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章，说我们这些贵族你不能随便杀啊，你要杀我们就先杀了你。然后就签了，成
了有名的大宪章，人是假设无罪的除非你证明他有罪，这成为了任何一个国家刑
法判案的标准，任何人都是无罪的除非找出证据证明他是有罪的。这是我们所理
解的法学常识，但是证券交易法经过这三位老哥的努力，不一样的，是假设有罪。
你只要是上市公司你就是有罪少罗嗦，什么是有罪呢，你除非证明你清白。不然
就是有罪，这是什么意思呢，这话是什么意思呢，你怎么证明清白，我告诉你们
这是很难证明的。
我先讲的反的例子，比如说你证明一下你上个星期去看电影了，我就告诉我
和我妈妈去看的电影或者是我有电影票的票根，或者把电影剧情讲给你听这都是
证明。但是什么叫辨方举证呢，什么叫证明无罪呢，就是你证明上个星期没有看
电影。你怎么证，各位想想你如何证明上个星期没有看电影。我证明不了，太难
了，你在小便的时候都告诉别人说有证人看着你小便。睡觉时有人看你在睡觉，
这个找不到证人的，所以证明无罪啊是非常艰难的，甚至可以讲是证明不了的。
就是证明不了所以让你证明，美国证监会在罗斯福总统的全力领导下，他成了全
国最高的权力运作机关执法机关，各位知不知道美国证监会的执法权利是谁给
的，不是美国联邦法而是美国宪法所付与他调查权利，他可以发传票，他可以传
招任何人与任何物，在美国境内他的权利是无限大的没有国界的。他对你的调查
是受美国宪法的保障的，如果你提出反对意见的话呢反对意见都会被法官所拒
绝，他的权利无限大的情况之下是辨方举证为什么，你只要进入股票市场都是假
设有罪的。举个例子我们的证监会推出法案叫不准内幕交易，问大家怎么定内幕
交易，我给你们讲没有人知道怎么定义，怎么抓呢没有人知道怎么抓，我知道怎
么抓。
在美国怎么抓内幕交易，假设今天下午三点钟公布一个好消息股价上涨了，
那么在三点钟以前所有上涨的股票都是内幕交易，那肯定有几百件是吧，你怎么
抓呢，那就抓一件。抓到的这一件美国政府用政府的力量给你打官司，打到你家
破人亡为止。 为什么，起个震慑的作用让别人不敢再犯，那么抓到你，你怎么
答辨，我告诉你们难透了。因为一个事情发生在香港要把万利酒店卖给万毫酒店，
那么是在1997年12月31日号，当时有个姓寥的香港人他就跑到美国，就在第
二天要公布这个信息前一天上午买了一亿多股的股票，所以到了下午啊一公布好
消息股价大涨他赚了一千多万美金，他高兴死了。第二天美国的警察就敲他的房
门没收他的护照，六月份上庭，什么原因，内幕交易一天就抓到了。他马上就找
律师，他说律师啊其实我也不是什么故意的也不是什么内幕交易，刚好那天啊我
老婆没有给我吵架我心情一高兴啊又没有下雪我就去买了，哈哈哈谁想碰到好消
息没办法的，他这样讲好象是有道理的，是啊，他确实没有给老婆吵架，因为老
婆没在美国吗，第二查了下天气也确实没下雪。所以他心情好吗，又正好住在万
毫酒店里，所以买万毫酒店的股票很理解的。
他的律师告诉他一句话，这个你在香港在亚洲玩是可以的，在美国是不可以
的，你要向美国证监会证明你在买这支股票的时候你不知道第二天下午要有好消
息公布，怎么证明，没法证明，证明不出来，那你就是有罪。那想想看从一月三
号到六月三号六个不能出境关在美国，哎那还做不做生意了，所以他承认有罪，
他把赚的钱全部还给了上市公司以外还交了一两千万罚款被驱逐出境永远不准
回来，这个就是内幕交易的下场，可是各位知不知道美国政府为什么如此之严厉，
这一点啊就是我今天所批评的我国股市的乱象，我们总是很幼稚的认为美国有股
票市场我们也可以有。你晓不晓得美国是普通法我们不是，只要我们有股票市场
我们就很难做好，另外你们知不知道证监会推出QFI是什么理念，那就是希望引
进美国的机构投资人来炒股票对不对，为什么希望引进美国的机构投资人呢，因
为美国的机构投资人在美国都是做长期投资而且都做基础研究，所以我们希望他
们来了以后呢不要象我们本地庄家一样操纵股价内幕交易，我们也希望美国的机
构投资人来做长线投资。
会这种想法的人啊是绝对的愚昧，这个让我想起个故事，在清朝未年有个两
广总督叶明琛的故事你们知道这是外交部部长，他这个人当时晕庸之极，一百五
十看后我们看这个觉得他好蠢 ，一百五十年以后啊我们的子孙再看我们也会觉
得我们一样的蠢，为什么呢。他看英国跟法国的炮舰在海上打的很准，他就认为
是有妖术，然后就在江边摆上些狗血人血的坛子避邪结果英国人打过来也没有什
么用最后把他送到印度路上就给饿死了。
2005。10。09 第五届《人力资本》论坛上郎咸平演讲实录
2005。10。9 郎咸平
“我们几大企业的职业经理人或企业家，眼光短浅、做事急躁，自己的水平
还没有达到一个阶段，就急着想做大、做强，要进入世界500强，我觉得我们中
国的企业家有病态500强心理。”
“我们第一流的企业家如何决定投资方向呢？认为这个行业有市场潜力就
进入，这是15年前的思维了，如果现在你还认为有市场空间就要进入的话，那
是要失败的。今天，应该用一个系统性的思维创造市场，而不是单打独斗。”
“在许多公司，都是成本增长率高于销售增长率。但在三星，销售的增长率
竟然大于成本的增长率，对全世界的企业而言，这是匪夷所思的。三星的成功是
一个系统工程的成功，绝不是一个企业家的领导力。”
善于制造风暴的郎咸平教授日前在第五届《人力资本》论坛上发表演讲时，
与中国企业目前热衷学习的楷模三星为例，一番言论直指中国企业家的最大缺
陷。
只要有市场空间就进入：错！
我想谈谈联想。首先我要声明，我讲的虽然是联想的案例，可是它的问题是
在座90％以上的公司都有的问题：毛躁、与国际不接轨。
杨元庆同志说，联想要打入全球500强。怎么做呢？由于在2001年誓师大
会的时候，当时联想的PC业务遭到很大压力，他们想如何突围，杨的理念就是
“高科技的联想、服务的联想、国际化的联想”，突围的方式就是进入多元化经
营的领域，包括互联网、IT业务及手机业务。
他为什么要进入这三个领域？他是这样的思维：按照某研究公司指出，中国
互联网用户急速上升，有很大的发展空间，而且信息产业部调低了上网费用，大
幅度降低上网成本，所以互联网业务有很大的上涨空间。而IT服务业，从2000
年～2007年，我国的IT服务业会从8。4亿美元扩展到270亿美元。手机业务，
2001年的中国手机市场普及率只有11。2％，与发达国家30％的普及率相比还有
很大的增长空间。
按照这三个数字看，进入互联网、IT服务业、手机业还有很大的发展空间。
我们的第一流企业家也是这么认为的：因为这个行业有空间，所以要进入。但这
是15年前的思维了。我们看到，联想多元化之后，不但多元化不成，连原来的
主营PC业务都受到了影响。
首先，是IT服务。联想与华凌开发ERP，股价上升，但实际上资本是亏损
的。杨元庆说：“IT业务未来可能有好的市场潜力，但目前与公司核心业务在
业务规律、发展阶段和管理模式上还有一定差异。”你进入这个领域之前难道不
晓得会有这个问题吗？连这点最基本的常识都没有，就敢随便进入？
难道联想真的对IT业务无能为力吗？2003年全国IT业务增长31。5％，而
联想是91。8％，明明好于全国，为什么没有做？他讲，2002年IT业务收入要达
到1。5亿元，2005年要达到全国的15％，可能吗？IBM花了12年只增加了5倍，
你花了4年，想达到15倍，可能吗？
下面看互联网业务。2000年，互联网业务做得最好的是新浪，然后是搜狐、
网易。2001年联想突然冒出，2002年领先新浪、搜狐、网易，而2003年，突然
决定不做了。
2002年，网易、搜狐、新浪都亏，联想也必然要亏，大家都亏，联想撑不
住了，它退出了，退出以后，网易、新浪、搜狐都赚钱了。如果联想不退，按照
原有基础发展，它也会赚钱。因为两年亏损，它支撑不住了，也就是毛躁了，这
不是杨元庆的问题，而是中国所有企业家的问题，毛毛躁躁进入、毛毛躁躁退出。
再看联想的手机业务，这是我今天讲的重点，和三星做比较。当时手机在中
国是11。2％的市场占有率，全世界是30％，中间有18。8％的差距，你认为这18。8％就是你的吗？在这种格局下，你是要创造市场的。你凭什么能取得这18。8％
的市场呢？凭什么能赚钱？就凭市场有潜力吗？如果这样那就太容易了。我们企
业家最缺失的是最先进的企业管理，如何摆脱毛躁，进入世界一流企业的团队。
单打独斗缺乏系统性的思维：错！
比照一下三星。三星的成功见证了中国企业家的浮躁与失败。
三星的手机依靠设计带来了可观的利润。不过，三星成功的根本原因不在这
里，外形是成功的必要条件，但不是充分条件。
我们看到，三星什么都做，从半导体开始做垂直整合，从半导体做到液晶显
示器、手机、数位电视，是一个垂直整合的系统工程。而索尼没有半导体，诺基
亚只做手提电话，其他什么都没有。
这是什么意思？垂直整合。对于IT行业而言，垂直整合太重要了。我们找
了一些数据，发现了很有趣的事情：诺基亚和索尼的DRAM都是向三星买的，也
就是说，你向它买动态内存，三星的利润就是你的成本，所以你一定比它贵。
另外，从三星与其他电子企业竞争者相比较，三星的销售成本明显最低，这
可归于三星内部市场垂直生产体系的成果，这是其他同业所不具备的。我们的企
业家缺的就是系统工程，完全不知道下一代的竞争是靠系统工程整合，完全不是
联想们想的那么简单。
同时，我们注意到，三星是个庞大的体系，有很高的内部需求，所以它的半
导体很多都是自己买、自己用，达到了50％，而且是逐年上升。这个好处有很
多，最大的好处是，内部市场加外部销售，搞了一个庞大的市场需求，所以它必
须得大规模生产，这样它就比任何竞争对手都更早达到规模经济，成本大幅度下
降。
销售增长率竟然大于成本的增长率，在全世界企业而言，这是匪夷所思的。
三星如何做到的？成本控制有效。如果你想和三星竞争，你的成本要比它高30％～40％，怎么可能成功呢？可是这个成功是一个系统工程的成功，绝对不是一
个企业家的领导力。
三星手机还有一个特色，创造力、创新极快，所以我在研究，为什么有这么
快的创造，而诺基亚没有？三星手机的零配件是由三家公司做的，三星显示制造
半导体，三星康宁制造显示屏幕、显示器面板，三星电机制造调音器、相机镜头，
三星SDI制造显示晶片，任何的创新都可以在三星手机上整合，这是一个系统工
程的保障，当你创造了系统工程以后，一切都在运转，运转到最后，你可以席卷
全球，超日赶美。
2005。10。27 CEPA的时代使命
2005。10。27 郎咸平
粤港两地紧密经贸关系（CEPA）的安排主要分两个层面，分别为将港产品入口
内地的关税逐步降至零，以及降低本港服务业进入内地的门坎。但是对企业来说
税项只是一个非常次要的因素；一间企业决定到某个地方投资，最主要的考虑因
素是成本问题。但税项占总体成本的比例十分低，大约只占百分之五左右。零关
税安排只能将税项占总成本的比例再降低大约百分之一至二，所以任何一家公司
不会因为有了 CEPA而来本港投资，它一定会到大陆投资，因为内地的经营或劳
动成本远比香港低。因此零关税安排只能对短期的贸易和物流带来一点刺激作
用，长期而言则没有效用。而得益比较大的行业计有珠宝﹑钟表和高科技零件行
业。不过这些行业占本港ＧＤＰ的比例相当低，不能解决结构性的经济问题，故
大家不应对 CEPA感到太过兴奋。
CEPA的另一个安排，是移除香港服务业到内地营商的阻碍�