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业的钱不投资了，拿出来炒楼、炒股，因而造成楼市泡沫、股市泡沫，这种现象
根本不该发生。如果当时诊断正确的话，就可以预防我们今天股市、楼市的泡沫
现象。这就告诉各位我们的诊断是错误的，因为我们认为当时的股市泡沫、楼市
泡沫，是由于流动性过剩，当然我所谓的这些人是国内的专家学者，他们说由于
流动性过剩，简单讲是货币现象。
那什么叫“流动性过剩”那？换成我们一般人听得懂的话，就是我们老百姓
赚的钱更多了，有人说是由于我们老百姓赚的钱更多了，因此买股票造成了股市
泡沫，买楼造成楼市泡沫，买产品造成通货膨胀。一个简单的流动性过剩可以清
清楚楚地解释06年到07年年底的所有现象。而我们的媒体顺应了这些媒体的推
论，因此也作出了相关的报道，从而误导了政府，欺骗了社会大众，造成2008
年的悲剧。
请各位想一想，你们相不相信，从06年开始到07年，我国专家学者所提的
“流动性过剩”这个说法基本都是错的，你相不相信全国基本都是错的，因为楼
市泡沫、股市泡沫不是流动性过剩，你相信吗？我还记得在9个月之前吧，南方
人物周刊采访了我，那么编辑说了一句非常有意思的前言，那就是“当全国的专
家学者都认为楼市泡沫、股市泡沫、通货膨胀是流动性过剩造成的，只有郎咸平
不同意，因为郎咸平认为之制造业的回光反照，所以如果郎咸平是对的，那大家
都是错的，因此政府所推动的宏观调控不但不能解决企业的问题，反而是一个落
井下石的毒药。”那么今天我很不好意思，也很害羞的告诉各位，事实证明我是
全国那个唯一对的那个学者 。否则你们那么远，何必大老远跑来听我演讲那？
你相信吗？全国的学者都是错的，而且这个结果真严重，造成了我国经济到2008
年年底一个前所未有的冬天，我们全国包括政府、社会大众都将为这些学者的错
误判断而付出惨重代价，而且你们正在付出。
那么当然，今天这个题目很重要，因为从这两个月开始，主要领导人已经在
这方面有所认识，因此正在着手我们目前所碰到的困难，包括宏观调控思维的改
变，包括降低利率等等，很多中央领导人去广东、浙江考察，都再一次证明我们
目前的调整是在向一个比较正确的方向前进的。那么我在讲了这个前言以后，我
们中国经济的本质是什么。其实我们过去的错误，我是说那些专家学者的错误，
是把中国经济看的太简单了，我想请问各位在座民营制造业，你从2006年开始，
什么时候感觉到中国经济是过热的，你告诉我。你的感觉是日子一天比一天的难
过，因此中国经济在你心目中从来就不应该有过热，而是持续的过冷，但是股市
泡沫、楼市泡沫、通货膨胀又是个现实的情况，确实好像有过热的现象，那么在
这儿我清楚地告诉各位：我们中国经济是一个全世界独一无二、绝无仅有的二元
经济环境，也就是说中国经济过热的部门只有30％，而70％基本是过冷。哪些部
门是过热的，即这么多年来地方政府推动GDP工程有关的部门是过热的，包括地
产、钢铁、水泥、政绩工程、形象工程、大型国企、替他们融资的银行，还有证
券公司等等。这些部门在去年以前的是过热的，那么这个部门占多少那？占中国
经济总量的30％，而剩下的70％基本是民营制造业，他是过冷的。
中国经济他是一个二元经济的运作环境，30％过热，70％过冷，所以你们要问
我了，到底是什么原因推动中国10余年来的经济成长那，这个高速度增长动力
是来自哪里？我可以告诉各位根本不是来自民营制造业，也不是来自占总量70％
的那个制造业，而是来自占30％的地方政府GDP工程所推动的，那么各位想一想，
去年过热部门的增长是多少，比如说地产、钢铁、水泥等等。他的成长率是多少，
超过30％几，30％过热的部门，他的成长率超过30％几，那么从全国一摊下来，就
是全国每年10％的经济成长率，因此中国的经济发展本身就是扭曲的，畸形的。
经济发展的原动力来自于我们都看到的钢筋水泥，而不是一个正常的消费，
我今天要讨论的和我们国际经济形式挂钩，我们和国外做过比较。以欧美、日本
等国为例，这些国家的GDP经济增长比较正常，他们是以消费为拉动。为什么以
消费为拉动比较正常那？比如说我想喝矿泉水，你生产矿泉水很正常是吧？我想
用电脑，你生产电脑很正常是吧？因此在这些国家的GDP当中，70％都是消费，
是以消费为主导，消费拉动型的经济，这就对了。而我们那？我们国家的GDP，
消费只占了35％，只有别人的一半。那么我们都是什么那？都是二元经济当中过
热部门所拉动的，就是通过钢筋水泥所拉动的，因此在GDP的组成当中超过50％
都是钢筋水泥，我们称呼他为“固定资产投资”。那么各位知不知道，这种畸形
的经济是什么结果那？我想再请问你们在座一句话，为什么我们的消费这么低？
因为中国是一个缺乏社会保障体系的国家。目前中国正在努力地改进，但是和欧
美相比还是不足的，但是请各位注意我们中国已经进入到了工商链条时代，每一
个环节都是环环相扣的，因此各位请注意，我给你们讲一个连锁化反应，当我们
中国的社会保障体系不足，你认为是什么下场那？难道只是老百姓租不起房、上
不起学、看不起病这么简单，那么一定会发生“多米诺骨牌”效应，那么我们
GDP当中为什么消费那么低，只占35％，由于社会保障体系不足，下一步是什么？
下一张骨牌是什么？是老百姓不敢消费，他要存钱，免得自己父母生病怎么办，
小孩上学怎么办，买房子怎么办，而这就造就了我国35％的这么低的消费水平。
你以为只有消费低就算了吗？错了，这是一二个工商链条时代，因此35％的消费，
下一张骨牌是什么？是我们这么多的工厂，生产出这么多产品，自己消费不了，
不是又给外国人消费，叫做“出口创汇”是哇？那么出口创汇下一张骨牌是什
么？外汇大量积累，从2006年开始，到06年10月份，我国的外汇首度破了1
万美元大关；到了07年12月，破了1。5万亿美元大关，到二楼08年1月30
号破了1。8万亿美元，我现在正在讲话的一刹那正在破1。9万亿；讲完话以后就
是1。9万亿，下次再见到你们那就是2万亿，这么高速积累的外汇，他们的骨牌
是什么？人民币升值，二元出口中的经济受到重大打击，开始更萧条了；更萧条
之后的下一张骨牌是什么？失业更严重了，失业更严重的下一张骨牌是什么？消
费更少了，消费更少之后那？刚才讲的恶性循环再来一遍，这就是我们特有的工
商链条时代的“多米诺骨牌”效应，太可怕了。说一个简单的汇率问题，就已经
使得二元经济过冷的经济，尤其是以出口为主导向的开始陷入萧条，因此相对而
言，过热部门更热，过冷部门更冷。那么除了汇率之外，还有什么问题那？还有
我们所推出的劳动合同法，我自己本人是弱势群体代言人，因此我对于劳动法本
身的精神意义，我是非常支持的，我也认为一个社会经济发展到了一定的形式以
后，一定要对弱势群体有所补贴，但是这是有前提的，一定要双赢才行。
那么我们所推出的经济劳动法有什么问题那？第一，缺乏反方向的论证；第
二，缺乏视点，匆忙推出之后的结果使得三分之一以上的我国制造业的经济立刻
陷入困境，第一个是汇率，第二个是劳动合同法，那么各位请注意，工商链条时
代的特点是劳动合同法推出以后，不是一个成本上升这么简单，而是企业更不想
干，更不想干之后是什么那？大量人员失业，不想投资，然后那？一切的我呢提
才产生了，我下面还要跟各位谈的更清楚；第三个冲击就是通货膨胀所引起的成
本上升，也使得二元经济中过冷的民营制造业更加艰难；最后一个，宏观调控的
错误，我呼吁了几年之久，政府终于改变心意。那么各位请想一想，宏观调控是
什么意思？根据我国专家学者的意见，你们所看到的股市、楼市泡沫、通货膨胀
本身是流动性过剩，而郎教授认为全错，不是流动性过剩，而是二元经济，但是
宏观调控的目标是什么请各位想一想？就是通过利率的上升和存款准备基率的
上升，大量地收回流动性，这就是宏观调控的目标。可是我前面说了目标都是错
的，这个社会本来就不是流动性过剩的问题，结果我们四年的宏观调控调下来，
竟然是以收回流动性为主，如此是的错误是我感到不敢相信、不可想象的。经过
我这么久的呼吁，政府才做了改变，各位再想一想如果根本不是因为流动性过剩，
而我们硬要推动这种宏观调控，你知道是什么下场吗？那就是你们今天正在感受
到的这一切，除了汇率、劳动合同法和劳动合同法上升以外，宏观调控通过三个
管道严重的打击了二元经济里面过冷的局面。
怎么打击：第一个管道，银行在宏观调控的压力之下从过冷的制造业部门大
量收回流动性，去打到过热的部门，给地方政府等等的从事地方基础建设去，这
个做法使得资金、使得资金从过冷的部门流转到过热的部门，因而使得过冷的部
门更冷，过热的部门更热，在座的来宾很多都是银行，你现在就可以理解了，为
什么四年的宏调下来我国的货币增长率和信贷规模增长率依然维持在16％到18％
的高峰，从来都没有下降过，为什么？因为越宏调，银行就越从民营制造业拿出
资金打给过热地方政府部门等去从事建设去了，而这就是广义货币以及信贷规模
增长率不下降的主因，银行的这种做法使得过冷的部门更缺资金，过热的部门资
金越多，而更行恶化了二元经济，这是宏调的第一个管道；
宏调的第二个管道那，那就是提高利率和准备基率的做法，使得过冷部门的
民营制造业见在资金大幅度上升，更严重的是由于存款准备基率大幅上升，是的
银行连房贷款都有问题，因此更进一步的打击了过冷的制造业，再加上前面所谈
的汇率上升，成本上升，劳动合同法的压力，使得二元经济当中过冷的制造业再
也扛不住了，我想请问各位在座来宾，当制造业的企业家走到这一步之后，他会
做什么？他就把应该投资在制造业的钱不投资了，从投资过冷部门的钱拿出来去
炒楼炒股去了，从而造成06年开始的楼价、股价上升，因此你都听懂了，你发
现不是经济更好了，而是经济更坏了，所以造成楼市股市的泡沫经济，这是第二
个管道。
第三个管道，我相信在你们嘉兴有类似的现象，很多制造业的企业家由于在
过冷的部门干不下去了，所以把应该投资在制造业的钱不投了，拿出打到过热的
部门去当开发商去了，这就是所谓的“海尔现象”。海尔最近也在干这个事，你
千万不要以为是什么战略转型，不是的，而是在过冷的部门干不下去了，就这么
简单。这三种现象，这三种管道都毫无例外的使得资金从过冷的部门转到过热的
部门，从而使得过冷的部门更冷，而过热的部门更热。这就是股市泡沫和楼市泡
沫的来源。
我相信在座各位来宾都听懂了，你们也理解，就这么一回事。可是我告诉你，
我们的错误在哪里那？就在于持续地推动宏观调控，而且越调越紧，越调越紧使
得资金从更冷的部门转到更热的部门，这从而造成了06年—07年的股市泡沫和
楼市泡沫。那么各位还记得演讲一开始就告诉各位了，这一切应该都可以被避免，
因为我们的股市根本就不应该涨到6000多点。我想请各位设想一下，如果当初
在两年之前，如果肯听我一句话，你不要搞宏观调控那么严厉，而是通过这两年
的时间能够帮助民营制造业改善他所面临的投资经商环境，这些钱就不会打到股
市、楼市，因此股市就不可能涨到6000多点，今天也不会跌到1000多点。这一
切基本上都是我们对于中国经济的判断错误所导致的，从而使得政府、全社会付
出了沉重的代价。
那么当各位都有了二元经济的基础之后，我就是想通过这个场合和各位谈一
下，为什么股市和楼市是和二元经济密切相关的？你们今天听得很多别的学者说
的话，当然他们都是错的拉，他们说我们的楼价、股价，尤其是股价不反映基本
面，所以你看我们中国经济每年