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那个时候华尔街上都只是在思考和谈论同西班牙的战争。打 得起来呢？还是打不起来？如果要打仗，股价就要下跌；下 跌与其说是由于我们自己的抛出，还不如说是来自于持有我 们证券的欧洲人的压力。如果仗打不起来，买进股票是必然 的了，因为市场上下跌得很厉害，都是由那些惯于渲染的报 纸鼓动所致。罗杰斯先生给我讲了接下来发生的事：
“我的这位经纪人朋友，前一天晚上我还到过他家的，第二 天站在交易所里焦虑地盘算着是做空头还是多头。他权衡了 做多头还是做空头的种种理由，可是还是搞不清哪些消息是 谣传，哪些是事实。当时没有更可靠的消息引导他了。一会 儿他认为战争不可避免，过了一会儿他又几乎使自己确信战 争是不可能的。他的困惑一定把他的体温升高了，因为他取 下礼帽去擦发热的额头。他不能决定是买还是卖。
碰巧他朝帽子里看了一眼。帽子里用金色字母写着WAR（战争 ）。这正是他需要的感觉。难道这不是经过帽子从上帝哪儿 传来的消息吗？因此，他抛出了大量股票，战争消息正式公 布了，他在跌价中弥补了损失，狠赚了一大笔。W·A·罗杰 斯用一句话结束了故事：“我一直没有要回我的那顶帽子！ ”
在我收集的关于靠内幕消息赢利的故事中，有一个同J·T· 胡德有关，他是纽约证券交易所里最有名望的人之一。有一 天，另一位场内经纪人波特·沃克告诉他，自己同南大西洋 公司的一位董事做了一笔不错的证券交易。作为回报，这位 感激的内幕人士让他尽可能多地买南大西洋股票。这家公司 的董事们正打算采取措施让股票至少上涨二十五个点。所有 的董事们私下都没有做这笔交易，可是大多数都会按所期望 的那样投赞成票的。
波特·沃克断言红利要提高。他把这消息告诉朋友胡德，然 后他俩每人买了几千股南大西洋股票。这支股票在他们买进 前后都很弱，可胡德说很明显是公司内部有一伙人在积极收 集，这些人的头是感激波特的那位朋友。
第二天是星期四，收盘后，南大西洋公司的董事们碰头了， 他们宣布了红利。这支股票在六分钟内就下降了六个百分点 。
波特·沃克恼羞成怒，他去拜访了那位感激他的董事，后者 也对此感到痛心，后悔不迭。他解释说，他忘记了曾经让沃 克买进。这就是他没有想起要告诉沃克董事会里起主导作用 的小集团已改变了原计划的原因。这位懊悔的董事很急切地 要弥补自己的过失，因此，又给波特提供了一条消息。他态 度和蔼地解释说，与他当初的判断相反，他的几位同事想要 吃进便宜的股票，但他不得不屈从他们的表决。可是现在他 们都吃进得太多，股价必定会上涨了。现在买南大西洋公司 股票是顺理成章的事了。
波特不但饶恕了他，而且还同这位地位显赫的金融家热烈握 手。自然，他又急着去找自己这位朋友和难兄难弟。胡德把 自己的幸福分给朋友。他们准备大赚一笔。这支股票在透露 消息后上涨了，之后他们就吃进。可现在降低了十五个点， 这是必然发生的事。因此，他们在合伙帐户中买进五千股。
他们刚买进，这支股票就由于明显的内幕人士抛出而暴跌。 这两位专家证实了自己的猜想。胡德卖掉了他们那五千股。 当他抛空后，波特·沃克对他说，“要是那个该死的杂种前 天没去佛罗里达，我把要把他揍得人仰马翻。哼，我会的， 你跟我来。”
“到哪儿去？”胡德问。
“到电报局去。我要给那杂种发一封电报，叫他一辈子都忘 不了，走吧。”
胡德跟着去了。波特带着他到了电报局。那五千股使他们损 失不小。被这种想法左右着，波特写了一篇臭骂那人一通的 电文。他读给胡德听，读完后说，“这东西很快就会让他明 白我是怎样看待他的。”
他正要把电报扔给那个等着他的营业员，这时胡德说，“别 发出去了，波特！”
“怎么回事？”
“我不愿发出去。”胡德诚恳地劝说。
“为什么不？”波特厉声说。
“这会使他暴跳如雷的。”
“这不正是我们希望的吗？”波特一边说一边惊讶地盯着胡 德。
可胡德还是不同意地摇了摇头，十分严肃地说道，“要是你 发出电报，我们就再也不会从他那儿得到消息了！”
一个职业投机家居然说出这样的话。这个时候那些谈论寻求 内幕消息的笨蛋还有什么用？老巴诺恩·罗斯切尔德关于致 富的方法尤其适用于投资。有人问他在证券交易所赚钱是否 是件非常难的事，他回答说恰恰相反，他认为非常容易。
“那是因为你太有钱了，”问话人提出异议。
“并非如此。我找到一种捷径，我就坚持住。我简直控制不 住要去赚钱。如果你愿意，我就告诉你秘诀。是这么回事： 我从不在低谷时买进。”
第 17 章
我的一位挚友最爱对人说起我身上有一种他认为是预感的 东西。他总是说我的这种预感就是不需要分析就知道该怎 么做的能力。他宣称我只需盲目地跟随着一些神秘的驱动 力，就会因此在最佳时刻从股市脱身。他最得意的奇谈是 关于一只猫，他说这只猫在早餐桌上告诉我抛出手中的大 量股票。我得到这只猫咪的信息后，就心情不好，坐卧不 安，要等到我卖掉做多头时买进的所有股份才能安定下来 。这样我得以在股票价位最高点脱手，这自然更加证实了 我这位固执朋友的预感理论。
我曾去过华盛顿，想尽力让几个国会议员相信，向我们过 度征税是不明智的，当时我并没有过多在意股市。我卖出 自己股份的决定来得突然，因此更加证实了朋友的奇谈。
我承认有时候我确实有一定要在股市上做某些事的不可歇 制的冲动。这与做多头还是空头无关。我一定得摆脱市场 。直到这样做了，我才舒服。我自己倒是想，所发生的是 我看见许多警示信号。也许，并不是某一个信号十分清晰 或强有力地为我提供了一个明确的理由。来解释我为什么 做我突然想做的事情。也可能那就是人们所谈到的“股票 行情感觉”，老一辈的投机者说詹姆斯·凯恩以及他的前 辈曾经着实把它发展过一下。我承认，通常这种警示不但 是一种声音而且是以分钟计。但是在这个特殊例子中，不 存在什么预感。那只黑猫与此无关。朋友对每个人都说那 天早晨我起床后脾气不好，我想假如我的确脾气不好的话 ，可以解释，那是因为不高兴。因为我不能使那个同我谈 话的国会议员相信我的话，这位国会议员会没有象我一样 考虑到在华尔街收税的难题。我不想阻止和逃避对股票交 易的税收，只是想建议一种我这个有经验的炒手感觉到既 公平又聪明的税收方式，我要让山姆大叔不要急于杀鸡取 卵，因为金蛋还多着呢！可能是我的劝说不成功激怒了我 ，而且使我对股市将面临着不公正抽税的后果十分悲观。 不过，我就告诉你所谓“股票行情感觉”实际上是怎么回 事。
在牛市开始的时候，我认真考虑了钢铁和铜的前景，因此 我觉得这两种都该做多头。因此我开始积聚。开始时买了 五千股犹他州铜矿的股份，接着又停止了，因为行情不对 头。就是说，这种股票的行情不象它应该表现出的使我觉 得买进是明智之举的那样。我想价格大约在一百一十四点 。我也以几乎同样的价格开始买美国钢铁公司的股份。因 为它的行情好，第一天我就买进二万股。我照我以前说过 的办法去做。
钢铁股行情继续看好，因此我继续积聚，直到我手中总共 有七万二千股为止。可我拥有的犹他铜矿股组成我最初买 进的股份。我再没有买进超过五千股的量。这种股票的表 现不会让我再多买进。
大家都知道形势。正是一个多头市场，我清楚价格正在上 涨。总的情况是有利的。即使是在股票普遍上涨和票面利 润还尚过得去之后，股价行情记录还老是鼓吹：还没有涨 ！还没有涨！我到达华盛顿的时候，股价行情记录还是对 我说那个意思。当然，在那天很晚的时候，即使我还可做 多头我也不想增加自己的头寸了，与此同时，市场很明显 地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前。时 刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起之前 ，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者 为我准备一个反向的投机形势。这就是我冒冒失失地去找 国会议员们的原因。
与此同时，价格不断上涨，这意味着，多头市场的末日就 要来临。我不能断定哪一天来临。要判定它，是我力所不 能及的。可我不必告诉你，我对那种暗示留神着。不管怎 样，我现在还是这样。这已经成了我做事的习惯了。
我不能断定它的到来，可我觉得在卖出的头一天有点暗示 ，当时，一看见这种高价就使我想到我手中拥有的票面利 润和股份的数量，后来我又想到白费力气去影响立法者们 公正明智对待华尔街的交易。那也可能就是种子埋入我心 里的方式和时机。这种下意识整个晚上都进行着。早晨的 时候，我想到市场，并开始想了解那天将怎样运行。到交 易厅去的时候，我看见的不是价格，我将有可观的利润， 而是看见一个吸收能力很大的大市场。我可以在这市场上 卖掉任何数量的股票。当然，当一个人拿着他的股票时， 他必须留意机会，以便把帐面利润转化为实实在在的现金 。在交易中他要尽可能少损失利润。经验告诉我，一个人 总是能够寻找机会使自己的利润成为现实，而且这个机会 往往在操作快要结束时才跚跚来迟。这不是靠研读股价行 情记录，也不是预感。
当然，那天早晨我找到一个毫不费力就卖掉我所有股票的 市场时，我抛出了。抛出五十股和五千股是一样的聪明和 勇敢。但是在最萧条的市场卖出五十股可以不引起价格下 跌，而卖出任何一种股票五千股就完全是另一回事了。
我拥有美国钢铁公司的七万二千股股份。这似乎不算是很 特别的股份，但是总不可能卖出那么多的股份而不损失一 些你从帐面计算看来十分可观的利润，这种利润同真正平 平稳稳地存在银行里的现金实际上是两码事。
我有大约一百五十万美元的利润，在行情对我有利时我就 这些利润。但这并不是我认为我卖出时卖得正确的主要理 由。市场证明了这点，这对我来说是一种满足。
是这么回事：我成功地卖出了所有七万二千股美国钢铁公 司的股票，抛出价格刚好低于当天最高价和市场行情价的 一个百分点。事实证明我恰好抛对了。而且就在我抛出五 千股犹他铜股票的同一天的同一小时内，该股价下跌了五 个百分点。请想一下，我是在同一时间买进这两种股票的 。
我明智地增加了美国钢铁公司的股份，从二万股增加到七 万二千股。我也同样明智地没有增加犹他州铜矿的五千股 。我以前不抛出犹他铜矿股票的原因是，这种股票我是做 多头，市场是多头市场，而且即使我赚不了一大笔，犹他 不会使我损失多少。
证券交易者获得的训练就象接受医学教育。医生不得不花 费很长时间学习解剖学、生理学、药物学和其他十几种旁 系科目。他学会了理论，然后继续致力于实践。他观察各 种疾病引起的现象，并将此分类。他学会了诊断。如果诊 断正确——这得依靠他准确的观察——他就该出色地进行 预测。当然要牢记，人类难免要出错和始料不及的因素将 妨碍他的诊断百发百中。接下来，随着他经验的积累，他 不但学会把事情做正确，而且要迅速做完，以致于别人会 认为他是天生就会干医生这行。这确实不是他的天生行为 。这是他根据多年来对这种病例的观察才诊断出病情的。 而且，自然而然地，他诊断出病情后，他只能用那种经验 告诉他是正确的处理的方式去治疗这种病。人们可以传播 知识——即，你可以专门收集一些卡片索引证据——但绝 不能传播经验。一个人也许知道干什么，但是如果他干得 不够快，仍然要亏损。
观察、经验、记忆和数学，这些是成功的交易商必须依靠 的东西。他不但必须观察准确，而且必须永远记住自己观 察到的东西。他不能在毫无根据或出乎意料的事情上下赌 注。不管自己对于这种无根据的东�