞蹲收叱３；峁悴磺埃嗫斩灾趴夹纬桑锤蠢獾暮锸型ǔ；嵩诖耸背鱿帧Ｕ舛问奔淇赡芪旨父鲈律踔烈荒甓啵热�2006年的6月到10月、2007年的1月到3月都出现了多空持续对峙的状况。尽管多空双方分歧严重，但大多数的人是看多的，市场发展仍然乐观的，大势的基调依然良好，股指继续上行。特别是此时新入市的投资者，没有经历过牛市的惨败，往往具有初生牛犊不怕虎的精神，有不怕套，套不怕的勇气。他们甚至会喊出”打死也不卖的”口号。牛市的中期，在多空双方的对峙中，大盘犹豫着往上涨，涨一会，停下来看一下，再涨一会，又停下来看一下。其实，这个时候用不着犹豫，只需买入或持有，也就是了。这是一个大多数人都正确的时候，此时不应该走向大众的反面，而应该顺势而为，与大众的操作相同。
（15）『在牛市末尾，大多数人欢乐的时候，要做有远见的少数，与大众相反』
牛市的末期是所有人欢乐的时候。经过一段时间的徘徊后，股市的成交量不断增加，越来越多的投资者进入市场。大盘的每一次调整之后，并不会有投资者退出市场，反而吸引更多的股民跟进。市场投资情绪日益高涨，充满乐观气氛，各种关于未来指数走向的大胆预测开始出现，比如：年底站上XXXX点、未来XXXXX不是梦、中国股市未来XX年的辉煌等的豪言壮语层出不穷。上市公司也趁此时大举集资或大比例送股。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，垃圾股冷门股大幅度上涨，一夜之间暴涨。市场的成交量不断创出新高，往往放出一个又一个巨量，疯狂的黑马股伴随着巨大的成交量出现。这个时候，证券公司的营业部常常车水马龙，挤得水泄不通，每周股票开户数不断上升，市场里的每一个股民都极度亢奋。此时，股票指数也突飞猛进，如2007年牛市的最后时刻，大盘在最后短短9个交易日上涨了800多点，从5306。82点，上涨到 6124。04点。在这个牛市最疯狂的时刻，大众媒介如报章、电视、杂志等都尽量宣传市场的看好情绪。但是，所有人看好的时候，却是市场暴跌的先兆。牛市常常会在瞬间崩溃，进入熊市。在这个所有人欢乐的时候，你要清醒地意识到熊市就要来了，绝望就在眼前，应立刻清空手中的股票，离场观望。
在牛市的初期和末期做与众不同的少数，在牛市的中期做与大众相同的多数，这样可以在牛市中挣得最大的利润。
（16）『熊市初期，你应该与大众相反，卖出股票。』
熊市初期是欢乐的。这个时候，人们在牛市高潮时所诞生的欢乐还没有消退。市场仍弥漫着上涨的氛围，大家往往认为这一次的下跌只不过是牛市里的一次正常调整。调整结束之后，市场还将上涨。在牛市繁荣景象的回味下，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上各种消息满天飞。虽然很多公司的业绩和盈利没有达到正常的预期，但还是会有很多并购重组的消息传出来。正当绝大多数投资者认为股市还将上升的时候，少数有远见的投资者却已开始逐步撤离。此时，股票市场的交易虽然还十分火爆，但已出现逐渐降温的迹象。此时，如果还迷恋于股市，大跌就可能随之出现。如2007年熊市大跌开始的时候，从2007年11月底到2008年1月中旬，股市出现了一波短暂的反弹，很多人都认为牛市还将延续，8000点即将到来，结果却迎来了2008年1月14日到2008年2月1日的暴跌，大盘从5522。78点，最低跌到4195。75点，共跌去1327点，15个交易日内有3个交易日的跌幅在300点以上，状况可谓惨烈。熊市初期，大多数人回味于牛市顶点的繁荣中，认为股市还将上涨，盲目乐观而持股不放。这个时候，你应该与大众相反，卖出股票。
（17）『熊市中期，你应该与大众相同，切忌盲目入场。』
熊市中期在犹豫中度过。这个时候，虽然情感上难以接受，但熊市已经确立。股民成为惊弓之鸟，股票市场稍有风吹草动，就会触发”恐慌性抛售”，一方面市场上利空消息频频传出，持币的人退缩不前，还在观望。另一方面更多的人却急于抛售，好像股票是烫手的山芋。这个时候，股价急速下跌。手中拿着的股票不要说涨，只要跌得少都是值得高兴的事情。越来越多人开始看空，急切抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分。因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现次较大的回升和反弹，股市进入拉锯的阶段。这种相持可能维持几个星期或者几个月，如2008年3月到2008年5月，大盘在3000点到3700点区域内的相持，和2008年6月末到2008年8月初，大盘在2600点附近的相持。熊市的中期，尽管多空双方常常会产生严重的分歧，但大多数的人是看空的，市场行情的发展仍然不容乐观的，股指继续下行。于是，在牛市的中期，大盘在多空双方的对峙中，犹豫着往下跌，跌两步，反弹一步，再跌两步，再反弹一步。大盘就这样不断滑向深渊。这个时候，你应该选择与大多数人相同的观点，因为熊市还将延续，此时切忌盲目入场。
（18）『熊市末期，你应该与多数人相反，用心选股，积极介入，即使看空也不要做空，静待牛市的到来。』
熊市末期是令人绝望。在熊市中期的时候，所有的反弹和企图上涨的力量都被空军部队给击溃，而且经济形势和上市公司的前景趋于恶化，企业业绩下降严重，财务上出现各种困难，很多关于上市公司破产或ST的消息开始出现。利空消息密集出现且被无限放大，给投资者信心造成巨大打击，几乎所有人都深陷绝望。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价的反弹毫无力度，下跌的幅度比反弹的幅度要多得多，所有人都一致认为股市还将下跌。有时候股价下跌的趋势虽然没有加剧，但投资者的信心却已严重摧毁，所有人都会认为下跌是正常的，上涨反而是不正常的。由于质量较差的股票已经在熊市前期和熊市末期下跌很多，再跌的可能性已不大，所以这段时间下跌的股票往往集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上，出现通常大家所说的优质股被错杀的情况，同时大盘指数有可能出现加速下滑完成最后一跌。如2008年熊市最后的那个月，9月25日到10月28日，大盘从2333。28点下跌到1664。93点，17个交易日内跌去30％。其实，这一阶段刚好与牛市初期相连，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时他们开始购入低价优质股，静等大市回升获得丰厚回报。这是黎明前最黑暗的时候，最差的情况即将过去，好日子快要到来。在大多数人绝望、还在纷纷卖出股票或看空后市的熊市末期，你的做法要与多数人相反，应用心选股，积极介入，即使看空也不要空，静待牛市的到来。
要在熊市的初期和末期做与众不同的少数，在熊市的中期做与大众相同的多数，这样可以避免最大的损失，同时还能抓住下一波即将到来的牛市。
（19）『独自去偷欢』
多头是看好股市而买入股票的人，空头是看淡股市而卖出股票的人。
多头是持股者，空头是持币者。
多头在股市的围城里，空头在股市的围城外。
牛市的时候，在围城外的空头想进去，但里面的多头却不想出来。于是城外的钱越来越少，城里的股票价格却越来越高。终有一天，城外会没钱的，牛市也就走到了尽头。你此时，所需要做的就是在众人都陷入疯狂的时候，爬到城墙上看看城外还有没有拿着钱的人，如果看不到，就自己跳出来。先跳出来的是智士，后跳出来的是壮士，在里面的是烈士。要做智士，不要做壮士，更不要做烈士。
牛市就是一个空头不断地变成多头的过程，当市场上所有人都成为多头，手中拿的是股票的时候，牛市也就结束了。
熊市的时候，在围城里的多头想出来，但外面的空头却不想进去。于是围城外的钱越来越多，围城里的股票价格却越来越低。终有一天，城里能出来的人都出来了，想出来而出不来的人都成为了烈士，他们手中拿着深深套牢的股票，悲观绝望。这一天到来的时候，城外全是钱，城里全是价格低得无法想象的股票。你此刻，所需要做的就是在众人都为能逃出来而暗自庆幸的时候，走到城门口看看城里是不是只剩下为数不多的还在苟延残喘的人，和一堆放在他们身边，被他们在牛市中高价买来现在却想低价贱卖的股票。如果是这样，就自己冲进去。先冲进去的是智士，后冲进去的是壮士，左思量右考虑最后才冲进去的人会成为烈士。要做智士，不要做壮士，更不要做烈士。
熊市就是一个多头不断地变成空头的过程，当市场上所有人都成为空头，手中拿着的或者是钱，或者是被套牢的、价格低廉的、打死也不卖的股票时，熊市也就结束了。
牛市在绝望中产生，犹豫中发展，欢乐中死亡，当所有人欢乐的时候，我独绝望。
熊市在欢乐中产生，犹豫中发展，绝望中死亡，当所有人绝望的时候，我独欢乐。
要做就做一个股市中的独行侠，拥有自己的判断，做只挣大钱的少数。
当所有人欢乐的时候，看到危机，抢先卖出，独自享受劫后余生的快乐；当所有人绝望的时候，看到生机，抢先进场，独自享受股票上涨的喜悦。要的就是这种感觉。
独自去偷欢，这就是逆向思考的股市逻辑。
（20）次贷危机中的巴菲特
2007年2月13日，美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。美国次贷危机开始显现。
2007年8月3日，贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态，欧美股市全线暴跌。
2007年10月24日，受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6。2亿美元。
2007年12月4日，投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券。
2007年12月12日，美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。
2008年1月22日，美联储紧急降息75个基点，至3。50％，这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。
2008年2月12日，美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布”救生索”计划，巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险。
2008年4月8日，国际货币基金组织IMF称全球次贷亏损一万亿美元。
2008年7月12日，美国最大汽车厂商通用汽车股价跌至50年来最低，通用公司隐现破产危机。
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。
2008年9月29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7％，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅。市场信心薄弱，道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危。
2008年10月1日，巴菲特在接受采访时表示：”现在的股价都显得十分合理。当其他人都感到害怕的时候，投资机会就已经到来。” 这对于众多深陷金融危机中，莫衷一是的投资者来说无疑是黑暗中的曙光。
2008年10月8日，各大央行同时行动，对金融市场的动荡作出明确的回应，接连宣布降息。
2009年1月16日，欧洲央行再度降息至历史低点。
2009年2月28号，巴菲特给他所领导的公司的股东们发去了一年一度的信件，在这封信中承认：”2008 年我做了一些愚蠢的投资。我至少犯了一个重大错误，还有一些错误不那么严重，但也造成了不良后果。稍后我会更详细谈及此事。此外，我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。”他还承认，在去年国际油价接近最高点时大量买进美国康菲石油公司股票，是一次明显的投资失败。
2009年3月6日，美国道琼斯工业股票平均价格指数收于6470。11点，创下1997年4月以来的12年最�