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长乏力、失业率居高不下、劳动力市场僵化等结构性问题根深蒂固，德法两国预算赤字还超过了稳定条约所规定的上限。在今后的一段时间内，美国依然是世界上惟一的超级大国，这种地位往往伴随着美元在世界货币体系中的至高地位。
2．美元在国际货币体系中依然独占鳌头，美国金融市场的完善和发达程度是欧元区短期内难以取代的。2004年底，美国的GDP占全球GDP的比重为34％左右；美元占全球外汇储备的比重达64％，在全球外汇交易中的比重为62％，在全球贸易结算中的比重达66％。从全球资本市场结构来看，美国1988年占全球资本市场市值的28％，2004年达到52％，远远领先于第二位的英国（10％）和第三位的日本（7％）。另据统计，大约70％的美元现钞在美国境外流通，大约50％的美国国债为其他国家的中央银行持有。鉴于美元的惟一性、美元的境外持有量和美国国债的特殊性，以及美国资本市场的开放度、深度、广度和流动性，美元在全球货币体系中依然会保持着霸权地位。
3．美国有一个颇具凝聚力的政治体系，而欧洲既没有一个中央集权政府，也缺乏能促进中央集权化的领袖来实行整个地区的财政和货币政策。作为货币联盟，如果没有以全民公决批准的宪法条约为基础的政治联盟的支持，从长远来看，它是不稳定的。欧盟宪法条约在法国、荷兰受阻，必然会拖延欧元区急需的结构性改革，从而导致欧元区经济融合速度减慢。此外，欧盟核心国英国还游离于欧元区之外，增大了欧元区的离心力和不确定性。在这种情况下，欧元想要挑战美元、重建国际金融架构已是力不从心。在可预见的将来，虽然美国拥有巨额的双赤字，但美元作为世界主要储备货币的地位是不可替代的。
总之，欧元只能是在一定程度上挑战美元的全球货币地位，而这种挑战取决于欧元区经济能够在多大程度上推动其结构性改革和政治联盟进程，以及对其他区域经济持开放和容纳的态度，否则欧元难以有所作为。我们认为，至少在未来15年内，美元在国际货币体系中的霸权地位不会受到实质性损害。