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当一位业余的玩家遭遇几次挫折，被追缴几次保证金，他的傲慢与自大将被莫名
的恐惧所取代。开始对于市场产生许多奇怪的想法。输家们买进、卖出或错失机会，
都必须归因于一些怪异的念头。他们就像小孩一样，害怕鬼怪而不敢独自经过墓地或
察看床下，市场的环境最适合培养这类的幻想。
在西方世界长大的人，经常都有一些类似的幻想。当我在“纽约精神分析学院”
进修时，甚至有一门课程是“普遍的幻想”。举例来说，很多人在孩童时期，都会幻
想自己是领养而不是父母所亲生的小孩，这类的幻想可以解释外在世界何以如此不友
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交易为生
善与冷漠。它们或许可以提供安慰，但可能因此而无法面对现实。我们的幻想将影响
我们的行为，即使在意识中并非故意如此。
我曾经与数百位交易者谈论这方面的问题。听取这种“普遍的幻想”。这些幻想
扭曲了现实，妨碍交易的成功。一位成功的交易者必须辨识自己的幻想，并彻底离开
它们。
知识的迷思
受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你：“我之所以发生亏损，这是因为我不知
道交易的秘诀。”许多输家都存在这类的幻想，成功的交易者拥有某种神秘的知识。
这种幻想使得一些交易顾问业与系统销售商大发利市。
一位沮丧的交易者，经常带着支票簿到处寻找“交易的密诀”。他可以花3000
的代价买进一套经过测试而“绝对不可能失败”的电脑化交易系统。当这套系统失败
之后，他又开出另一张支票买进一本“科学手册”。告诉他如何不再成为输家，并且
能够与月球、土星、甚至天王星沟通而成为真正的赢家。
输家们不了解，交易在知识上非常单纯，它所需要的知识程度绝对不高于割盲
肠、造桥或裁判一个案子。优秀的交易者虽然大多很精明，但很少是属于知识分子。
很多人没有进过大学，某些人甚至连高中都没有毕业。
一些辛勤工作的知识分子，他们在本身的事业上或许有非凡的成就，却经常是交
易市场中的输家。经纪商的典型客户是：年龄50岁，已婚，大学毕业，许多人拥有硕
士以上的学位，或拥有自己的事业，最主要的两种职业类群是工程师与农民。
这些知识分子与辛勤工作的人，为什么在交易中失败呢？输赢的关键绝对不在于
知识或密诀，当然也与教育背景无关。
资金不足的迷思
许多输家认为，只要交易帐户的资金再多一点，他们就可以成功。所有的输家之
所以被三振出局，都是因为连续的损失或单笔的严重亏损。当输家出场之后，市场往
往就反转而朝他预期的方向发展。这位输家希望一头撞死或撞死他的经纪人：只要再
给他一个星期，就可以捞一笔小财富！
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输家们认为，这些迟来的反转可以确认他们的交易方法正确无误。于是，他们又
辛苦的赚钱，积蓄或借款，然后再开一个小帐户。可是，故事又重演：输家又被淘汰
出场，行情又反转而“证明”他的交易技巧，只是稍嫌太迟，他没有能够留在场内受
惠。所以，幻想逐渐成形：“只要我拥有多一点的资金，我就能够继续留在场内，并
且获胜。”
某些输家拿着纸上的交易记录，向亲朋好友告贷。这些记录似乎显示，只要他们
拥有足够的资金，原本可以大捞一票。可是，当他们筹措更多的资金之后，结果还是
一样——市场似乎总是把他们当成笑柄！
输家并不是因为资金不足——而是心智不够成熟。不论资金多寡，他被请出场的
时间大概都相同。他过度交易，没有妥善管理资金。不论帐户的资金规模如何，他总
是承担太高的风险，不论交易系统多么杰出，连续的损失还是带来相同的命运。
交易者经常问我一个问题，起始交易资本应该多少才足够。他们希望能够禁得起
暂时的不利行情。他们认为，在赚取任何利润之前，首先必须蒙受庞大的损失，这听
起来似乎像是工程师计划建造桥梁，最后的成功之前必须先经历几次倒塌的失败。一
位外科医生是否应该先牺牲一些病人的生命，然后才能成为割盲肠的专家？
一位交易者如果希望度过难关而成功，他必须控制自己的损失。任何单笔的交
易，都不能投入过高比率的资金（参考第10章的“风险管理”）。你必须给自己几年
的时间来学习如何交易。对于初学者来说，帐户的起始资金不应该超过20；000，任
何单笔交易的损失都不可以超过总资本的2％。由小帐户的廉价错误中学习。
业余选手或是没有损失的准备，或者根本不知道如何处理损失。资金不足的说
法，仅不过是一个借口，让他们避免面对两个痛苦的事实：他们缺乏交易的纪律，他
们缺乏务实的资金管理计划。
资金充裕的帐户确实享有一个优势，报价设备与服务的成本相对较小。一位管理
数百万美元资金的经理人，10；000的固定设备仅占总资本的1％，对于20；000的帐户
来说，相同的设备将占总资本的一半。
自动导航的迷思
假想一位陌生人在车库外向您推销一种自动驾车的系统，他告诉你，只要花几百
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块钱买一个电脑晶片，安装在车上，你就不需要再浪费精力驾车。透过这套“自动驾
驶系统”，你可以抽空打个盹。在这种情况下，你可能会笑着把他赶走。可是，如果
他是推销一套自动化交易系统，你会嘲笑他吗？
陷入“自动导航迷思”的交易者相信，追求财富可以是一套自动化的生产设备。
某些人尝试自行设计自动化的交易系统，另一些人则希望花钱买现成的系统。这些人
花费多年的时间，磨练他们在诉讼、医疗或商业上的技巧，却相信自己仅需要花几千
块钱，就可以购买现成的“罐装能力”。这完全是因为贪婪、懒惰与数学上的无知。
过去，交易系统是书写在纸张上；现在，它们经常是磁碟或光碟片。某些系统非
常原始；另一些非常精密复杂，设有内建的最佳化程序与资金管理法则。许多交易者
相信，只要花几千块钱购买这类的魔法，就可以将电脑数码转换为源源不绝的财富，
这就如同中世纪武士对于炼金术的看法。
人类的行为非常复杂，不适合被设定为自动化的程序。电脑化的学习系统不能取
代老师的功能，计算税金的电脑程序也没有迫使会计师领取失业救济金。大部分的人
类行为都需要经过判断：机械与系统确实能够提供协助，但不能取代人类。许多系统
的购买者曾经受到惨痛的教训，甚至于成立一个“3000俱乐部”的组织，这是以许多
系统的价格命名。
如果自动化交易系统确实足以仰赖，你可以搬到大溪地，在这个世外桃源过着无
忧无虑的生活。你的经纪人会定期寄来支票。截至目前为止，唯一自动化交易系统中
蒙受利益的人是系统销售者，这是一个多姿多彩的小产业。如果他们的系统确实有
效，他们为什么要公开销售？他们可以自己搬到大溪地，让经纪人在支票上填写他们
的抬头！另外，每个系统销售者都有一些借口，有些人说，他们热爱程序设计的程度
远超过交易。另一些人表示，他们销售系统是为了筹措交易资本。
市场总是会变化，这将使自动化交易系统成为废物。昨天绝对有效的死板法则，
今天的表现将不甚理想，明天可能彻底无效。当情况发生变化时，优秀的交易者会随
机应变，一套自动化交易系统缺乏自适应性而自我陷入灾难。
航空公司支付高薪聘请机师，它们没有完全仰赖自动化驾驶系统，为什么？因为
人类可以处理意外的事件。当飞机在太平洋的上空掀掉仓顶，或在加拿大的荒原汽油
用罄，唯有人类可以处理如此的危机。我们可以在报纸上看到这类的报导，它们都是
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仰赖机师的随机应变才得以转危为安，没有任何自动驾驶系统可以办到这点。对自动
交易系统下资金的赌注，就如同对自动驾驶系统下生命的赌注。第一个意外事故就足
以摧毁你的交易帐户。
市面上确实有相当不错的交易系统，但它们必须接受人类的监控，必须经由个人
的判断进行调整，你必须掌握主控权，不可以把成功的责任转嫁给交易系统。
陷入自动导航迷思的交易者，他们希望重温儿时的旧梦。当时，母亲照顾他们的
温饱与舒适。现在，他们希望重建当时的境遇。唯一的任务是什么也不做，市场将透
过交易系统自动而源源不断地供应获利的奶水。
请相信我，市场绝对不是你的母亲，它是由一群彪悍的男人与女人所构成。他们
的唯一企图是夺取你的资金，不是把奶水喂入你的嘴内。
偶像崇拜
交易的动机在于争取自由与独立，对于许多交易者而言，这仅不过是口头说说而
已。一旦面临压力，他们就改变立场，到处寻找“强力的领导者”。在沮丧的情况
下，交易者经常希望各种大师的指点。
我是在苏联长大。整个社会把斯大林塑造为伟大的领导者。稍后，我们发现他是
一个可怕的恶魔，但当他还活着的时候，大部分的人们都乐于接受他的领导，他让人
们有免于“自行思考的恐惧”。
在每个领域内——经济、生物、建筑等等——人们都塑造许多“小斯大林”。当
我来到美国而开始交易时，发现许多交易者都在寻找大师——他们心目中的“市场小
斯大林”。某个人可以让你致富，这种幻想值得我们稍后在本章中另开一节来讨论。
睁大双眼进行交易
每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑的
交易系统与合理的资金管理计划。这三个基本层面就如同板凳的三支脚——缺一不
可。三足俱全则可以让你安稳地坐在上面。输家试图以一支脚支撑板凳，顶多是两支
脚，他们通常仅专注于交易系统。
交易必须奠定在明确的法则之上。进行交易时，你必须分析自己的感受，务必确
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定交易决策在心智上非常健全。另外，你必须拟定适当的资金管理办法，不可以让连
续的亏损迫使你出局。
6。市场大师
自从交易市场形成之后，大师就一直伴随我们左右。讨论市场狂热的经典作品
《Extraordinary Poputar Delusions and the Madness of Crowds》在1841年发行
于英国，目前市场上还买得到这本书。该书的作者Charled Mackay描述荷兰的“郁金
香狂热”、英国的“南海泡沫”与其他的类似事件。人类天性的演变很缓慢，目前又
有一些新的狂热——包括“大师狂热”在内——席卷市场。
相对于数世纪之前，现在的大师狂热蔓延非常快速，这需要感谢通讯科技的发
展。即使是受过高等教育的知识分子，也随着市场大师起舞，就如同中世纪虚构福音
的信徒。
金融市场有三种类型的大师：市场循环折大师、神奇方法的大师与过世的大师。
某些大师可以预测市场的重要转折点，另一些大师提供“独特的方法”——通往财富
宝库的最新快速道路，还有另一类的大师，他们避开当代的批判，由另一个世界指导
信徒们进行交易。
市场循环的大师
近数十年来，美国股票市场大体上呈现四年一期的循环。显著的空头市场低点发
生在1962年、1966年、1970年、1974年、1978年与1982年。股市市场通常会有2。5～3
年的上涨阶段，然后是1～1。5年的下跌。
在每一个主要的循环中，几乎都会出现一位市场循环大师，大师的声誉大约可以
维持2～3年的时间。每位大师主宰市场的期间，基本上与主要的多头市场相互吻合。
一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他
的声誉：因此，当他下一次提出预测时，将有更多的信徒抢进或抢出。如果愈来愈多
的人们认可这位大师，他的看法将成为自我实现的预言。当你发现一位炙手可热的新
大师时，追随他的指示将有利可图。
市场上有数以千计的分析师，任何时候总有一些手风奇顺的人。对于大多数的分
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析家来说，整个生涯中总有一段神奇的日子，这就如同一座破钟——每天至少会准两
次。品尝过这种神奇精准的滋味之后，一旦手风逆转而被市场所淡忘，他们将觉得很
沮丧。可是，还是有一些人偶尔可以成功，所以当他们手风转背时，仍然持续努力。
一位市场循环大师的成功，绝对不