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这种投资者的〃信仰危机〃，正是美国经济恢复时首先要面临的问题。财长奥尼尔在安然丑闻之后指出：〃我们需要修复我们的体制，但我不相信我们的体制破败了。我们的资金成本（capital cost）是世界上最低的，因为我们展示了投资者的钱在我们这里是安全的。〃不错，１９９０年代乐观的投资者不假思索地把钱抛进股市，CNBC等几个电视台像转播美式足球一样转播股市行情，推广股市文化。于是人人持股，个个想品尝一下当老板的滋味，在经济繁荣期分得资本拥有者的一杯羹。企业因此融资容易，一些过去甚至根本不可能开张的买卖，居然也得到用不完的巨额投资。结果，几百万个工作被创造出来，生产力急剧高涨，经济迅速扩张。但如今的情况正好相反。虽然经济已走出衰退，股市涨势却十分平缓，投资者仍然裹足不前。长此下去，资金成本就会上升，企业融资不易，最终影响长时段的经济增长。
耶鲁大学的经济学教授Robert Shiller著有《非理性的繁茂》一书，指出股民投资中非理性的乐观情绪所带来的祸患，成为2000年的最佳畅销书。他称与这一非理性的乐观相伴的现象，即爬得越高，摔得越狠： 1929年股市坍塌后，直到1958年才恢复到原有水准（扣除通货膨胀因素）。在这期间，股市的平均年投资回报率只有0。4％，而１９９０年代的投资者早已习惯了25％的回报率。大多数经济学家不相信历史会如此残酷地重复。但当一般的投资者知道大企业的经理们可以轻易欺骗股民，审计公司又串通为之遮掩，金融分析家和媒体一味为之抬轿后，他们若再进股市，当然要三思而后行。
不仅是这些国内的个人投资者如此，国际金融界对美国也不乐观。根据美国政府提供的数据，２００２年头两个月，外国投资者在华尔街仅购买267亿美元的股票和债券，而去年的购买量达1000亿美元之多。根据Merrill Lynch的调查，在世界300家金融机构的经营者中，近三分之二认为华尔街是世界五大股市中最被过高估价的股市。Goldman Sachs估计华尔街的头五大投资银行将比极盛期少挣20亿。这一前景必定影响人们对美元的信心。正如一位金融家指出的：〃这是一个信誉产业；信誉是它最重要的资产之一。如果华尔街丢掉了信誉，就必须投资把信誉拿回来。没有信誉，一切都是空谈。〃
这也是为什么在后安然时代，〃企业规制〃（Corporate Governance）成为美国经营管理的流行用语。〃企业规制〃意味着一套法律、规章及其实施机制，包括财会审计规范、企业运营的透明性、利益冲突的防范等等，来塑造健康的资金市场和企业运营，使企业的个别经济行为能够有利于而非有害于社会公益，使投资者的利益能够得到保护，进而重建投资者对市场的信心。全球经济的形成，更使〃企业规制〃成为一个国际化的概念，需要世界各国的政府、企业共同参与建造。在这方面独领风骚的耶鲁大学商学院院长Jeffrey Garten最近撰文指出，随着全球化的展开，各国经济进一步融合，建立〃企业规制〃的国际标准已势在必行。因为华尔街上市的许多股票属于外国公司，即使美国清理了自家的院子，其他国家的金融体制的漏洞，同样会伤害美国的投资者。为此，以倡导〃在社会责任感之下做生意〃为宗旨的耶鲁商学院，成立了〃全球企业规制研究所〃（Global Research Institution for Corporate Governance），探求在不同的制度之间，如何建立一套全球性的机制以规范和协调资金的流通与分配。Garten这位在美国商界有巨大影响的人士已经给我们传达了明确的信息： 不提高你的经营与市场规范，你就将可能被排斥在全球化的资金市场之外。比如，中国经济如果想在世界经济中扮演重要角色，必须达到两个标准： 一是提高企业经营水平，一是能够在华尔街这样的世界金融中心获得资金。毕竟美国是世界上资本最集中的地方，中国的企业需要大规模在华尔街融资，才可能有望达到世界一流水平。但是，如果中国的金融体制达不到国际标准，就会被排斥在国际金融市场之外，上述的远景就无从谈起，中国的企业在WTO之后与有华尔街财源所支持的外国大企业竞争时，就永远要打逆风球。
CEO： 现代王侯
多年前，周游了美国的法国贵族青年托克维尔完成了他的绝世名著《美国的民主》。在开篇中他这样写道： 美国代表着一种前所未有的新文明。这种文明的核心精神就是平等。在旧大陆，人们还习惯于王侯、贵族们统治的世界，人与人之间等级森严，下层民众没有机会和贵族们竞争，人们的收入差距也异常悬殊；而在美国，每个人都可以在平等的起点上竞争。在市场之中，王侯、贵族有如粪土。大家的收入比起欧洲来，也远为均等。于是他预言，美国所代表的这种平等精神，将是人类的未来。
今天，如果托克维尔还能周游美国，他又将作何感想呢？２００１年，美国大企业的CEO的收入，要比本企业职工的平均收入高出400多倍，而这还是在他们大规模减薪后的水平。在2000年，CEO的收入比本企业职工的平均收入高出530倍！更糟的是，许多大企业的总裁是在自己的企业不断赔本、员工不断丢掉工作的情况下，大张旗鼓地为自己加薪的。在美国，还有平等的精神吗？
最近，安然、世界电讯等大企业的老板开始得到报应，正在等着受审、蹲监狱。人们对他们从本企业职工和股民那里盗窃巨额财富的行径，都已不再陌生。但是，那些好老板，就真值那么多钱吗？当朝的财长奥尼尔在回答记者提问时毫不犹豫地说： 值！因为他本人就是这样一个老板。在当财长前，他是Aluminum pany of America的总裁。他挣的钱是如此之多，以至切尼代表布什请他出任财长时，他一百个不愿意。别的不说，到政府里当部长，他个人的经济损失估计就有２５亿美元。他自己不在乎，因为他已经有的钱一辈子也花不完。于是他把孩子们召集到一起，问他们在乎不在乎，因为〃这是你们的钱〃。等孩子也说不在乎后（大概他们一辈子也用不完老爸的钱），奥尼尔才肯接任。再看布什的几位重臣： 国防部长拉姆斯菲尔德是G。D。Searle&Co。（一家药品公司）和General Instrument Corp。的CEO，白宫首席阁僚Andrew Card是美国汽车生产联合会的主席和CEO、通用汽车公司负责与政府关系的副总裁，商务部长Donald Evans是得州的石油与天然气公司Tom Brown Inc。的CEO；切尼更不消说，是Halliburton pany主席、总裁和CEO。这群人，哪个不是肥得流油！奥尼尔怎么能不为〃好老板〃说话呢？
然而，在后安然的时代，不仅坏老板的丑闻不断，好老板的丑闻也开始浮现出来。最近Jack Welch这一曾经在1999年被《财富》评为〃世纪经理〃的经营之神，开始受到媒体的审视。
Jack Welch与前安然总裁Ken Lay这样的破产总裁不同，至今仍然被认为是美国最优秀的经营大师。在他出任GE总裁20年间，GE的价值由130亿美元上升到5000亿。他的回忆录不仅谈经营，而且包含颇多的人生教诲，多年来一直是美国的最佳畅销书。他自己也被认为是有道德、守规范的正人君子，几乎成了美国公众的情人。但他这种征服一切的魅力，开始给他找了麻烦。2001年底，美国顶尖的财经杂志《哈佛商业评论》的首席资深编辑Suzy Wetlaufer在采访他时，双方落入情网。这一风流艳事的直接后果，是Suzy Wetlaufer被部下以〃把个人的私生活与公共职责混为一谈，破坏了杂志的客观性〃为由而逼得辞职。Jack Welch作为一位66岁的有妇之夫，因为与这位42岁的风云女性有染，只好开始和比自己年轻许多的第二任妻子办理离婚手续。
事情到此，本应该结束了。但那位离异的妻子却并不罢休。她离婚得到的补偿，是从Jack Welch那里每月拿到3万多美元的生活费用，一年也就40万美元上下。她认为，这笔钱远远不能维持她作为Jack Welch妻子时所享受的生活方式。于是，她在离婚的法律文件中，开列了Jack Welch的各种隐性收入，即他退休后从GE享受的各种无偿服务。
这一文件一公布，举世哗然。Jack Welch已经于2000年从GE总经理的位置上退下来，但他的退休待遇之豪奢，却令人难以置信。比如，他退休后，还将从GE免费享受公司的专机（波音747）、篮球和棒球的球票（当然都是为特权阶层预备的高级包厢）、纽约能够眺望中央公园的豪华公寓，甚至包括所有的食品、洗衣服务和报纸。简而言之，他一分钱不花，就可以当个地道的富豪。也怪不得他妻子会觉得离开他后，仅仅几十万美元根本无法维持这样的生活方式了。
凭什么在一个退了休的人身上如此挥金如土？GE的股民对此为什么毫无所知？那些不风流也没有离婚的总裁们又是如何挥霍？人们如何对之监督？更重要的是，这笔巨额开支是如何记入公司的账目？是否有逃税之嫌？证券交易委员会知道众怒难犯，不敢怠慢，立即宣布对此进行调查。
面对舆论压力，善于利用媒体的Jack Welch也马上在《华尔街日报》发表文章，称他没有做错任何事，他所得的都是他自己挣的；他的退休待遇，比起GE最初的方案来，实际上还是给GE省了不少钱。不过，考虑到他和GE的公众形象，他还是决定支付一些他所享受的服务的费用。
要证明Jack Welch违法，恐怕不大可能，因为他根本没有这么干的必要。他享受的待遇，是GE甘心情愿给的。这种穷奢极欲的合法性，才是事情的荒唐之处。Jack Welch的个人财富接近10亿美元，他根本不需要GE为他花钱订报纸、买早点、付洗衣费。还是著有The Irrational Quest for Charismatic C。E。O。s一书的哈佛大学教授Rakesh Khurana一语道破了天机： Jack Welch的退休待遇，其实就与过去国王的王袍、王冠一样，是维持至高权力的神秘性的道具。
在初民社会，人们需要一种具有charisms的权威来统治。所谓charisms，最原初的意思是〃神灵赋予的天赋〃。有了这种东西，才能堂而皇之地替天行道。进入现代以后，西方诸国实行了民主政治，社会生活与经济运行越来越理性化，这套神秘的权威也失去了过去的土壤。二战后，美国典型的CEO是那些在企业科层制中一级一级爬上来的管理人才。他们在公共社会中的名气，并不比他们的秘书和牙医大多少。
然而，１９80年代风气一变。随着个人投资的增长，股民集团迅速崛起。最近的调查显示，在1983年，美国只有19％的家庭及42％的成年人持有股票，如今这两个数字已经涨到了49％和84％。投资几乎成了一个人人参与的〃大众体育〃。而股民的金融知识不足，赚钱的热情甚高，于是出现了类似初民时代的狂热和蒙昧。媒体开始用一些宗教性的词汇来界定企业。什么〃使命〃、〃远见〃、〃价值〃等等，成了企业界的惯用词汇。人们开始用〃神灵赋予的天赋〃来打扮企业总裁，使他们对股民有更大的号召力。
美国式的个人主义，则更加助长了这一倾向。美国人喜欢把任何事情都加上一个〃人的面孔〃（human face）。任何企业的成功，都被视为是优异的个人品性和个人奋斗的结果。这就如同改革前国内的文学教条动不动就要塑造〃典型环境中的典型人物〃一样。结果，大家辛辛苦苦努力的果实，全归了总裁这个〃典型人物〃。1979年就任克莱斯勒公司总裁的Lee Laccocca，可以说就是第一位这样被造出来的神奇的CEO。
他的自传译成中文后也在国内风行一时。美国是个尊重个人财产的国家。既然社会认为企业的成功是总裁的一人之功，总裁们也当仁不让地把大家创造的财富都装进了自己的腰包。于是奥尼尔也好，Jack Welch也好，都可以恬不知耻地对公众说： 我就值这个钱！他们享有足够的合法性。
记得托尔斯泰在《战争与和平》中有一段议论，说战场上的许多事情都是战士而非将军决定的。比如当将军发现自己的阵线开始溃败时，无非是说： 顶住！但没等他说，士兵已经在那里〃顶住〃了。他传出的命令根本到不了士兵那里，常常是