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追溯到1870年，它们已显示出同样的趋势：建筑业已从最初的大约三分之二的水平不断
下降。英国的这个比例之所以异常低，其部分原因是由于近几年故意限制对公用事业的
投资作为反通货膨胀的一种措施。在公路方面开支非常少，这就非常明显地反映了这一
点。1952年，英国的政府投资（不包括公营公司和公用事业）只占固定投资总额的9％，
而美国为16％。
建筑业的极大重要性并不是得到人们普遍理解的；许多人主要是从安装机器的角度
来考虑资本形成的，而实际上它在更大的程度上是由这种或那种建筑结构组成的。在资
本形成中，土木工程是主要行业，机械工程则比它落后一段距离。
这种情况会产生一些必然的结果，其中之一就是我们已经提出的论点，即阻碍迅速
加快投资的真正的障碍是建筑业自我扩充的能力。另一个必然结果是，在经济发展的早
期阶段，最需要资本的是公共工程和公用事业，眼下它们是不直接对外国私人投资者开
放的；所以外国私人投资对欠发达国家的资本需求关系不大。但是我们将在第二节（三）
中再回过来谈这一点。
为了表明下面这一点，我们所说的话已经够多的了，那就是本节中出现的任何数字
在很大程度上都是推测性的，不存在应当期望某个国家遵循的典型的投资模式。尽管如
此，即使考虑到各国之间理所当然地存在的重大差别，而且这些差别是可以解释的，这
些数字也清楚地显示了某些典型的误解，仅仅由于这一点，它们也是有价值的。例如，
它们表明了建筑业在资本形成中的重要性，股本的重要性，以及住房的重要性，由于忽
视了这一点，许多发展计划失败了。在每一个国家，如果人们想制订投资计划，那就必
须详细调查资源和潜力，这项工作是代替不了的；但是考察一下其它地方所发生的事情
也是有益的，即使只是弄清楚某个重要项目没有遭到忽视也是好的。
第二节 储蓄
（一）储蓄的必要性
我们在前一节中确立的看法是，投资对经济的增长是必要的。由此，我们在被动的
意义上可以说。储蓄是经济增长所必须的，因为要投资就必须进行储蓄。尽管如此，人
们仍然要问，投资过程是否会自动创造所需的一切储蓄。因此我们不必为储蓄的数额担
心，而集中力量进行投资。我们还可以进一步提出这样的问题，储蓄是否可能因破坏商
品需求而抑制投资，所以鼓励人们花钱比鼓励人们储蓄要好。这些问题已经提出很久了，
我们在详细分析储蓄的来源之前必须先谈谈这些问题。
在任何收入水平上，人们只能消费现有的那么多消费品。
由于他们的收入来源于生产的消费品和投资货物，又由于他们只能购买消费品，所
以他们必须把自己的收入中相当于已经生产的投资货物的价值的那一部分钱储蓄起来。
从这个意义上说，人们的储蓄额始终与投资额一样多。然而，他们这样储蓄的数额，可
能并不等于他们在那个收入水平上愿意储蓄的数额。如果他们希望多储蓄一些，他们就
要减少消费品的开支；如果他们希望少储蓄一些，他们就将增加消费品的开支。无论是
哪一种情况，他们的开支不会与消费品所产生的价值完全一致。如果人们希望自己储蓄
的数额超过投资的数额，那么生产消费品的厂商就要亏本，因为他们作为成本付出的那
部分收入就不会作为销售额回到他们那儿来了；如果人们希望自己的储蓄数额少于投资
的数额，那么这些厂商就会赚取意想不到的利润。无论哪一种不平衡现象都会引起进行
调整的运动。如果人们希望自己储蓄的数额超过投资的数额，那么亏本的厂商就会减少
支出，收入和就业人数就会减少。如果反过来投资超过储蓄，厂商就会增加支出，因而
收入增加。如果存在着可以吸收的闲散劳动力、土地和资本等资源，那么收入的这种增
加也将反映在实际产出和就业人数的增加上。但是如果扩大产出所需的某些资源或所有
资源都短缺，那么收入的增加将仅仅表现为价格的通货膨胀性上涨。
因此，这就是对储蓄是否有关系这个问题的答案。它确有关系。鉴于投资水平，如
果人们的储蓄愿望过于强烈，物价就会下跌，如果他们的储蓄愿望不够强烈，那么就会
出现这样的情况，要么产出增加，如果有这种可能的话，要么价格上涨。鉴于投资水平，
人们同样有可能希望储蓄过多或过少。
在维多利亚时代人们的思想中，没有产生这些问题，因为人们不习惯于将投资水平
看作是一种可以独立于储蓄水平的东西。按照他们对这个问题的看法，企业家将他们自
己的或借来的储蓄进行投资。他们不能将并不存在的储蓄用于投资，一切储蓄金都自动
地用于投资。因此，储蓄永远等于投资，投资的水平决定于储蓄的水平。由于维多利亚
时代的人希望增加投资，他们就能集中心思改进刺激储蓄的办法。然而在我们这个时代，
我们既认识到储蓄金不一定总是用于投资的（有些储蓄可能贮藏起来了），也认识到某
些投资可能超过当前的储蓄额（人们可能将贮藏的钱拿出来或筹集额外资金用于投资）。
因此，我们对决定储蓄的力量和决定投资的力量单独进行分析，并认识到任何时候都十
分可能存在对当时的投资水起来说储蓄过多或过少的现象。
此外，当我们研究决定投资的力量时，我们看到了另一n种可能性，而大多数维多利
亚时代的人都忽视这种可能性。这是一种理论上的可能性，即储蓄额的增加可能抑制投
资，而不是像他们所认为的那样自动导致投资的增加。这种理论是基于这样一种假设，
即社会资本与其消耗量之间的比率是固定的，因为如果情况并非如此，资本积累的速度
可能比消耗增长的速度快，资本消耗的增长率的下降不一定会制止资本的增长率。资本
与消耗的比率是固定的吗？不一定是固定的。
首先，生产消费品的工序的资本密集度可能比较高也可能比较低，作何选择在某种
程度上取决于资本比其它资源便宜多少——也就是说取决于利率的水平。现在，进一步
履行节约似乎会使利率下降，如果利率已经是很低了，那么下降的幅度不会很大，但是
如果利率很高，那么下降幅度就会很大。因此，进一步履行节约可能会鼓励生产者使用
资本密集度比较高的工序，所以可能为生产消费品而刺激资本的生产，哪怕消费品的需
求量增长的比较慢也罢。这是一种理论上的可能性；限制消费量的增长朝一个方向拉，
利率下降则朝另一个方向拉，所以最后会产生什么样的净效果，我们没有把握。也许更
为重要的是，当我们问及消耗是什么意思时会出现什么样的情况。正如我们在前一节中
所看到的，即使在富裕的工业社会中，固定投资总额中也只有大约30％的资金用于制造
业和农业，因此与商店中的这些东西的消耗直接有关。大约60％被房屋、公用事业和公
共工程吸收了，这些东西的需求量——或者无论如何是这些东西的投资需求量——与消
费者目前在商店里的花钱水平并不是非常密切地相适应的，因为这些是期限很长的投资，
从比较长远的观点来看，同所预期的需求量也是同样适应的。这些投资的资本密集度也
是非常高的，资本—收入比率比制造业和农业的资本—收入比率高四五倍；由于这个原
因，它们对利率的变动特别敏感。因此，进一步履行节约会减少对制造业的投资，同时
对住房、公用事业和公共工程超比例增加投资，这看来是十分可能的。从理论上说，增
加储蓄有可能抑制投资，但是增加储蓄同样有可能促进投资。
那些资本已经非常充裕因而投资动力微弱的国家，必须考虑储蓄水平过高的可能性，
否则可能遇到长期缺乏投资机会的危险。是否存在任何这样的国家，这是可以争论的，
因为甚至连最富裕的国家也在不断提高它们所期望的住房、通信、医院等的标准，并在
发明新的消费品和新的生产方法，这些都需要新的资本。我们将在下面（本章第三节
（四））讨论这些国家的问题。在欠发达的国家里，不存在这种危险。这些国家的情况
正好相反，私人如能筹到资金，他们很愿意投资，此外，政府需要对公路、供水、抗洪、
灌溉、电力、工厂、学校、房屋、医院等许多工程进行投资。对这种投资起限制作用的
并不是没有需求，而仅仅是缺少储蓄来为这种投资提供资金。在这些国家中，将比如说
占国民净收入12％的富有成果的政府投资计划保持几十年是可能的，但是人们只愿意储
蓄4％或5％。因此，如果筹措资金来弥补储蓄和投资之间的差额，那么得到资金的人就
会在消费者市场花钱过多，因而会出现通货膨胀的趋势。另一方面，如果人们比较自愿
地进行储蓄，那就可能增加投资而不会发生通货膨胀。不管比较发达的国家的情况如何，
妨碍到欠发达国家进行数额比较大的投资的因素是，目前人们太不愿意储蓄了。
现在，有些人认为，在这些国家，为了提高生活水平，进行投资是极其必要的，即
使要付出通货膨胀的代价也要投资。
因此，必须继续进行分析，看一看如果在超过自愿储蓄的水平的情况下进行投资会
发生什么情况。
一般说来，答案是货币收入将不断增加，直到它达到储蓄与投资相等的水平时为止。
进行分析的目的是要发现这种平衡是如何达到的，需要多长时间，其间价格和产出会发
生什么情况。
首先谈谈产出。我们必须将产出立即发生的情况同在适当的时候这个过程创造的新
的资本货物开始产生效果时产出发生的情况区别开来。新的资本货物创造的产出是一样
的，不论它们的资金来源于储蓄还是来源于新筹集的资金。它对价格的影响也是一样的，
也就是它使价格下降。在这方面，对于目的在于创造有用的资本货物的通货膨胀与其它
通货膨胀要作重要的区别。当通货膨胀的目的是为了把货物腾出来用于毁灭目的时，我
们之中的大多数人都把通货膨胀与战争联系起来。这种通货膨胀会变得越来越严重，因
为不断增加的货币供应量可能会面临不断减少的货物供应量。与此相反，创造有用资本
的通货膨胀会自行消失，因为它们迟早会造成市场货物供应量增加。产出有多快和多大，
这取决于以这种方式集资的企业的性质。如果一项建校计划用这种方式筹资，那么价格
将长期上涨，当表现在离校学生人数增加的效果开始显示出来时，价格可能不会下跌很
多。但是如果新的资金在乡村用于保护水源，实施只需要几个月的时间就可以建成、花
钱很少而水浇地的产量可以翻一番的计划，那么价格将上涨很少，并将很快下降，下降
的幅度会比上涨大得多。
记住下面这一点是很重要的，创造有用资本的通货膨胀最后会自行消失。尽管如此，
分析一下在新资本产生效果之前的过渡时期所发生的情况也是重要的。在过渡时期产出
发生什么情况，因此也就是价格发生什么情况取决于经济是否有闲散资金，这种资金很
容易地被吸收来用于增加产出。在工业国，在发生衰退期间，工厂倒闭，工人失业。当
投资增加时，因此有了工作做的人们用他们的一部分收入购买消费平，这就鼓励生产消
费品的厂商生产更多的消费品，从而提供了更多的就业机会。所以这种螺旋形上升继续
下去。可是在欠发达国家，情况就不同了。它们没有那种许多有用的设备闲着无用的工
厂——或者就是有，为数也不多，甚至连最小的需求压力也会很快使产出达到极限。在
其中有些国家——尤其是在非洲——失业的人也很少，这种失业者是指如果以目前的工
资向其提供就业机会马上就能工作的人。其它一些国家——尤其在亚洲——则人口过剩，
特别是在农村，但是没有与人口相应的设备。如果将更多的货币投入流通，那就会使农
业和手工业的产量略有提高，但是很快这些行业的生产能力就会达到极限，进一步增加
货币收入只会起到使物价上涨而不是使消费品产量增加的作用。
尽管如此，即使在由于缺乏生产粮食的土地或者生产制成品的机器而使消费品的产
量无法提高的经济中，仍然有可能利用剩余劳动力来生产某些形式的资本，而不需将土
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