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致蚀�20％，有的换手率甚至超过80％，这种建仓要比在老股中建仓容易得多。
（2）上市公司为了使自己公司的股票取得良好的社会形象，易与主力一起拉抬自己的股票，既实现较佳的社会形象，同时也易获取丰厚的利润。新股当天的市场表现已成为上市公司极为关心的问题，上市公司好不容易有一次上市的机会，他们总希望自己的股价远在他人之上，据此，在其上市以前常会通过各大报纸对自己的股票进行大量的宣传，有的为了使自己公司的股票能成功上市，与券商一起炒高自己的股票。
（3）逢新必炒已成为一种惯例，社会上已形成一批专门从事新股炒作的专业户，他们构成新股炒作的有生力量。这类对象不少从原来新股的炒作中获取了较丰厚的收益，特别像类似大唐电信、上海医药等新股的炒作曾给他们以极其丰厚的收益，使其对新股的炒作形成一种较强的心理定势。
炒作新股的确要比老股容易获取丰厚的利润。在市场中常会出现这种情况：当某新股上市后一旦走强其跟风盘会大量增加，而且其市场定位不如老股那样明确，可供想象的空间极大，这样很容易吸引场外的资金积极参与，在其暴涨的过程中巨大收益也由此而来。从新股炒作的过程看，1997年与1998年有几大股的炒作曾引起市场的关注：
第一是葛洲坝。该股在上市前并不被市场看好，该股上市在14元开盘后，随后该股曾跌13。5元，但该股当日拉出一根大阳线，随后该股一路上扬，最高上摸至22。 9元开始调头下行，该股的绝对涨幅达到69％。
第二是新上市的开元和金泰基金。基于近20亿元的流通盘以及其交易品种的限制，不少投资者认为开盘应在1。2元以下，可两只基金上市后就使众多的投资者大感意外：基金金泰在以1。45元开盘后的短短几天内上涨至2。43元，上涨幅度达到67％；基金开元也出现了相似的涨幅。
第三是上海医药，该股在1998年9月18日上市，当时正逢市场对增发新股板块并不看好之际，该股从13。4元炒至20。88元。从中可见新股的利润极为丰厚。
第四是大唐电信。该股在1998年10月21日上市，当天开盘以17。45元，随后在盘整几天后，一路上行至25。48元，该股再度回落至20。 90元后开始产生第二波行情，曾一度上涨至27元。这四大牛股成为98年的极具吸引市场人气的股票。
从沪深两市短线的炒作情况分析，新股的炒作往往具有较丰厚的利润，随着市场的逐渐成熟以后，对新股的炒作也开始逐渐以理性的方法介入炒作，自1998年以后，市场上的新股上市后常会呈几种不同的炒作方式。一般而言，对缺乏炒作题材的新股基本呈高开低走形态，而高科技板块股票常会被进行炒作，而且几乎每只被市场所看好的新股在不同程度上都会受到短线炒作。如97年深市在天大天财上市后，该股上市当日仅收于13元左右，但在经过8个交易日后，该股人14元起涨，在短短的时间内上涨至30。55元，随后最高曾上涨至41。77元。这种情况在以前是较难想象的，像东大阿派在上市后曾在14元左右横向盘整了很长一段时间，但近期上市的股票只要有高科技的成份，常会表现地严重违背其内存价值。沪市的宏图高科曾在1998年4月份上市，该股当天以28元开盘，当天拉出一根大阴线，想不到第二天该股拉出一大阳线，以后几天内迅速地从24元涨至34元，但自此却形成下降通道，一路盘跌至17。51元。深市的北海银河更是出奇地离谱，该股在上市当日被包装成一家高科技小盘绩优股，当天以20。92元涨停板（深市新股的炒作有一种规定，最高的开盘价只能在发行价加15元）开盘，在极短的时间内上涨至71元，从而成为罕见的高价股。
新股的高收益与高风险是相等同的，在高收益的同时，新股的炒作必然有高风险相伴。新股炒作风险远大于老股，老股在市场上经历了较长时间的交易，使其下跌空间不会很大，而新股的下跌空间却较难以想象。新股往往比老股更要随极大的投资风险，这主要表现在以下几方面：
（1）新股的震荡性较大。由于新股上市后市场上存在相当大的获早筹码，在其上涨的过程中获利者大都不会抛出，而在其出现较大幅度的回落时，获利者就会不计成本地抛出。这样就易形成极大的做空能量，一旦出现下跌往往会比一般股票下跌的幅度大得多。特别是一些当天拉出大阴线的新股，以后几天常会有持续下跌的过程。而且若在上午买入新股而当天下跌的话，很可能当天就造成极大的损失，有的当天下跌幅度就达10％以上，届时若不果断割肉离场，则会承爱较大的损失。从历史上看，沪深两市不少新股在上市后曾出现过极高的开盘价，如沪市的第一百货和华联商厦在1992年竟以84元和82元开盘，以后上市的乐山电力也曾开在44元，在如此高的价位买入而不出局者目前损失将会极为惨重。
（2）新股的市场风险极易体现在新股大量上市的时期，整个市场很可能会受到较大的影响。目前持有新股者的期望值一般较；新股往往会以较高的价格开盘。当前一引进不合理的新股包装常会导致其开出较高的开盘价，不少上市公司为了实现自己公司的形象，在上市组织一批股评人士撰写宣传的文章，在投资者期望值大大提高后，有利于其开出极高的开盘价。而且不少质地一般的新股仍以较高的价位开盘，这样常常会使盲目买入新股的投资者承受较大的亏损。像东方航空在上市当天以7。41开盘，随后该股一路盘跌，最低曾下探至2。5元。主要原因在于新股上市后由于包装等原因使其开盘价很高，进入到合理的价值回归后，这类股票的跌幅较大，一旦买新股被套后较难有解套的机会。笔者结识某股民，他常以新股作为炒作的主要品种，但经过几年的炒作使其深刻感到新股如野马，极难掌握，亏损的时间要超过盈利的机会。不少股民目前仍持有一些深套的股票，其中不少是上市当天买入的新股，这类股票呈高开低走后，以后几乎较难有解套的机会。
（3）新股的市场风险更多地存在于新股扩容对次新股的影响。新股上市后除会对老股产生较大影响以外，而且更主要对一些上市不久的次新股也将会产生重大的影响，这种威胁本身是由于大量的新股上市后，若新股的炒作一旦失败而在高位被套的话，其风险将会变得极其巨大，这种巨大风险主要体现在两上方面：①新股开盘较高的市场风险。新股与老股完全不同，老股由于其沉淀时间较长，一般短线即使下跌，也常会表现出一种盘跌的过程，而新股的巨大风险却在于其价格的非稳定因素。由于原始股东的获利率较高，他们在其上市后采取开盘即抛的方法，而二级市场的投资者在接盘后，极希望在短线内获取较大的收益，一旦发现上涨乏力后，这常会成为其短线出局的重要原因，这样常会使新股表现为加速下跌的特征。②新股大量上市将会严重威胁至次新股的市场定位，一些上市后未被炒作的新股常会具有较大的下跌空间，目前大多数新股在上市后的价位常会定得太高，一旦进入到盘跌阶段后，其市场风险常会显得特别大。特别在大盘处于顶部是上市的股票，若不能及时进出局的话，常会出现极大的跌幅。如沪市的雅戈尔是在沪市大盘见顶于1300点的第二天上市，该股上市后曾一度上行至27。49元，当时曾在27元左右的价位套住许多的股民，该股在笔者写就此章节时，已跌至18。62元，上下落差近10元，如此大的跌幅是较多的股民难以想象的。据此，新股板块的市场风险极大，这是每个介入新股炒作的股民所必须清醒认识的。
第二节 新股炒作的形态
一般而言，新股的炒作常具备以下几种形态：
一、 高举高打型
在新股炒作过程中，大多数主力会利用投资者对新股的情况不知而展开高举高打的过程，高举高打的形态往往具有以下几种形态：
出乎市场的意料之外进行高开。不少新股在市场预期较高的情况下，常会呈现出高开高走的情况，因为不少股票在上市时市场的预期很高，而主力也想进行一番炒作，若开盘价较低，原始股东采取较为惜售的方法，而如果其高开的话，原始股东常会抛出，这样其往往能轻易获取筹码，主力很可能会通过高举高打的方法，先高开，随后在盘中进行洗盘。这样极易取得充分的筹码。从沪深两市近几年上市的新股中，不少新股的炒作往往会呈这种炒作方式。如基金金泰在上市之初并不被市场所看好，认为其流通盘在20亿基金单位，较难炒作，因此该基金上市当日开盘价较高，在以1。45元开盘后，当日拉出一根小阴线，以后该基金却持续被炒高，最后在见顶2。43元后才走出下跌通道。沪市较为典型的牛股葛洲坝在上市当日也曾具有较佳的炒作，该股以14。49元开盘，在第一个小时中该股很快被打压至13。55元，但第二小时该股在拉小阴线后，以后连拉大阳线，该股几乎在经过9个交易日的炒作后股价达到22。9元。主力顺利地实现了炒作的过程。
从新股上市后的走向看，大凡被成功炒作的新股大都具有被市场关注这一重要特征。一般而言，若缺乏被市场关注这一重要因素，无法吸引市场的跟风盘，一旦炒作也不易取得一定的效果。这是因为作为新股的炒作需要资金的配合，一旦将某股打至一定的价位后，若该股不被市场所看好，主力较难对该股进行成功的炒作，而一旦上涨则缺乏有力的买盘将股价托住。实际上，沪深两市在近两年上市近百只新股，不少新股尽管业绩很佳，但较难逃脱高开低走的厄运，而不管是否会得到炒作，很大程度上与市场所关注具有密切的关系。
一般而言，要被市场引起关注的新股具有以下几方面的因素：属于股市中的第一次。股市中的第一次是极难得的机会，股市中的第一次往往具有极富有成效的盈利机会。最明显不过的为第一次的认购证机会，沪深两市在1992年曾第一次发行认购证，由于众多的投资者对认购证的认识不深，使很少一部分投资者买入认购证，第一批敢于购买认购者成为第一批吃蟹者，不仅获得极大的收益，而且成为沪深两市少有的暴富者。但第二次认购新股可能会有收益，但与第一次相比，其收益率却大多会降低。在认购证中即是如此，在股市中也易出现这种情况。不少第一次被人炒的题材往往会出现翻倍的效果，但第二次类似的事件产生后，却较难产生类似的效果。如大盘第一次成功地炒作葛洲坝，该股当初上市是曾并不被市场所看好，但该股在上市竟从12元炒至23元，在较短的时间内股价涨了将近90％，但第二只大盘股一汽轿车在众多投资者一致看好的情况下却高开低走。基金亦是如此，第一只投资基金基金开元和基金金泰上市前也并不被市场所看好，但两只基金在以1。45元和1。35元开盘后，即高开高走，最高曾上涨至2。23元和2元，从而使敢于介入的投资者在第一时间内获利不亚于第一次认购证的收益。从股市中的第一次情况分析往往具有以下几个特点：
1、为投资大众所忽视。
从第一只认购证、第一只大盘股、第一只投资基金上市的过程看，均具有不被市看好的特征，这类被炒作的基石是“不被看好”的特征。在股市中常会有这种情况，当投资者一致看好某种股票，却较难得到成功的炒作，这主要原因在于股市是直接涉及到金钱利益的，在形成一致性的从众行为后，往往不会取得成功的炒作要件。而不被看好的特征却使其形成了易被成功炒作的要件，正是由于不被看好，所以会形成持续上涨的条件。像第一次发行认购证时，多数人对这一新生事物认为不值得买，认为花三十元去买一张机会颇不值得，但第一次机会却在众多投资者不看好的情况下产生巨大的盈利机会。实际上，正是不被看好才会形成股市中的巨大的盈利机会，因为当众多的投资者一致看好后，却没有这种机会了。最明显的表现为前面所述的在葛洲坝炒作成功后，众多的投资者开始一致看好一汽轿车，从而导致该股在上市竟以16元开盘，从而失去了被炒作的价值。
2、作为新生事物具有无法替代性
新生事物往往具有无法替代性的特点，也往往是众多的投资者所无法认识的原因，若具有原来事物的特性的特点，则失去了新鲜的特征，其第一次的成因也不会产生。作为股市中的第一次常会使众多的投资者无法加以认识，这也是使众多的投资者无法积极参与的原因。这种