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之内房价立刻失控，江北区原先房价是2000多到3000多平方米，上个星期已经
达到6000多了，你说这样的涨幅和当地的经济发展有什么关系，跟当地的老百
姓购买力有什么关系，这主要都是在国内流窜的虚拟资金造成的房价泡沫。
这种虚拟资金现象还没有得到政府有关部门的重视，还仍然是以僵化的思维
推出一连串错误的宏观调控政策，错在哪里？不断地提高存款利率，目前提到
6％以上，各位来宾和各位同学想想，在政府的宏调之下，泡沫问题没有解决，但
是由于利率的上升，的这个社会的金融风险不断上升，知道为什么吗？
因为我们宏调的目标是错的，这种提高银行利率，收回信用以及货币的做法
它的目的是由于流动性过剩才会这么做，也是今天房地产的问题，包括你们福州
市房产的问题，所以价格上涨不是由于流动性过剩，是由于什么？是由于投资引
商环境的急速恶化，使得很多企业家把应该投资而不投资的钱大量挤压起来进入
楼市进入股市，按照一些资料显示，我们中国国家的资金是欧美国家的20％不到，
这些资金去了哪里呢？基本上是巾了楼市和股市，对于一个制造业的企业家来
言，你投资十亿元建立一个劳动力的工厂，这利润甚至比不上你花一千万买房子
赚的利润，你辛辛苦苦花十亿元做的工厂要赚一千万多难，而且近几年我们的投
资环境是急速恶化，所以才挤压出大量的虚拟资金进入楼市，进入股市，这种会
因为宏观调控而持续恶化，举个例子来讲，比如你提高利率，什么结果呢？是进
一步打击了已经恶化的环境，会导致更多的资金进入楼市进入股市，这也是为什
么各位来宾和同学你们百思不得其解的问题，宏观调控会导致更多的挤压资金，
导致更多的炒股炒楼，这也是这几年重大的问题。
这里我要做一个表态，中央政府所谓的宏调思维是绝对正确的，但是我的批
评是宏观调控的思想是正确的，我们要推行宏观调控，但是我们执行层面的执行
是错误的，错在哪里？你错把错误现象当成流动性结果，我的诊断是泡沫现象基
本来自投资环境的急速恶化。
这四年来宏观调控执行的失败，就充分验证我的观点。再以福州市为例，还
记得一开始演讲，我问各位的一个问题吗？用27个亿卖了一块地给万科，那么
福州市政府拿到这27个亿你准备怎么用？当然是个假设性的问题，我也不知道
福州市会怎么用？但是你只要拿这27个亿用于所谓的地方建设，那么福州市将
必然地重蹈其他城市的覆辙，什么覆辙？
那就是一个非常有名的理论出来了，叫做二元经济环境出来了，由于全国各
地的地方政府都是以GDP为纲的理念推动地方建设，各位来宾想想，如果各地地
方政府都在推动地方建设，尤其是拿卖地的钱大量投入地方建设会造成什么现
象？也就是把这个社会的有限资源误导到与建设有关的部门。所以在今天的中国
与建设有关的部门它是过热的，那么最近这个礼拜政府发布了一些景气报告，认
为中国今年景气不好。我想问一下从事制造业的民营企业家你们同意吗？如果景
气过热，为什么你们的日子越发难过呢？而且不论你是谁，不论你在什么地方，
不论你从事何种制造业，你今年的日子一定比去年难过，而且明年的日子会更糟
糕，如果经济是过热的，为什么你日子这么难过，可见经济过热这句话本身就是
有争议的。按照我的理论，中国经济不是过热，也不是过冷，是什么？是同时过
热同时过冷。
这就是我所谓的二元经济，什么叫做同时过热同时过冷呢？那就是我现象所
说德格地地方政府以GDP为纲的理念，因此把有限的资源基本上误导到与建设有
关的部门，所以与建设有关的部门是过热的，其他的民营经济是过冷的。哪些部
门与建设有关呢？地产、水泥、钢铁、政绩工程，形象工程以及融资，银行是过
热的，那我们民营企业家所从事的制造业基本都是过冷的，而且这种过热的部门
占多少比例呢？百分之二三十，非常热，百如说钢铁，钢铁部门的成长率一年百
分之三四十，各位想想我国经济增长率不过40％，你钢铁部门需要这么高的增长
率吗？钢铁卖给谁，因为钢铁部门就是过热的。在这种二元经济之下产生的一连
串严重的问题。第一个问题那就是二元经济必然使得宏调进一步失效。第二二元
经济一定产生通货膨胀。今天我们做一点理论性的探讨，为什么我是这种观点？
先谈第一个，为什么二元经济之下宏调进一步失效，各位想想，过热部门是哪些
部门？基本上和政府有关的部门是过过热的，包括国营企业，那么这些过热的部
门会因为宏调而改变吗？举个例子，假设今天央行提高利率0。25％你觉得这些过
热的部门会因为利率提高0。25％就不搞地方建设了吗？
各位请注意，为什么搞地方建设，因为以GDP为纲，我们对干部的考核是以
GDP微微一标准，所以一定要搞GDP，一定要搞地方建设，利率提高了，照借钱
照搞，不能停的。所以利率调升的结果过热部门持续过热，当然过冷部门就遭殃
了，因为过冷部门是大部分民营企业家都过热的部门，这些过冷部门很多资金来
源不是来自于正常的银行管道，而是来自于什么，黑市资金。比如福建和台湾很
类似，很多企业家怎么筹资，标会，我到别的地方讲人家听不会，在福建和台湾
人家就听得懂，你们都有标过会吧，这都是一种融资来源，这是地下金融，是黑
市。这种黑市利率非常有效率，按照我的研究结果显示，黑市利率它的涨幅是官
方利率的四倍，所以官方利率提高0。45，黑市利率提高1％，这些部门是已经比
较萧条的部门，黑市利率一提高，进一步打击了已经萧条部门的投资意愿，也就
是进一步打击了已经萧条部门的投资引商环境，按照郎教授的理论你们处在这个
环境下怎么做，就更不想干了，所以你们就会抽出更多的资金转到过热的部门去，
干嘛呢？炒楼、炒股，所以资金会因为宏观调控而从过冷的部门移转到过热的部
门，所以最终的结果宏调会使得过冷的部门更冷，过热的部门更热，加速二元化。
这就是为什么宏调四年后政府竟然公布今天中国的景气是过热的，这就是原因。
我们确实是有部门过热，就是和政府建设有关的部门都是过热。第二个结果，我
们福州老百姓不能不关切，那就是你们的民生和必需品价格飞涨，包括你们吃的
猪肉，鸡蛋、鸭蛋，按照我的判断你们每个月的伙食费应该增加50％左右，而且
不是吃一次，一直要吃下去，为什么？
我的二元经济理论才能解决这种现象。
我举个例子，去年年底，中国农产品丰收，那么按照经济学理论，在中国不
能正的，我都是反的，按照经济学理论农产品丰收，粮油价格应该下跌吧，可好
了，到了今年一月份粮油价格大幅度上涨，最高幅度涨到20％，为什么？那就是
我所谓的二元经济所造成的，在年初的时候由于资金、资源大量误导到过热的部
门，因此过冷的部门缺资金，政府大量印钞票的结果就是造成通货膨胀，这就是
一月份粮油价格上涨的原因。到了五月份，猪肉价格上涨26％，六七八月份持续
上涨，甚至到达了60％的水平，它的涨幅，我想请问为什么？也只有我的二元经
济涤纶可以做解释，问猪肉价格上涨原因，猪肉价格上涨很有意思，按照我的观
察有两个原因。第一个猪瘟，第二个饲料价格上涨，猪瘟现象值得我们关切，猪
瘟不是农民可以控制的，这是地方政府的行为，在2007年的今天会发生猪瘟可
见很多地方政府为了追求GDP已经不管疾病控制了，老百姓住得起房吗？不重
要，老百姓上得起学吗？不重要，注生病更不重要，什么最重要，GDP更重要。
一个猪瘟，一个猪饲料价格上涨，使得投资引商含量急速恶化，如果你们听懂我
的话应该怎么干？应该把买小如的钱挤压成资金去买房了，所以最后猪肉的价格
上涨的原因是因为当地的大注宰了以后后继无猪，这些企业家不养猪了，做了很
你们一样的事，炒股、炒楼去了，他们也贡献了第一种因为投资引商环境急速恶
化形成的虚拟资金。五六七八九月全面恶化，大家都干死死的，做什么事业，养
什么猪，现在炒股、炒楼多好啊，我想请问各位，如果我们都这么想，大家都不
养猪了，都不做事业了，都去炒股、炒楼了可以想象是什么现场吗？全面通货膨
胀，这是一个必然结果。这种现象就是二元经济体系所形成的必然结果。
那么各位来宾请注意了，宏观调控失效了，就是一个理论上的必然，我再讲
一句话，中央政府正确的宏观调控思想为什么不能达到一个正面的结果呢？那就
是执行层面的执行不当。所以在这里，我也希望能够透过这次转播告诉全国各地
的官员以及执行层面的官员，我们的经济形势出现了什么样的严重问题，那么这
种宏观调控再走下去的话，将给我们带来更大的灾难，各位知道为什么吗？因为
宏调不断地提高利率，不断地紧缩货币，会使得每一位民营企业家你的投资引商
环境急速恶化。
举个例子，利率这么高，你还得起贷款吗？你们哪一个人的制造业能够赚取
10％的利率，2％就差不多，在宏观调控下有没有觉得往来银行随时随地不讲情面
抽紧银根，这种资金成本以及银行抽紧银根的做法加大了在座各位企业家的金融
风险，而这种金融风险不仅仅是对制造业，对于你们房地产业也一样。这种金融
风险的不断积累，将给我们的经济体系带来严重灾难。那么我过去这一年来一直
批判，从央行开始的所有宏调政策，到了今天进一步验证我的是对的，也就是说
通货膨胀、股市泡沫，楼市泡沫它的成因不是简单的流动性过剩，这个简单的流
动性过剩观念从哪里来呢？我说一句开玩笑的话，你去翻开宏观经济学教科书里
面都会提到，也就是说我们后调政策竟然是以我们大学的宏观经济学的教科书的
金融参数做调控的参数，你说可笑不可笑？而调控的结果是错的，那么这种调控
使得整个社会金融风险越发地提高。好了，我问你，你们觉得下一步会发生什么
事？我最近常常看一些平面媒体的报道，我看了以后我心很凉，也很痛，所以我
也乘这次机会在福州我想告诉我们国内的读者、甚至专家、学者，日本在90年
代它的经济体系产生的泡沫现象跟我们一样，日币升值，股市膨胀，楼市泡沫，
我们中国也是汇率升值，汇率升值，股市泡沫，楼市泡馍，我们的诊断是什么？
我们国内很多专家学者甚至央行的诊断者，日本的泡沫是由于当初的利率太低，
信用膨胀的结果，所以今天中国要反其道而行。那么我想我们今天就当做上课，
我们来假想一种情况，那就是如果你的理解是错误的，那我告诉你怎么错。当时
日元汇率不断上升的同时，各位来宾和同学知道不知道？美国政府对日本施加了
什么压力？美国财政部要求日本降低利率放松信用，日本的各大商社趁机做大做
强，因为资金松了，利率低了，因为钱更多了，买楼楼市泡沫，买股票，股市泡
沫，所以日本的经济问题是由于流动性过剩，所以要治疗日本经济体系我们今天
央行的政策就是对的，那就是提高利率收回流动性。但是那是日本的，今天中国
的问题刚好相反，我们今天中国的流动性都没有错，但是中国的问题是由于投资
引商环境恶化，你采用了治疗日本经济的流动性过剩的办法，来治疗中国经济，
你必然结果就是四年后的下场全面失败，我奉劝央行重新思考这四年，重新制订
政策，现在这样绝对不可以，随便利用金融参数控制宏观调控，再告诉各位一个
理论，金融政策的宏观调控有另外一个风险，你提高利率，紧缩货币，它的效果
什么时候出来不知道。那么这是国际学术圈里面所得到的一个结论，这种金融政
策的效果有多少，什么时间产生效果都不知道，那么这种理论已经有上百篇论文
得到这种结论，我们最近这半年来不断地宏调，迅速调高的做法在没有达到效果
前又开始宏调，我很担心效果没有出来，我更担心什么时候会出来，这个宏调已
经无可避免对我们萧条的经济火上添油。但是更值得大家关切的是下一步，这种
前一阵一连串的宏调的措施究竟会对我们