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与技术指标。一套理想的工具箱中将配备许多常用的技术指标，例如：移动平均、通
道、MACD、MACD柱状图、随机指标、RSI与其他数十种指标，你可以调整每个指标的
参数。举例来说，只要按一个键，你就可以把5天期的随机指标转换为9天期。
高级的软件允许你在系统内设定自己的指标。除了现成的指标以外，你可能特别
偏爱某种计算公式，这都可以设定在系统内。如果交易软件不具备这方面的功能，最
好避免采用。理想的工具箱可以让你比较任何两个市场，分析它们之间的价差。如果
你从事选择权的交易，工具箱必须配备选择权的订价模型，高级的套装软件还可以测
试交易系统的绩效。
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交易为生
市面上有很多不错的工具箱，价格各自不同。puTrac'sTM是属于最顶级者，
单是指标的清单就有两页，它可以测试交易系统的绩效，这是一套高度自动化的软
件。本书中的图形大多都是采用这套软件绘制。“金融交易讲习会”随时都可以提供
这方面的建议——各种价位等级的套装软件、资料服务、电脑配置等等，我们的清单
每隔几个月更新一次，欢迎交易者免费索取。
黑盒子
黑盒子软件可以告诉你买进与卖出什么，什么时候进场与出场，但不会告诉你为
什么，你只要输入资料，机器嘎啦嘎啦响一阵子，然后它就会告诉你怎么做，无数的
交易者都不惜本钱购买这类的玩意儿。
大多数的黑盒子都是由骗子卖给傻子或缺乏安全感的交易者，黑盒子通常都有令
人叹服的历史测试绩效。每个黑盒子都注定失败，因为市场始终处于变化中。即使系
统具备内建的最佳化程序也没有用，因为我们不知道未来需要采用何种的最佳化程
序。在交易之中，没有任何东西可以取代人为的判断。如果你希望透过黑盒子获利，
唯一的方法是销售它们。
每个黑盒子都附上一份无形的失败保证书，即使它的开发者非常诚实也一样。交
易是一种复杂的人类行为，绝对不适合被自动化，机器可以协助人类，但不可以取代
人类。
以黑盒子进行交易，相当于是运用某人在过去的某段智慧，市场会变化，专家们
的看法也会随之改变，但黑盒子仅能够一成不变地发出买进与卖出讯号。利用黑盒子
进行交易，相当于是利用假阳具性交——或许可以暂时隐瞒你的伴侣，但绝对无法欺
骗自己。
灰盒子
如同黑盒子一样，灰盒子的交易讯号也是来自于某种独门秘方，但会让使用者大
体了解其中的逻辑结构，允许某种程度的调整。灰盒子的性质愈接近工具箱，它也愈
适用于交易。
MESA便是一套著名的灰盒子，它被公认为是判定市场循环的最佳程序。
电脑设备
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交易为生
不同的软件程序适用于不同的电脑。所以，你应该先选定软件，然后再搭配电脑
的硬体设备，尽可能采用最新的型号，否则不久之后又必须更新设备。交易者不断要
求更大的记忆容量与更快的处理速度——我从来没听过人们因为电脑功能太强而抱
怨。购买最快的调制解调器，以便由资料库传输资料。如果你需要精美的图形，那就
购买激光打印机。
大部分的程序都可以自动列印资料与图形，只需要按个键，然后你就可以处理其
他的事务。当你回来时，打印机前面已经堆了一叠图形，由电脑负责烦琐的工作，你
只需要进行分析与制定决策。
最好是请一位有经验的人帮你设立系统。每当使用一套新的软件，我都是这么
做——这可以节省许多时间与精力。即使你对于电脑了解不多，这也不会妨碍软件的
操作。
市场资料
交易者首先需要取得历史资料，然后每天进行更新。在过去，这都必须透过手工
记录。现在，传输任何一个市场的历史资料，每个月的费用不超过1，更新资料也很
便宜，透过调制解调器与电话线，更新十个市场的资料不需要一分钟。市场上有许多
可靠的资料库，可以提供股票、外汇、期货与选择权的资料。
某些交易者随时希望取得最新的资料。他们采用卫星天线、调频接收器与数据
线。当日冲销者需要即时的资料，但部位交易者则不需要。
部位交易者所持有的部位将长达数天或数个星期。当日冲销者是在数分钟或数小
时之内完成一笔来回的交易。你首先要训练自己成为胜任的部位交易者，然后才可以
考虑当日冲销。这两种交易方式的境界，相当于是电动玩具中第一级与第九级。你处
在相同的迷宫中，打击与闪避相同的恶魔，但游戏进行的步调截然不同。在第九级的
层次中，几乎必须凭着直觉反应，一旦停下来思考，就“Game Over”（游戏结束）
了。你应该由第一级着手，让自己有充裕的时间学习如何分析行情——先做一位成功
的部位交易者，然后再尝试当日冲销。
你所购买的历史资料，至少必须涵盖两个多头市场与两个空头市场。当我分析一
个新市场时，通常会先观察20年的月线图，藉以了解历史的高／低价位。我会购买3
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年到5年的周线资料与1年的日线资料。
交易为生
对于初学者来说，你所追踪的市场不宜超过6个，然后逐次增加。举例来说，你
可以追踪长期公债，S&P500与日圆或德国马克。如果你对于其他的市场有兴趣，可以
更换研究的对象。挑选少些技术指标，每天观察它们在每个市场的变化。当你确实掌
握它们的分析技巧之后，再增添一些新的指标。就我本身而言，在任何时候，我会采
用10种或12种的指标，另外配合一个新指标。观察几个月，比较新指标与其他指标的
讯号。如果这个新指标确实有用，就把它纳入标准组合内。
技术指标的主要三种类别
技术指标可以协助你判断趋势与其转折点，它们可以深入分析多空力量的均衡状
况、相对于图形排列，技术指标比较客观。
技术指标也有一些问题，它们的讯号经常相互冲突。某些指标适用于趋势明显的
行情，另一些则适用于横向走势。某些擅长于掌握转折点，另一些则适用于顺势操
作。
大多数的初学者仅采用单一的指标——摧毁市场中任何病菌的万灵丹。另一些交
易者则采用许多技术指标，试图寻找它们之间的平均讯号。不论是哪一种方法，初学
者玩电脑，就像是小孩玩大车一样——必然发生事故。态度严肃的交易者需要知道各
种指标所适用的情况。采用任何指标之前，需要知道它所衡量的对象与运作的方式。
唯有如此，你对于讯号才有信心。
专业的玩家把指标分为三大类：顺势指标、摆荡指标与杂项指标。顺势指标适用
于趋势明显的行情；然而，在横向走势中，它们所提供的讯号并不理想，甚至于非常
危险。振荡指标擅长于捕捉横向走势中的转折点；可是，当行情开始呈现趋势，它们
将提供不成熟的危险讯号。最后，杂项指标主要是反映群体的心理。交易成功的秘
诀，是组合各种类别中的数种指标，让它们之间的负面性质相互抵消，并保留有效的
特质，这是“三重滤网”交易系统的目标（参考第43节）。
顺势指标包括：移动平均、MACD（Moving average convergence…divergence，
移动平均收敛发散指标）、MACD柱状图、趋向系统（Directional System）、量能潮指
标（On…Balance Volume）、承接／出货指标（Accumulation/distribution）与其他。顺
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势指标是属于同时或落后指标——它们的转折发生在趋势反转之后。
交易为生
摆荡指标可以协助掌握转折点。包括：随机指标（Stochastics）、变动率（Rate
of Change）、平滑变动率（Smoothed Rate of Change）、动能（Momentum）、相对强弱
指 数 （Relative Strength Index） 、 艾 达 透 视 指 标 （Elder…ray） 、 劲 道 指 数 （Force
Index）、威廉斯％R（Williams ％R）、商品通道指数（modity Channel Index）与其
他。摆荡指标是属于领先或同时指标，经常领先价格转折。
杂项指标可以突显市场多／空看法的强度。包括：新低、新高指数（New High…
New Low Index）、卖权？u20080X权比率（Put…Call Ratio）、腾落指数（Advance/Decline
Index）、交易者指数（Tradres'Index）与其他。这些指标可能是领先或同时指标。
25。移动平均
华尔街的老兵宣称，“移动平均”是由防空炮手带到金融市场。在第二次世界大
战期间，他们利用移动平均的观念设定防空炮的阵地，藉以射击敌方的飞机，后来又
运用到金融市场。董诠（Richard Donchian）与贺斯特（J。M。Hurst）是移动平均最早期
的两位专家——他们看起来都不像是炮手。董诠是“美林”的研究员，他根据移动平
均交叉的观念，设计数种交易的方法，贺斯特是一位工程师。在《The Profit Magic
of Stock Transaction Timing》一书中，将移动平均的观念引用到股票市场。
移动平均（moving average；简称MA）是指资料在某特定期间长度内的平均值。5
天期的移动平均是最近5天的价格平均值，20天期的移动平均是最近20天的价格平均
值，依此类推。衔接每天的移动平均值，结果就是一条移动平均线。
N期简单移动平均＝（P1＋P2＋。。。＋PN）/N
其中P是平均数所计算的价格
N是移动平均的天数（由交易者决定）
移动平均的数值取决于两个因子：特定期间的长度与该期间内的数值高低。假定
你计算某股票的3天期简单移动平均，如果股票最近三天的收盘价分别为19、21与
20，则3天期简单移动平均为20（19＋21＋20，再除以3）。假定第四天的收盘价是22；
在这种情况下，3天期简单移动平均上升为21——最近三天的收盘价平均值（21＋20
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＋21；再除以3）。
交易为生
移 动 平 均 有 三 种 最 常 用 的 类 型 ： 简 单 （simple） 、 指 数 （exponential） 与 加 权
（weighted）。大多数交易者都采用简单移动平均，因为它的计算最容易；董诠与贺斯
特也是采用简单移动平均，因为当时还没有电脑。可是，移动平均有一个重大的瑕
疵——每个价格都会让它变动两次。
变动两次
对于每个新资料，简单移动平均会变动两次。首先，当新价格纳入移动平均，它
会变动一次，这很好——我们希望移动平均反映价格的变动。可是，每当我们纳入一
个新价格，最早的一个价格将被剔除：于是，移动平均又变动一次——这就不太好
了。如果高价被剔除，简单移动平均将下降；如果低价被剔除，简单移动将上升。这
些变动与市场的现况没有任何关系。
让我们考虑一种情况，假定某支股票始终盘整于80与90之间，但其中有一个特别
高的价格105。另外，假定10天期的简单移动为85；其中包括极端价格105。随着时间
经过，当这个极端价格105被剔除时，移动平均将突然下降，似乎代表下降趋势。事
实上，移动平均之所以突然下降，这是因为第11天前的价格被剔除，它与目前的市场
没有关联。
当旧资料被剔除时，简单移动平均会跳动，简单移动平均就像一只吠两次的看门
狗一样——小偷来了叫一次，小偷走了又叫一次。你不知道应该相信哪一次的吠声，
交易者是因为懒惰而使用简单移动平均线，就目前的电脑普及程度来说，最好采用指
数移动平均。
市场心理
每个价格都是一张快照，代表群体对于价值共识的看法（参考第12节）。单一的
价格不能显示群体的多／空看法——你很难根据一张照片判断某人的情绪变化。可
是，如果你拿着他最近十天之内每天所拍的10张照片，透过合成方式的处理，应该可
以判断他的某些特质。如果你每天更新这张合成照片，就可以追踪他的情绪变化。
移动平均就是市场的合成照片——它结合数天的价格，市场是由庞大的群体所构
成，移动平均可以反映群体集体走势的方向。
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交易为生
移动平均所蕴涵的最重要讯息，是其切线斜率的方向。如果斜率为正值，代表群
体变得比较乐观——趋于多头。如果斜率为负值，代表群体变得比较悲观——趋于空
头。当群体的看法较先前偏多，价格将上涨而朝移动平均的上方移动。当群体的看法
较先前偏空，价格将下跌而朝移动平均的下方移动。
指数移动平均
相对于简单移动平均�