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理论的重要发展。
托宾由此将投资者分为三种类型：一是风险中性者，二风险厌恶者；三是风险偏好者。
托宾认为，绝大多数投资者都是风险回避者，风险中立者和风险爱好者都只是极少数。所以，他以回避风险的投资者作为主要分析对象。
风险回避者会不断的调整债券和货币的持有额，直到最后减少一单位债券或最后增加一单位货币所带来的正负效应相同时为止。
三、现代货币数量说
（一）影响人们实际持币量的因素
1。总财富。
2。财富构成：财富构成即人力财富和非人力财富的构成比例。
3。持有货币和持有其他资产的预期收益
4。影响货币需求的其他因素，如对货币的“嗜好”程度等。
（二）弗里德曼的货币需求函数。
弗里德曼在分析讨论上述四个因素的基础上，提出了他的货币需求函数：
若剔除物价变动因素，则可得实际货币需求函数：
弗里德曼认为，影响货币需求的主要因素实际上只是恒常收入，即
由于恒常收入的变化是缓慢的，而不像利率那样经常波动，这意味着货币需求及其函数都是稳定的。
？ （三）弗里德曼货币理论的政策含义：具有高度稳定性的恒久收入对货币需求起主导作用，其他一些易变因素如利率、价格变动率等对货币需求的作用十分有限。 因此，从总体上看，货币需求函数是稳定的，经过努力，货币需求量是可以测量的，问题的关键只在于，货币当局能否按货币需求量控制货币供应，使货币供应量稳定增长。
四、其他货币理论
1、理性预期的货币理论
？ 理性预期
？ 卢卡斯批判
2、货币中性与非中性的争论
？ 货币数量说
？ 威克塞尔
？ 凯恩斯
？ 哈耶克
第三节 社会再生产与货币需求
一、社会再生产中的政府货币需求行为
对于绝大多数国家的每一届政府来讲，为了实现既定的经济发展和收入目标，就必然需要投入较多的货币去维持一定的投资规模，希望由此来带来更高的发展速度。政府的这种发展意识越强，其货币需求越大。政府的转移支付也会引起货币的需求增大。
本章小结
1。在西方货币需求理论中，货币需求是指经济主体持有货币的意愿。而学者却认为，货币需求是在一定时间内，在一定的经济条件下，整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。
2。西方货币需求理论按其影响程度和先后顺序主要有古典学派的货币需求理论（包括现金交易数量说和现金余额数量说）、凯恩斯的流动性偏好货币需求理论和弗里德曼的现代货币数量说。
3。货币需求的相对稳定有利于社会再生产的顺利进行和经济的发展。但在社会再生产和经济发展过程中，货币需求是不断变动，其原因也是多样的。
本章案例
加息对货币需求的影响
中国人民银行于2004年10月27日宣布，提高利率，其中，一年期定期存款利率从原先的1。98％，提高到2。25％，幅度为27个基点。其他存贷款利率也相应进行了调整。
这次利率调整的效应是显著的。人民银行上海分行最新统计显示：截至11月末，上海中外资金融机构本外币各项存款余额19392。4亿元，当月新增341。6亿元，同比多增138。9亿元，同比增长15。1％，增速比上月提高0。7个百分点；各项贷款余额14610。4亿元，当月增加122亿元，同比少增78。7亿元，同比增长12。7％，增速继续回落。
思考题
1。影响货币需求的因素有哪些？
2。简述凯恩斯流动性偏好理论。
3。简述弗里德曼的现代货币数量说。
第五章 货币供给理论
货币供给理论同货币需求理论一样，是当代西方主要的货币经济理论。但是，货币供给理论的产生和形成却比货币需求理论晚得多。直到20世纪60年代，才出现了现代意义上的货币供给理论。这是因为，在很长时间里，绝大多数经济学家都把货币供给作为中央银行能够完全控制的一个变量，他们因而不研究货币供给的决定过程，而是只研究当中央银行改变货币供给量时，经济如何变化。后来，他们才逐步认识到，中央银行并不具有绝对控制货币供给的能力。中央银行能够直接控制的只是基础货币，而基础货币对全部货币供给量的影响，还有赖于商业银行和公众的反应和行动。因此，货币供给的决定过程也是一个非常复杂的过程
完整的货币供给理论应该包括货币供给的决定理论、货币供给影响经济的理论及控制货币供给的理论，但一般所谓的货币供给理论主要是指货币供给的决定理论。这也是本章主要介绍的内容。
第一节 银行系统与货币供给
一、货币供给和货币供给量
货币供给是指经济主体把所创造的货币投入流通的过程。
货币供给量通常是指一国经济中的货币存量，由货币性资产组成。
货币定义按口径依次加大的顺序可划分为M0、M1、M2、M3等几个层次。
二、中央银行与基础货币
基础货币也称高能货币或强力货币，是由流通中的通货和商业银行的准备金组成。
基础货币=流通中通货＋商业银行准备金
=（黄金、外汇及特别提款权…外国存 款）＋（政府债券…政府存款）＋对商业银行贷款和贴现＋（其他资产…资本及其他负债） ＋在途资金
=国外资产净额＋对政府债权净额＋对商业银行的债权＋其他金融资产净额＋在途资金
一般来讲，中央银行对基础货处的控制主要受以下各因素的影响：
（1）财政收支状况；（2）商业银行的再贴现行为；（3）黄金存量的增减和国际收支的状况。
基础货币的决定因素
？ 1、中央银行在公开市场上买进证券；
？ 2、中央银行收购黄金、外汇；
？ 3、中央银行对商业银行再贴现或再贷款；
？ 4、财政部发行通货；
？ 5、中央银行应收未收款项；
？ 6、中央银行的其他资产；
？ 7、政府持有的通货；
？ 8、政府存款；
？ 9、外国存款；
？ 10、中央银行在公开市场上卖出证券；
？ 11、中央银行的其他负债。
三、商业银行与存款货币的创造
（一）商业银行与派生存款
在整个金融体系中，商业银行与其他金融机构的显著区别在于只有商业银行才能经营活期存款业务并具有创造派生存款的能力。
（二）存款货币创造的条件
1。部分准备金制度。
2。部分现金提取。
（三）存款货币的多倍创造过程
两个假设：（1）商业银行的客户都将其全部货币收入存入商业银行的活期存款帐户，不持有任何现金，且全部交易都使用非现金结算；
（2）商业银行按照法定准备金比率提取存款准备金后将余额全部以贷款形式放出或全部投资于有价证券，不存在超额准备金或准备金不足现象。
（四）存款货币的多倍收缩过程
存款货币的多倍创造过程也可反向作用，即当客户从银行系统提取现金时，银行系统的存款将会发生多倍收缩。存款货币的多倍收缩过程与其多倍创造、扩张过程是相对称的，其原理一样。
（五）制约存款货币制造和收缩的因素
（1）法定存款准备金率
（2）定、活期存款占存款总额的比例（定期存款比例）。
（3）现金漏损率（通货比率）。
（4）超额准备金率。
（六）中央银行控制货币供应的影响
（1）公开市场业务；
（2）再贴现
第二节 货币供给模型
一、简单乘数的货币供给模型
该模型以商业银行创造存款货币的过程为范例，以活期存款准备金率（rd）、基础货币量（B）为限制因素，导出如下的模式
式中，m=1/rd仅是由活期存款准备金率单个因素所决定的数值，故称为简单乘数。
二、弗里德曼…施瓦兹的货币供给模型
若用M、C和D分别代表货币存量、非银行公众所持有的通货和商业银行的存款，则有M=C＋D
根据基础货币的定义，又有B=C＋R，式中的B和R分别代表基础货币和商业银行的存款准备金，由此可得：
货币供给存量的大小主要取决于三个因素：
（1）中央银行所决定的基础货币（B）的规模；
（2）中央银行和商业银行所共同决定的存款与准备金之比（D/R）；
（3）非银行公众所决定的存款与通货之比（D/C）。
三、卡甘的货币供给模型
同弗里德曼和施瓦兹一样，卡甘（P。 Cagan）也将货币定义为公众手持通货及商业银行的活期存款和定期存款。
卡甘认为：长期和周期性的货币存量的变动取决于基础货币、能容纳 比率和准备金比率这三个因素，基础货币的增长是货币存量在长期中增长的主要原因。
四、乔顿的货币供给模型
在模型中，乔顿采用了狭义的货币定义M1，即货币只包括公众手持通货的活期存款。
乔顿认为，基础货币为公众（包括商业银行）所持有的中央银行的净货币负债，它由公众所持有的通货（C）和商业银行的存款准备金（R）组成。中央银行对商业银行的活期存款（D）、定期存款（T）分别规定了不同的法定准备金比率rd和rt，设超额准备金（E）与活期存款（D）的比率为e，定期存款（T）与活期存款（D）的比率为t，通货（C）与活期存款（D）的比率为K。则货币供给表达式为：
M=（1＋K）×B/（rd＋rt？t＋e＋K）
影响货币供给量的经济主体有三大类：（1）中央银行；（2）商业银行；（3）非银行公众。
五、货币供应的外生论与内生论
？ 外生论与内生论的内涵
？ 货币主义的货币供应外生论
？ 托宾的货币供应新论
？ 外生论与内生论的理论争论
本章小结
1。货币供给是指经济主体把所创造的货币投入流通的过程。货币供给量通常是指一国经济中的货存量。在货币供给过程中，中央银行直接控制基础货币的规模，商业银行则通过其存款货币的创造机构来扩大货币供给量，两者对货币供给的扩张或收缩都发挥着重要作用。
2。在众多货币供给模型中，具有代表性的有简单乘数模型、弗里德曼…施瓦兹模型、卡甘模型和乔顿模型，其中以乔顿模型最为流行，该模型较为全面地阐明了货币供给量的决定量的决定因素和决定过程。
本章案例
由于实行强制结售汇，我国经常项目的顺差最终将会的转化为国际储备，因此通过比较我国国际储备增加额与我国货币供应量，就能看出上述货币供给途径的重要性。由下图可知，月国际储备与月狭义货币供应量之比最小为0。25，最大时超过了0。4。
思考题
1。中央银行对基础货币的控制受哪些因素的影响。
2。我国现行的汇率制度对我国货币供应有何影响。
3。简述商业银行存款多倍创造机制。
第六章 利率理论
利率是连接金融市场与商品市场的主要中介变量之一，是
调节经济活动的重要经济杠杆。因此，利率理论是货币理论中
的一个重要部分。本章将对决定利率水平变化的因素、利率变
动影响经济的途径、西方主要的利率理论以及我国的利率体制
及其改革作以介绍。
第一节 利息与利率
一、利息与利率的产生
商品经济中，利息是在信用的基础上产生。但利息的本质是什么呢？
威廉？配第：货币持有人借出货币就等于放弃用这笔货币购置土地而能获得
的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。
其他西方经济学家：利息是一段时期内放弃货币流动性的报酬或放弃获取
投资收益的补偿。
马克思：利息是借贷资本家凭借自己的资本所有权向职能资本家索取的报
酬，是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。
利率：在借贷期内所获得的利息额与借贷资本金的比率。一般而言，利息
不会超过借款人使用借贷资本获得的利润，因而利率的高低受平均利润率
的制约。利率的计算公式为：
二、利率的表示与计算方法
习惯上按照计算利息的时间把利率