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一个新的理论创造出来了，就是我们的政府利用公权力，将政府的信用注入到了
牛奶里面弥补了老百姓的信心，这个太重要了，我们是不小心做到的，创造出一
个伟大的理论，我们政府当时怎么做？我们的政府当时利用政府的公权力，对所
有的牛奶进行检验，这10个牛奶是合格的，喝吧，另外5个是含三聚氰氨，下
架吧，就是政府的信用注入到牛奶里面，你就敢喝了，因此你敢喝奶茶了，因而
使得你的信心恢复，从而挽救了牛奶工业，使得牛奶工业到现在还可以苟延残喘。
同理可推，来自于英国，英国的布朗气色很差，人非常郁闷，因为他的名望
非常低，结果从此以后成为了民族英雄，有一天，他把银行都叫过来，让他们把
钱借出去，借给企业当短期融资，借出去，这些行长说不借，他们还不成怎么办？
你还啊，这一句话刺激到了布朗同志，他把桌子一拍，他们不还，我还可以吧，
他们说可以，他们不还，你还，口说无凭，你给我写一个字据，结果相信这句话
又再一次激怒了布朗同志，他桌子第二次一拍，好，好，你们这几个家伙，你要
我写字据，我告诉你，我从今天开始我把你们这几个家伙全部收归国有，这几个
行长就看着布朗同志，5分钟之后慢慢露出了笑容，他们说那就一点问题都没有
了。反正是国有企业，你让我借给谁我就借给谁，问题就解决了，也就是说布朗
利用政府的公权力注入到金融体系里面，以弥补银行行长对金融体系信心的丧
失，所以布朗立刻成为了民族英雄。
美国政府就看这一招有效，英国老大哥果然不同凡响，可是他很犹豫，他想
我也国有化银行吗？哎呀，他很犹豫，因为他说如果我也国有化银行的话，会不
会被别人批评走社会主义道路呢？想这个事，想啊想，过了三天了，媒体就炮轰
美国政府，说快啊快啊，美国政府就想这个意识形态的问题，比如医生医生就看
病，有一天有一个吸毒人来，医生不看病了，就想意识形态的问题，我为什么给
他治病呢？我治好了是不是鼓励别人吸毒呢？就想这个事，对于经过媒体炮轰以
后，他们也开始国有化，当时美国纽约时报登出一篇文章，就是二十一世纪是美
国进入新经济的世纪，这时候我发现一个国家在再做银行私有化，而且几十年之
前，当全世界做银行私有化的时候，我们在做国有化，我们是永远跟不上时代的。
国有化是什么意思？只是一个手段，目的就是为了斩断工商链条，设立防火墙。
而国有化是一个有效的手段，我请每一位回到我们的国企改革，一直到现在的银
行改革，你知道我们最大的错误是什么吗？那是我们把手段当目的，请问你国企
干嘛民营化？它是为了民营化而民营化，这就是错误的。
其实民营化也好，国营化也好，这只是手段，你要选择一个最有效的手段，
我不管你是国营，或者是民营，都无所谓，目的是什么？目的就一定要为老百姓
创造财富，目的要藏富与民。所以我们希望我们政府能够汲取这一次教训，要了
解国企改革本身是对的，问题是你的目的是什么？银行改革本身也是对的，问题
你的目的是什么？你千万不要把手段当目的，这就是我要透过这个演讲所呼吁
的，好了，这一次透过国有化成功地斩断了工商链条，设立了防火墙非常好。
我们今天讲的题目就是2009宏观经济形势分析与预测，从09年开始，欧美
的工商链条已经严重漏水了，漏水的结果是冲击到第二张骨牌，美国老百姓信心
丧失了，虽然没有倒，摇摇欲坠，美国62％的老百姓说他们受到了冲击，然后再
冲击第三张骨牌，消费开始下降了，再冲击第四张骨牌，企业破产了，第五张骨
牌失业了，虽然没有倒，开始摇摇晃晃了，因为防火墙严重漏水了，这个防火墙
不但严重漏水，在08年12月差一点全面崩溃。
欧美各国政府的下一招是什么？如何防堵，如何让它不漏水？国有化是最后
一招了，没有下一招了，看你们样子就很意外，没有下一招了，童话故事不都是
有一个完美的结局吗？我告诉你，那是童话，实际上就是没有下一招了，我们漏
水怎么办呢？09年开始漏呗，没有办法。
但是你们更要注意的就是不但漏水，而且一个更严重的现象已经发生了，那
就是金融海啸从08年11月份冲击到深圳地区每一个和外销有关的厂商，从11
月开始，为什么是11月份？11月份中国的工商链条和欧美的工商链条紧密的挂
钩在一起，所以我前面讲的中国工商链条逐渐萧条到了11月份开始产生大拐点，
你千万不要误解说会不会整个反转过来，那是不可能的，这个现象是非常非常严
重，而且直接冲击到2009年。
我们前面谈的问题先给一个答案，中国工商链条和欧美工商链条什么时候挂
钩？如何挂钩？挂钩了多少？要回答这个问题非常复杂，我们全体必须得回到上
世纪90年代，在上世纪90年代的时候，当时的消费占GDP的比重高达60％，那
么请问各位现在的比例是多少？35％。为什么呢？因为地方政府的两大政策，第
一个政策是GDP的工程，叫做建设。第二个政策叫做招商引资，我们今天不是谈
论这些政策对或者错的问题，而是这些政策你做了十几年之后，它的结果是什
么？你会发现它的这种结果是非常让人震撼的，它使得我们的工商链条和欧美工
商链条挂钩在一起。
大搞GDP工程建设是什么下场，政府为了政绩工程，形象工程，修桥铺路，
利用钢铁、水泥取代了消费。这个钢铁、水泥比重有多少？占GDP的比重高达
55％，因此把消费压缩到35％，我们的招商引资通过利用土地优惠、水税务优惠
吸引工厂，再加上地方政府过去对于环境污染、资源破坏、劳工被剥削等等问题
比较容忍，所以两个利好三个容忍之下，使得我们这个社会产能大幅扩张。在地
方政府招商引资的导引下，我们产能GDP高达70％。第一个抓GDP的工程使得钢
铁、水泥压缩消费到了35％的GDP，第二个政策招商引资使得我国的生产产能大
幅扩张到70％。你把这两个数据并在一起，你突然发现，我们中国的产能占GDP
的30％，但是我们只消费了其中的35％，一半。剩下的一半叫什么呢？也解决我
们剩下的一半叫做严重的产能过剩，我们严重的产能过剩占GDP的比重竟然高达
35％，我告诉你全世界独一无二，这种扭曲畸形的现象是少有的，没有的。
但是我们这个民族是一个感觉非常良好的民族，我们不把它叫做严重的产能
过剩，我们把它叫什么？我们取了一个非常好听的名词，叫出口创汇，其实出口
创汇的本质意义就是严重的产能过剩，这是非常可怕的。但是我说过，我们这个
民族是一个不喜欢面对问题的民族，而且还不喜欢你提问题，你提问题他还不高
兴。那么为什么这种严重的产生过剩在过去不会制造问题出来呢？因为它被以美
国为首的欧美国家吸收掉了，通过我们出口卖给别人，请他们消费，所以他们消
费把我们35％的过剩产能给消化掉了。
请注意，我今天上课要讲四个泡沫，四个泡沫给我们整个经济冲击之大，我
们从09年开始会一一享受到，第一个泡沫是股市泡沫，第二个泡沫是楼市泡沫，
我下回告诉你楼市泡沫给09年是什么冲击，第三个泡沫就是这个，我想请问你，
消化掉我们35％的过剩产能是什么样的消费？这就是我们第三个泡沫，叫泡沫消
费，我相信你是第一个听到有人这么说，吸收掉我们35％的过剩产能竟然是泡沫
消费，你知道其中危机有多大吗？因为只要是泡沫就一定会破裂，只是时间的问
题。不好意思告诉你们，这一切都在09年发生，只要是泡沫消费，就一定会破
裂。
那么在这儿我想跟你谈一谈，什么叫泡沫消费？给你一个定义，你记清楚了，
将来你也可以做判断，所谓的泡沫消费简单讲，借钱来做的消费全部都是泡沫消
费。借钱消费的统统都是泡沫消费，就是这么简单。美国人买汽车和我们中国人
买汽车是不一样的，就像你们吧，你们买汽车基本都付现金，为什么呢？要骗银
行贷款比较麻烦一点，汽车贷款不那么好骗，所以基本上我们是付现金。美国人
买汽车是110％的贷款，那么多出来10％是干吗呢？连保险费已经贷掉了，那么买
空调、冰箱、电脑100％消费贷款，吃饭、买衣服刷信用卡刷爆为止，这就是美
国人。所以美国人靠借钱从事泡沫消费，请你们猜一下美国人借钱来消费，这个
借钱借了多少，占GDP的比重多少？美国人借钱占GDP的比重高达95％，你能相
信吗？这么可怕。
当然了，相对而言，我们中国人借的少的多得多，我们中国是一个有传统美
德的民族。我们只借了13％，美国人是我们的7倍，高负债消费，为什么借钱消
费叫做泡沫消费？请你想一想，为什么借钱，因为你没钱。我们中国人很多很富
裕，还可以用现金买汽车，这在美国人看来是疯狂的，难以想象的，我们看他傻，
他们看我们更傻。 为什么要借钱？因为美国人穷，他没有现金，他都花了，借
钱的原因是因为你没有现金，因此要把未来很多薪水都透过借钱的方式拿到今天
来花，就是泡沫消费，泡沫消费的本质意义就是把未来该花的钱都在今年花了，
所以就叫做泡沫消费。我再重复一遍，借钱的意思就是把未来的薪水拿到今天来
借，就是把未来的消费拿到今天来消费，叫做泡沫消费，这个比例高达97％。虽
然府将信用注入到了牛奶里面，老百姓敢喝牛奶了，但是有一个问题，虽然政府
信用注入了，可是你是能少喝牛奶就尽量少喝，像我就不喝了，混到这个年纪也
不容易了，何必呢，只要你们开始少喝牛奶，就请你想一想美国人，美国人赖以
为生的泡沫消费，就是借钱的消费行为，一旦他发现他借的钱里面有三聚氰氨，
他会做什么？整个金融体系都是三聚氰氨，请你想一想，当美国人突然发现，整
个金融市场都被三聚氰氨所污染，他会怎么做？他就像你一开始不消费牛奶了，
只要你开始不太喝牛奶，他就不太消费，那我告诉你，那就是美国泡沫消费的爆
破。只要美国泡沫消费跑破，就直接冲击到我们国家35％的GDP，我最近看了很
多可笑的言论。我们中国各个银行买的次级债数量不多，所以不会有金融危机，
我过去会很生气，现在我一点不生气，你爱说什么说什么，我还感谢你们，正因
为有你们存在，才有我的出现，我们的冲击将会大于欧洲，大于日本，因为他会
绕过金融危机，影响我们35％的GDP，你能想象事情的严重吗？这个理论是在08
年11月份提出来的，我非常清楚这个理论，如果一旦应验的话，结果多可怕，
所以我在10月份的时候我多么希望我是错的，当然我跟你讲我没有错过，我当
然只是希望我是错的。
很不幸到了11月份我这个理论完全应验了，而且是美国政府在背书，美国
财政部长鲍尔森11月开了两次重大的记者会，我发现最有趣的是什么？他这个
记者会开了之后，我发现我们竟然没有做什么报道。11月12号鲍尔森召开记者
会这么说的，他说：“美国政府7千亿美元救市方案，原先的目的是希望收购被
三聚氰氨所污染的银行资产。”可是他们发现，第三季度美国GDP下跌0。5％的
原因是因为消费下跌了3。2％。美国政府认为事态严重，因为消费的下跌拉跌了
GDP，所以美国政府决定从7千亿美金当中挪出部分资金去帮助三个东西，第一
帮助信用卡；第二帮助消费贷款；第三帮助学生贷款。学生贷款和本次论坛无关，
所以不讨论。媒体当时非常震撼，问他说出了什么事？他说他目前正在评估，两
个星期以后再召开记者会，所以两个星期以后我发现只有我一个人听这个记者
会，大家感觉太良好了，我都不知道干什么事去了，由于没有转播，我不得不听
英文，我从头听到尾，听完之后我感觉背脊发凉。他这么说的：“美国政府评估
的结果发现法国的消费市场完全被冻结了，因此美国政府决定将7千亿美金的救
市方案提升到8千亿美金，而拿其中1千亿美金来借给美国的投资人来帮助消
费。”这话什么意思，什么叫做借给美国投资人来刺激消费，这个话讲的听不太
清楚，我就想用一个很简单的例子告诉你，你什么都明白了，你明白之后什么都
懂了，然后又开始冷汗直流了。
美国人如何