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你可以使用收盘价或平均价，也可以使用长于7天或短于7天的时间窗口。
为了构造平滑的变动率（S…ROC 13/21），计算13天的指数移动平均线的收盘价并对其应用到21天的变动
率。
如同简单移动平均一样，动能与变动率也存在相同的瑕疵——每天的资料会造成
两次的跳动 ： 每新加入一 个 新资料，必 须 剔除一个最 旧 的资料。平 滑 的变动率
（Smoothed Rate of Change）可以处理这个问题。
群体心理
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交易为生
每个价格都会反映全体市场参与者在交易当时对于价值的共识。动能与变动率是
比较今天的价格（今天的价值共识）与先前的价格（先前的价值共识）。它们是衡量
群体乐观或悲观程度的变动。
如果你想知道小孩的成长速度是否够快，可以按月测量他的身高，然后比较六个
月之前的纪录。如此一来，你可以判断他的成长是否正常；如果长得太慢，应该请教
医生；如果长得很快，或许可以申请篮球奖学金。动能与变动率可以显示趋势是否加
速发展、减速或维持相同的速度。
当动能或变动率上升而创新高，代表市场群体的乐观情绪正在成长，价格很可能
继续上涨。如果动能或变动率下降而创新低，代表市场群体的悲观情绪正在成长，价
格很可能继续下滑。
如果价格上涨而动能或变动率下降，这是代表头部的警讯——应该考虑了结多头
部位或调紧停止价位。如果价格创新高而动能或变动率的峰位下滑，这代表空头的背
离现象，是强烈的卖出讯号。在下降趋势中，适用反向的推理。
在某些情况下，动能与变动率将扮演同时指标的角色，而不具备预先指标的功
能。举例来说，火箭升空而触及某种障碍物，当它爆炸时，速度与加速度都会突然停
止而下降。当市场突然发生重大的利空消息，价格与摆荡指标可能同时向下反转。
交易法则
领先指标就像高速公路上前车的煞车灯，当它们亮起来的时候，你不知道那位驾
驶人是轻踩或重踏煞车。同理，在交易中引用领先指标，你必须格外小心（参考图28
－3）。
1。如果价格处于上升趋势中，当ROC基准线下方由下降转为上升，代表买进讯
号，这显示上升趋势经过减速之后而又开始增速——就像火车到站减速，离站时又加
速。如果价格处于下降趋势中，当ROC在基准线上方由上升转为下降，代表放空的讯
号。
2。如果你持有多头部位而价格开始下滑，应该观察ROC在拉回之前是否创新高。
如果ROC创新高，这代表多头的精力充沛，应该足以推升价格到原先的高点或再创新
高。在这种情况下，继续持有多头部位相对安全。可是，如果ROC的峰位持续下滑，
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这是弱势的表现——最好立刻卖出。在下降趋势中，适用反向的推理。
交易为生
3。动能或ROC突破趋势线的时间，经常领先价格一、两天。当你发现技术指标突
破趋势线，需要有心理准备，价格可能随后跟进而突破趋势线。
图28－3 7天动能与7天ROC：买入（buy）、卖出（sell）、突破（breakout）
当动能或ROC处于上升状态，代表涨势在加速中，当动能或ROC处于下降状态，代表跌势在加速中。这两
个指标的峰位与谷底，代表趋势已经达到相对极点。当动能或ROC反转时，价格也可能即将转折。当指标
与价格之间发生背离的现象，往往代表最佳的交易讯号（图形中以箭头标示）。
动能与ROC也适用传统的图形分析，而且结论可以当做领先的讯号。请留意，动能与ROC在八月（Aug）初向
上突破压力，这较价格的突破提早数天。在图形的最右侧，空头背离显示上升趋势已经放尽力气，应该
将多头部位反转为空头部位，停损点可以设定在九月份（Sep）的头部上方。
平滑变动率
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交易为生
这个摆荡指标是由舒曼所设计，可以克服ROC的主要缺失。每当新资料的加入
时，它仅会反应一次，平滑变动率（Smoothed Rate of Change；简称S…ROC）是比较
两个时间点上的指数移动平均（EMA）——而不是价格。它所发出的讯号比较少，素
质也比较理想。
计算S－ROC，首先是取收盘价的指数移动平均（参考第25节），然后再取EMA的
ROC，S－ROC对于EMA与ROC的期间长度不是很敏感。你可以取收盘价的13天EMA，然后
计算21天的ROC（参考图28－2的工作底稿）。
某些交易者是先取价格的ROC，然后再取ROC的EMA，这种方法会造成指标呈现比
较大的跳动，不如S－ROC理想。
群体的行为
指数移动平均是反映全体市场参与者在某特定期间长度内对于价值共识看法的平
均值。它类似于合成照片，所反映的是市场群体的主要特征，而不是变幻不定的情
绪。
S－ROC是比较今天与先前某一天的EMA；换言之，比较今天与先前某一天的市场
平均共识。这可以反映市场群体的多空看法变动。
交易法则
S－ROC的方向变动，经常代表重要的行情转折。指标向上翻升，意味着重要的底
部；指标向下反转，意味着重要的头部（参考图28－4）。S－ROC与价格之间的背
离，尤其代表强烈的交易讯号。
1。当S－ROC在基准线之下向上翻升，代表买进讯号。
2。当S－ROC形成头部而向下反转，结束多头部位。当S－ROC在基准线之上而向下
反转，代表放空的讯号。
3。当价格创新高而S－ROC的峰位下滑，代表群体的热忱降温，虽然价格创新高，
S－ROC与价格之间的空头背离，代表强烈的卖出讯号。
4。当价格创新低而S－ROC的谷底垫高，代表群体的不再恐惧，市场的压力减轻，
虽然价格创新低，S－ROC与价格之间的多头背离，代表强烈的买进讯号。
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图28－4 平滑变动率（S…ROC13/21）：买入（buy）、卖出（sell）
交易为生
指标的结构是：先计算收盘价的13天指数移动平均，再计算EMA的21天ROC。S－ROC通常呈现平滑的波浪
状，峰位与谷底代表重要的转折点。这个指标尤其适用于股票市场，包括个股与类股。
29。威廉斯％R
威廉斯％R（Wm％R）是由拉利？u23041X廉斯（Larry Williams）在1973年所提出，这是一种简
单而有效的摆荡指标。它是衡量多空双方将每天收盘价推到最近价格区间边缘的能
力。Wm％R可以确认趋势，并预示即将发生的反转。
Wm％R＝100×（Hr…C）/（Hr…Lr）
其中r＝所选择的期间长度，例如：7天。
Hr＝期间内的最高价（例如：最近7天内的最高价）。
Lr＝期间内的最低价（例如：最近7天内的最低价）。
C＝最近的收盘价
Wm％R是衡量今天收盘价处在最近高／低价区间内的相对位置，特定期间内的高／
低价区间被表示为100％；然后，将今天收盘价与该期间内最高价之间的距离，表示为
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交易为生
高 ／ 低 价 区 间 的 百 分 率 （ 参 考 图 29 － 1 的 工 作 底 稿 ） 。 Wm％R 与 随 机 指 标
（Stochastic，参考第30节）之间有密切的关系。
Wm％R是介于0与100之间，当多头的力量到达巅峰，将收盘价推升到区间的顶端，
指标的读数为0（在图形中，标示在最上端）。当空头的力量到达巅峰，将收盘价压
到区间的底端，指标的计数为100（在图形中，标示在最下端）。
对于任何的摆荡指标来说有一个简单的方法，如果你对于期间（视窗）长度有所
怀疑，不妨取短一些。这不同于顺势指标——有所怀疑，应该设定为主导循环长度的
一半。一般来说，7天期的WM％R相当不错。在周线图中，可以考虑7周的长度。
图29－1 威廉斯％R：
工作底稿：Wm％R是计算最近收盘价与7天最高价之间的距离，然后表示为7天高／低价区间的百分率。此
处，Wm％R：7是采用7天的视窗，你可以根据所分析的趋势，调整期间的长度。Wm％R的超买与超卖基准线可
以分别设定在10与90的位置。当指标向上穿越上侧的基准线（读数低于10），代表多方力量强劲，但处
于超买状况。当指标向下穿越下侧的基准线（读数大于90），代表空方力量强劲，但处于超卖状况。
群体心理
每个价格都是全体市场参与者对于价值的瞬间共识，最近价格区间的高点，代表
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交易为生
多头推升价格的程度——反映多头的最大能耐。区间的低点反映空头的该期间内的最
大力量。收盘价是一天之内最重要的价值共识，因为这是交易帐户结算的依据。
Wm％R是比较今天收盘价与最近价格区间的关系，它显示多头是否可以把收盘价推
升到最近价格区间的上端，或空头是否可以把收盘价压低到最近价格区间的下端。
Wm％R是衡量多／空双方在收盘时段——市场计值的最关键时刻——的力量。
在一天之内，多头试图将价格推高，空头尝试将价格压低。Wm％R显示双方是否能
够让价格收在对自己有利的位置。在涨势中，如果多头不能把价格收在最高价附近，
他们的表现是外强中干，这代表放空的机会。在跌势中，如果空头不能把价格收在最
低价附近，他们的力量显然有问题，这代表买进的机会。
交易法则
Wm％R提供三类交易讯号，依重要性的排列顺序为：多头或空头的背离，摆动不足
与超买、超卖的读数（参考图29－2）。
图29－2 7天威廉斯％R（Wm％R：7）：买入（buy）、卖出（sell）
当Wm％R向上穿越上侧的基准线，代表市场处于超买状态，当Wm％R向下穿越下侧的基准线，代表市场处于
超卖状态，指标与价格之间的背离现象，代表最佳的交易讯号。七月份（Jul）的B级空头背离（标示为箭
头），代表卖出讯号，九月份（Sep）的A级多头背离，代表强烈的买进讯号。
当Wm％R没有到达基准线而中途反转，这称为“摆动不足”（标示为F），这往往是发生在强烈趋势的修正
走势中——摆动不足可以确认趋势。在八月份（Aug），下降趋势中的摆动不足是最强烈的卖出讯号。九月
份（Sep），上升趋势中的摆动不足是强烈的买进讯号。
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交易为生
在图形的最右侧，上升趋势相当明确。如果Wm％R下降到超卖区，可以视为是买进机会，不可放空，除非
形成空头的背离。
背离
Wm％R与价格之间很少产生背离的现象。可是，一旦发生，它们代表最佳的交易讯
号。当Wm％R向上穿越超买基准线，随后向下反弹而跌破基准线；在下一波涨势中，价
格创新高或测试前一波的高点。但指标不能再穿越超买基准线，这形成空头的背离，
它代表多头正丧失力量，行情可能下跌。同理，当Wm％R向下跌破超买基准线，随后向
上反转而穿越基准线：在下一波跌势中，价格创新低或测试前一波的低点，但指标没
有再跌破超买基准线，这形成多头的背离，它代表空头正丧失力量，行情可能上涨。
1。如果发生多头背离，进场做多，停损设定在最近低价的下方。
2。如果发生空头背离，进场做空，停损设定在最近高价的上方。
摆动不足
群体的情绪通常都摆荡在两个极端之间，所以Wm％R很少在中途反转。在涨势中，
如果Wm％R不能攀升到超买基准线上方；或者，在跌势中，如果Wm％R不能下滑到超卖基
准线下方，这被称为“摆动不足”。
3。在涨势中，如果Wm％R不能攀升到超买基准线上方而中途下滑，这构成摆动不
足，代表多方相当疲弱，是属于卖出讯号。
4。在跌势中，如果Wm％R不能下滑到超卖基准线下方而中途翻扬，这构成摆动不
足，代表空方相当疲弱，是属于买进讯号。
超买与超卖
当价格持续收在最近价格区间的上端，Wm％R将攀升而进入超买区。当价格持续收
在最近价格区间的下端，Wm％R将下滑而进入超卖区。多头或空头都不能永远保持最大
的力量，他们不能连续几天将价格收在区间的极端位置。
5。当Wm％R攀升到超买基准线上方，行情可能过热而形成头部，代表卖出讯号。
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交易为生
6。当Wm％R下滑到超卖基准线下方，行情可能超跌而形成底部，代表买进讯号。
在横向走势中，这类的超买与超卖讯号通常不错，可是，当市场呈现明显的趋
势，这些讯号通常