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交易商的买卖形成了价格，其形成过程却往往出自于一系列世界事件的复杂的因果关系。新闻与资讯对交易商具有特别重要的意义，不敢掉以轻心，原因盖出此。如果交易商听到或读：捌中东要开战的新闻，他就会判断，世界需要的来自那个地区的石油供应会受到严格限制，他就会立即决定购买石油合同。有些人是想趁价低时买入，价高时卖出，给自己的账户增加盈利；有些人则是想在价格还未被推到最高时，替自己的客户买一点让他赚钱。由于大家都这么想，于是油价便一路攀升。世界上发生的一些事使交易商们动作起来，形成共识，最终决定了诸如油价这类东西的价值。
但是，在考虑投资是一种值得的活动的时候，证券交易却往往被视为投机。投机有高低之分，投机商有好坏之别。你最不想遇到的事情是，一个笨蛋或者一个根本就没有理性的人拿着公司的大笔钱去搞投机。他们带来的风险，比可能损失的钱还要大300倍。他们会让你跟着他们一起倒霉。好在笨蛋的日子都不会太长。
投机一词源于拉丁文，意即“偷看或观看”，暗示进行思考或观察某个问题，并根据观察结果进行判断，采取某种行动。在末做出决策前，如果你的判断十分合理，十分正确，能充分利用到手的资讯，就能减少碰运气的成份。这个理性化的过程可以允许你深信决策正确，增加赢利的可能性。
好投机与坏投机的区别，不只表现在拥有精明的交易方略，更体现在能承受多大的损失的现实估计上。评估市场状况，在购买证券时对其加以理解，识别机会所在，在达到目标或少受损失时便敢于出手，就能使智慧融进决策过程。你对问题越深思熟虑，越能有效地限制风险。
好的投机家会把不测事件发生的可能性纳入考虑范围。人的本性及天意都是可能性。政治动乱，货币政策的突然改变，台风、地震，都是其中因素。你无法预测它们，只能将其考虑进去。正如一家人寿保险公司不能预测买了寿险的人能活多久，在什么时候他们该赔多少一样，任何一种可能性、知识、风险以及一切无法预测的事，在交易时都应加以考量。
好的投机家对于做好一笔生意起着至关重要的作用。跨国公司与银行都设立了一个专门的部门在金融市场上进行投机，希望他们购买的股票、债券和外币能够升值。他们受利益的驱动，不想亏损。一旦实现利润，就能回报股东。一些小企业也在
不动产和高风险的业务上投机，一旦成功，就会跃升成让人另眼相看的大企业，为社会提供更多的工作职位。消费品每年都被大量引入超级商场的货架，商场每年都预先做市场调研，但他们仍不敢保证消费者就一定喜欢他们引进的商品。如果消费者喜欢这些商品，生意就会兴隆。
这些就是投机。进行合理的猜测，仔细地思考，下一个经过认真计算的赌注。风险总是避免不了的，不愿冒险便没有进步，由于你结合资讯、直觉和经验进行评估，投机反倒有助于你获得成功。
证券交易商赌博吗？回答是肯定的。但是，假如他们是不问青红皂白就瞎赌一气，而不是有理性地猜测机会何在，那么，他们最好用自己的钱去赌，不要用我们的钱下注。绝大多数的人都在承受经过计算的风险，他们为此吸收了足够的资讯，比另一个利用形势的好处捞取利润的人更聪明。风险存在于每一桩交易的中心，谁也不敢保证，你购的股票一定会上涨。所罗门兄弟公司的前总裁汤姆·斯特劳斯从不同的角度看待这个问题：
在你参加赌博时，你已无法控制自己的命运了，不
管你打什么牌，抛什么殷子。很明显，好的风险承受者
感到，他们拥有知识或资讯流，足可使他们利用机会为
股东、为他们供职的公司赚取利润。
我的感觉还要窄一点。我将其视为一种类型的赌博，不是将其认为是一种骰子或者吃角子机。它是结合了推理的赌博，更像打桥牌，可用概率与统计来帮助决定承受多大的风险，而不是众多热衷于此种赌博的交易商的偶然巧合。
如果货币交易商从可能妨碍经济健康运行的角度应付某条政府法令，特别是与其他国家的政府的所作所为进行比较，他们就会得出结论，一个不好的政府会窒息经济，阻碍社会实现繁荣。他们迟早会“投机”，从而危害国家。凭着这样的推断，他们会出售货币——离场。出售的最大理由将是保护他们的客户或他们自己的资金，以免其价值在可能的暴跌中受损。投资人委托其资金的条件是存在着一个理性的环境，有一个负责任的政府，而且这个政府在尽力做好事，增加透明度和公开信息，使之为每一个人所获得。如果这种形势不存在，那么他们就会很有理性地再找一个更安全的地方投放资金。
人们对在银行工作的交易商的最低期盼是他能保护银行及储户的钱，最理想的是他还能用这些资金去赚钱。倘若投资者与交易商在同时得出相同的结论，即政府的导向出现了问题，他们就会被迫处置这个问题，而且宜早不宜迟。
当某一种股票在股市发行，股票交易商就会再去投机。假如数据显示该股票的利润很低，公司的产品销售一路下滑；如果公司管理层非但不马上采取措施扭转这种局面，反而在官僚机构内扯皮，那么交易商就会认为这个公司的股票不值另一家管理有方的公司的股票，因为那家公司的管理层雄心勃勃，踏实努力。他们会立即抛掉那家不好的公司的股票。这样一来，这家公司的管理层便面临着一种压力，股东们也会因股票表现欠佳而大为不满。这种压力与不满，对于公司搞好管理进而促进经济的发展．都会带来好处。
对于大多数人来说，证券交易商在金融市场的活动一直是一个谜。参与炒作证券的公司也喜欢隐姓埋名，不愿曝光。他们觉得，报上发表文章，作者著书，导演拍电影，都可能影响公司的形象。他们决定少抛头露面，在外界不知不觉中炒他们的股。本书将要对他们加以曝光，让大家看清楚他们是如何在动作。
证券交易界的现实情况是，男人的数量正逐步在减少，女交易商正在登堂入室。数量虽然没有激增，但毕竟势不可挡。缪里尔·西伯特进入证券界，克服了自60年代起就存在于金融界的性别歧视，成为在纽约证交所占得一席之地的第一位女性。她把这个机会当作跳板，建立了当今美国首屈一指的令人称羡的成功的贴现经纪公司。有一批强有力的人物在背后为她撑腰打气。读者将会在后面的章节中看到她的活动。
有一些证券交易商是相当有眼界的。迈克尔·布鲁伯格即为一例。他最初在所罗门兄弟公司炒债券。以后他发现，证券商们离不开信息，于是他决定创办一家媒体公司，将各种金融新闻与资讯直接送到交易商的办公桌上。有的交易商的事迹充满传奇性，但他们喜欢当幕后英雄，至今不声不响地在炒作。
看看利奥·梅拉米德的情况。他是一名大屠杀的幸存者，后在芝加哥商品交易所搞交易。当他听说私人不能交易货币时，他冒火了。只有商业利率才能由银行通融。他创办了第一家成功的外汇期货交易市场，然后在全球各地开办了其他货币及衍生物交易市场。
在70年代，华尔街的一些公司拒绝了一些小公司或风险较大的公司从事资本经营活动。作为回应，时任德雷塞尔·伯纳姆·兰伯特公司交易商的迈克尔·米尔肯，创立了一个高回报率的债券市场，实现了筹资民主化。CNN及MCI这些声名显赫的公司的高速成长，无不得力于他的帮助。
戈德曼·萨克斯公司的传奇人物古斯·李维，首次提出大宗交易，交易商要成为交易一方，不再充任中间商。罗伯特·达尔和路易斯·拉涅里，原先在所罗门兄弟公司任职，后来发明了抵押证券。其他类型的以资产担保的证券品种的出现，均受此启发，它们无不成为巨大的、收益颇丰的行业。
有些交易商曾当过世界政治舞台上的后现代政客。乔治·索罗斯即为他们的代表。他目前仍经常就哲学、经济及证券市场监管政策慷慨陈词。还有一些人曾登上过世界桥牌冠军的宝座，……当然，银档入狱者也不乏其人。
我们应把交易商当成普通人来理解，了解他们的生活观，他们如何思考，如何对事情作出反应，他们活动的动机是什么。洞察他们的那一方天地，有利用于我们了解金融市场的内情。除非你本身就在金融市场中工作，否则你很难有这种机会。从众多的交易商身上，我们实际上可以学到许多东西。从他们的带头人那里，我们可以看到他们怎样为其他交易商树立了榜样。他们同时还为我们看清世界发展大势提供了线索。
《华尔街写真》
＇美＇希拉里·戴维斯 著 曹德俊 付涛 肖荣 张放 译
第二章 一诺千金
这个行业的运行靠的是诚信，因为你在交易时，一切都靠口头约定。你对人家说，我要这样做或那样做，你不愿意一个钟头后被别人叫回来，指责你没有履行诺言，言行不一。我一直就是这样搞交易的。因而这个行业特别讲究相互信任，讲究承诺以及参加交易的组织的信誉。
——林达·斯特鲁姆夫
从40年代的交易环境中长大的那一代人，形成了一种道德规范。这种规范至今仍是所有交易商的特点——一诺干金。交易所以能得以达成，而且交易数量极大，就是因为有这个规范。
贝尔·斯特恩斯公司的董事长阿伦·格林伯格这样解释了行为规范：
交易商生活的世界是一个重信誉的世界。生意的
本质的一个部分是诚实与正直。在这一行，个人之间
可以打一个电话，就谈好了一笔成百上千万元的交易。
放下电话就算数，没有合同，没有证人，也无需律师在
场。然而大家都充满信心，知道生意成了。哪一个行
业能这样做？美国一天成交的几目亿美元的股票，就
是对那些能让这种制度得以顺利运行的人的品格的一
个明证。
在其他行业，如果同一家公司做一笔涉及金额很大的不动产交易，就必须召拢14个律师，写出合同，否则无法成交。
一诺干金的行事规则来源于两个方面：经济生活发展的必然性和做这种生意的人所形成的特殊行事方式。
从50年代和60年代起就在华尔衔证券交易区工作的大多数人，来自一个牧师居住的区域。那个区域的多数居民是犹太人、爱尔兰人和意大利人。在那时，只有具有这种少数民族背景的人才能在华尔街找到这种工作。交易商们必须拼命干才能爬上去。他们中的许多人，就是从喧闹的交易桌走上管理岗位的。他们管理其他人的交易，为公司打开新的业务，站稳了脚跟，逐步消除了金融界先前存在的那些偏见，成为了金融界的英雄。
在许多方面，他们还是属于外来者，必须抱成团。相互依赖意味着相信对方的承诺。
经济生活的必然性——指的是为了建立一个公平的市场，为了以公平的方式追求利润。早在30年代，政府便公布了一系列的监管条例，清楚地表明了政府的是非对错标准。在此之前，这些监管条例如果说有，也属凤毛麟角。
在伦敦和纽约，在有组织地开始股票交易的年代之前，交易是在街角巷尾和咖啡店进行的。它如同以前没有规定行为举止的西部蛮荒之地。不妨看看这个例子。1933年至1934年，美国证券交易委员会才宣布实行证券登记与信息披露等一系列规章制度，在此之前，有关这些方面的规定竟是一片空白。没有个人收入税。任何人，只要有钱，都可入市进行交易。利用内部消息炒作股票，纠集一帮庄家垄断市场均是合法之举。
美国证券交易委员会主席亚瑟·列维持于1995年在弗吉尼亚大学的一次演讲中，叙述了当时的情形：
伟大的经济学家和成熟的投资者约翰·梅拉德·凯
恩斯，将他所知道的股票市场称为“赌场”。在1929年
股市大崩溃之前，股价基本上与公司的经营状况无关，
因为公司的经营情况从来就没有公开过。
不光股市是赌场，更可怕的是，在这个