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历年黄金价格走势图
黄金投资是有一定的风险的；影响黄金价格的因素是很多的；其中；战争、经济、就业、供求、利率、股市、政治等各个方面都会使黄金价格产生波动。
黄金的最底国际交易价发生在1999年的7月20日，252美圆/盎司，折合人民币大约67元/克。最高价格发生在2006年的5月12号，725美圆/盎司，折合人民币大约187元/克。
这些价格均是黄金的国际原料第一手交易价格。黄金原料通过层层批发，加工成成品首饰，然后再批发，大约经过78个环节才能到达终端销售。经过这些环节，到柜台上后基本上每克上涨大约共计50元左右（包括各个环节的管理费税收等）。所以金店里的旧首饰回收要比成品底不少，就是这个原因。
2001年“9·11”事件以后，国际黄金价格一直呈现上升势头，2003年以来继续大幅上扬。2003年年初黄金价格为每盎司345。25美元，同年2月初，金价一度涨到近388。9美元一盎司。几经波折后，2003年9月底再创394美元高位，12月初升破400美元关口，12月9日上升到407。76美元。2003年国际金价的升幅约为17。8％。导致国际黄金价格不断上涨的主要原因是全球经济发展仍然面临许多不确定因素，美元贬值和经济不稳令投资者的避险需求增长，引发投资者购买黄金的热潮，将金价推至八年来的高位。
美元面临大幅下跌风险，黄金成为避风港。一般来说，一个国家的经济表现强劲应该支持该国的货币汇率上扬，但2003年美元汇率与美国经济的走势却背道而驰。2003年美国经济加速回升。美国商务部公布的报告显示，2003年第一季度美国的国内生产总值增长了1。4％，第二季度增长了3。3％，第三季度增长率达到8。2％，为20年以来最快速度。经济学家预计，美国2003年下半年经济增长率将达5％以上。在经济强劲增长的同时，2003年美元汇率却大幅下挫。截至2003年12月3日，美元兑日元汇率较2003年年初下跌了9％，美元兑欧元2003年以来累计跌幅达约20％。
美元兑欧元汇率在2003年1至5月份一路下跌，由2003年年初的1美元兑0。9653欧元下跌到5月底的0。8405美元。此后开始回升，9月初回升到0。9225欧元，10月9日又下跌到0。8516欧元。11月3日美元兑欧元汇率上升到0。8726欧元，但在11月下旬再度出现急剧下挫，从11月24日1美元兑0。8501欧元猛跌到11月28日的0。8420欧元。自28日以后连续八天刷新美元兑欧元汇率历史低点，12月9日收盘价跌至0。8257欧元的历史新低。
2003年1～9月，美元兑日元汇率基本在121。43～115。84日元间波动。3月21日上升到121。43日元高点，9月3日下跌到115。84日元。9月中旬美元汇率开始急剧下滑，特别是在七国会议之后，美元兑日元汇率加快了下跌速度，在10月上旬下跌到107日元左右，为三年以来低点，10月20日回升到110日元左右。11月3日上升到111。05日元。11月底再度下滑至108日元左右。同时，美元兑其他主要货币的汇率均下跌到数年以来低点。美元汇率下跌如果失控，将给全球经济带来不利影响，并可能引发国际金融市场的动荡，这种风险将促使更多的资金流入黄金市场以寻求避险。
地缘政治持续紧张，加剧市场恐慌，黄金的保值功能凸现。中东日益加剧的恐怖袭击事件成为投资者心中挥之不去的隐忧。地缘政治紧张局势使美国经济的增长显得十分脆弱，影响人们对美国经济及全球经济稳定增长的信心。在土耳其伊斯坦布尔两所犹太教堂遭到自杀性炸弹袭击，并造成23人丧生之后，基地组织声称对该爆炸事件负责，同时威胁将对美国、英国、意大利、澳洲和日本发动汽车炸弹袭击。2003年11月下旬，美国总统布什在英国《太阳报》刊出的专访中表示：“为确保世界长期安全，美国可能再度发动战争，若有必要，甚至不惜单独开战。”国际政治和军事局势的不稳定因素加剧使投资者对避险的需求上升，而黄金具有的保值和避险功能重新得到投资者的重视。
对黄金价格的长期走势，市场分析家们有不同看法。一些专家认为，目前美元仍处弱势，国际恐怖袭击会随时发生，金融市场投资气氛存在不明朗因素，全球利息普遍偏低，金矿公司的回购使供应减少，《华盛顿协议》也变相控制着黄金的供应，因此，2004年黄金价格有望突破420美元大关，并保持若干年的强势。
也有专家认为，黄金价格未来的走势主要将受美国经济发展的影响。美国经济眼下虽有复苏苗头，但失业率仍居高不下，投资者信心不足导致大量资金流入黄金市场。目前这种非理性购买黄金的浪潮，将在美国经济出现真正好转、美元恢复强势之时平息。如果美国经济出现强劲复苏，就业状况大幅改善，消费市场畅旺，资金将由金市再度回流股市和汇市，金价将会下跌。
特别值得注意的是，黄金成本是影响黄金价格的重要因素。最近几年，黄金的成本下降到每盎司240美元以下，目前的黄金市场价格已经大大超过成本，而价格是不能过分偏离价值的。一旦全球政治经济的不稳定因素消失，黄金价格将出现回落。从理论上说，黄金的总供给与总需求是决定价格的根本因素。最近10年，黄金生产一直在缓慢稳定增长。工业化国家目前仍持有大量的黄金，估计总量高达24000吨以上，再加上机构持有的黄金，黄金的总储备大约在28000吨。这些黄金储备不会像货币储备那样。可以经营并带来利息，反而要使持有者花费反而保管成本。因此，一旦时机成熟，抛售黄金是各国央行的必然选择。从长期来说，黄金在总体上是供大于求的，其价格不会长久停留在离成本太远的高位上。
笔者认为，由于美元面临巨大下跌压力及地缘政治的紧张局势继续存在，2004年国际黄金价格仍将温和上扬。主要理由有四：
其一，美元的未来趋势仍然有待观察，一些国家有必要考虑增加非美元的储备，而黄金是一种重要的保值工具。在2004年美国经济复苏加快的同时，其通胀率可能有所上升，这将对金价起到助涨作用。2004年，伊拉克的紧张局势对美国经济的负面影响仍然存在，美元的避风港地位将进一步动摇，人们仍会重视黄金的避险作用。
其二，从供需方面看，因为金价前两年跌近生产成本，目前已经积蓄了很强的反弹动力。在前两年市场下跌的时候，金矿公司通常要做“对冲”，也就是把未来几年甚至几十年的产金提前卖掉，避免将来蒙受更大的损失。但随着金价上涨，金矿公司减少了对冲，导致黄金市场的供应下降。2003年11月21日，加拿大最大的黄金生产商巴瑞克黄金公司董事长暨创办人孟克宣布，为避免未来产品受价格下降冲击，公司不再向远期市场抛售黄金。这条新闻让市场大吃一惊，现货黄金价格在巴瑞克黄金公司公布消息后立刻跳升近4。50美元涨至每盎司397。80美元。
在需求方面，近年印度和中国等对黄金的需求一直保持着较高的水平。中国内地每年黄金产量约为180多吨，但仅黄金饰品的年消费量就达200多吨，存在较大缺口。由于黄金市场的开放，中国对黄金的需求无论是投资性的还是消费性的，都会有大幅度的增加。这个增加在短期内很难靠内地黄金产量的提高来解决，一定要靠进口。预计中国的黄金需求在2004年将继续增长。此外，不只是民间对黄金的需求增长，而且各国央行也将增加黄金储备，为央行调剂黄金供求增添筹码。亚洲各国对黄金的需求持续增加将支持黄金价格上扬。
其三，全球利率水平虽然趋于上升，但在2004年将基本保持稳定。较低的利率水平有利于黄金价格继续上扬。美国经济虽然在2003年下半年复苏强劲，但美国的经济结构调整仍然没有完成，产能严重过剩，失业率居高不下。人们担心美国的经济复苏是一次没有就业增长的复苏，而这样的复苏是难以持久的。此外，美国巨额的财政赤字使美国政府难以进一步扩大减税措施对经济的刺激作用。因此，经济学家预计美国经济虽然在2004年将加快回升，但在2005年就会减慢增长速度。在美国经济增长前景仍然不明朗的情况下，预计美联储在2004年上半年提高利率的可能性不大。同时，欧洲经济的发展逊于美国，欧洲央行提高利率的可能性更小。较低的利率水平有利于黄金价格继续走强。
其四，地缘政治的紧张局势将促使金价上升。美国攻打伊拉克的后遗症还很多，中东及朝鲜半岛的局势尚不稳定，连美国本土也可能再次遭到恐怖主义的袭击，而贮存黄金有一定的保值作用。瑞士银行的帕尼佐蒂表示，尽管美国经济呈现复苏迹象，但基金仍继续买进具有避险功能的黄金。目前美国在伊拉克面临更多攻击，投资于黄金被视作一种避险方式，金价看来很快会突破每盎司410美元的关键阻力位。