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你开始取得成功，赚了一些钱时，就与打体育一样
了，而且好像还在为某个队打中锋。当我们挣了更多
的钱时，我们就把自己与报纸上的那些网球明星加以
对比。我们议论说，瞧，我们是联赛第4名。你就坐不
住了，你说，瞧，我与米奇·曼特尔挣得一样多。太令人
激动了，太好了。
如同体育明星，交易商都知道自己一生中挣大钱的时间并不长。交易大厅里的白头发并不多。每一天都要承受那么重的压力，当然不可能持久。只有极少数的人挣大钱的时间超过10年。一如市场有一个周期一样，他们也不可能永葆青春。
《华尔街写真》
＇美＇希拉里·戴维斯 著 曹德俊 付涛 肖荣 张放 译
第三章 买进沽出
在股票交易行中，你不再表示谦恭，以为自己掌握
了某种东西，你就基本上算是达到了活动的顶点。通
常的情形是，你也被拴住了牛鼻子。
——斯坦利·肖普科恩
他觉得这是他从未见过的最奇妙的情景。在一间挺大的、充满汗臭的交易厅里，人们摩肩接踵，你推我搡。
有人从他的身边挤过去。他抬眼望去，只见那人挤进一大群交易商中间，那群交易商个个挥舞双手，好像垒球手在投球或接球。每个人都扯开嗓于吼叫，在一片声浪中，他们怎么能听得清相互的说话？
持到他走近那群交易商，他渐渐听懂了他们在吼些什么。群交易商们吼叫的模样，犹如一群狂吠不已的疯狗。每一句话中都有一个“他妈的”，例如：“卖他妈的3000！”，“买他妈的3000！”他妈的不绝于耳。
他们活似一群退役的足球运动员。有的穿着棉布衫，有的人的衣衫上，印着热带鱼和旗帜的图案。他当过教师，觉得自己难以适应这样乱糟糟的紧张的场面。这些人表现出来的紧张，来自于一种急切与局促不安，好像在等待某种不祥的事情的发生。一旦事情出现，他们就要抽身先逃。
这时是1973年。现任纽约商品交易所总裁的兰佩奥尔，那时刚刚丢掉了工作。他虽然新娶了媳妇，却仍觉前途渺茫。他的一位亲戚在干证券交易，利用星期天吃烧烤的机会，说服了他来交易所碰碰运气，看能不能挣到钱。他饥不择食，每天坐火车从纽黑文到交易所，当上了一名收入微薄的跑单员。他心想，有这份工作至少不会吃亏。
下班回到家里已是半夜，一位先前在耶鲁大学认识的学生与他谈起了当资本主义走狗的事。那个时候，资本主义在校园里名声并不好。学生们问他现在干什么工作，他竟然无言以对。在他眼中，交易所里面的人似乎都在购买自己并不需要的东西，而且对另外的人的倒霉，好像特别开心。
一干就是4个月，他多少懂得了一点人们在交易所干什么了。有一点他从来就不含糊，他进交易所的第一天起，他就觉得那里似乎有一股强大的电流，事情重要得很。他还喜欢上了那些百万富翁们的谈话及交友方式。只要你愿意，你可以把话说到你想达到的程度。那伯你住在昆士区的普通公寓里，只要你聪明伶俐，他们这些住上东区豪宅里的人，也丝毫没有瞧不起你的意思。
几年后，他变得更聪明，进一步弄清了发生在那间交易大厅里的形形色色的事，以及这些事对相邻的普通人家造成的影响。于是，在激动之余，他又对这些普通人产生了怜悯之情。
当他开始从事商品交易时，正值第一次能源危机爆发。他一周仅能得到够开两天车的汽费。还必须一大早起来去加油站排长队。有时还得把妻子也叫去帮忙排班。接着，不可思议的事情发生了。由于担心油价会上涨，商品交易所的人们开始交易油井，锁定油价，以免自己遭受外面世界的疯狂事情的侵害。
他渐渐明白，这一切都与经济的运行有关。经济运行对每一种日常消费品都产生着某种隐含的影响。他没有参加石油交易，但他密切关注着这些交易的进展，知道这些都是极有用的经济指标。石油的意义不仅与供暖所用的油和开车的汽油有关，而且对日常生活的每一方面都有关。就连人们身上穿的化纤织物，也是从石油里提炼出来的。他的妻子所用的凡士林，也是石油的副产品。假如石油的价格上涨，他家用于取暖的油也会上涨。电费也不会停止不动，因为发电机是要用汽油来驱动的。衣服与食品的价格也会水涨船高，因为生产这些商品的成本会提高，厂商就会把成本想法摊到消费者的身上。
有趣的是．纽黑文的居民们每天都通过报纸了解汽油的批发价，只要这个价格一上升，不出一周，它就会反映在加油站的油泵上。
他告诉他的邻居，去取暖燃油的供应商那里了解冬天的油价，这样就可以预算费用。作为房产的拥有者，你不会卷进商品交易所，但你肯定希望分销商能进去。如果卖油给你的那个商人在夏天搞了对冲交易，那么他就能保证无论出现什么情况，对每一加伦的油都不会加太高的价。因为他购买了那个称为“期货合同”的东西。当这个合同交割时，也就锁定了他要支付的价格。如果与一个未进入商品交易所的汽油商做生意，他的成本无法固定，他就可能向你索要高价，因为他不知道明天的价格是一个什么水准。
不过，一旦天下大乱，那么油井交易就变得凶险难卜。加里记得：
伊拉克入侵科威特，引发了海湾战争。每个人都
在担心战争可能导致世界的石油供应出现短缺或禁
运，油价就会暴涨。基于此，交易所的油价大幅上扬，
价格振幅剧烈。许多分析家和石油专家预测，油价会
涨到每桶100美元。交易所的人全都疯了。
一天，就在收盘时，人们知道美军开始进攻伊拉
克。美军是那天深夜采取行动的。次日开盘时，交易
所的最初反应是油价先拉升，接着一头扎下。原因是
大家都觉得战争结束指日可待，用不着担心石油生产
可能出现混乱。交易所的油价下跌到往日的水平。一
周后，加油站的油价也开始恢复正常。
他同时也弄懂了，只要有一场猪瘟袭击了美国的中西部地猪肉的供应就会随之减少。在需要吃猪肉的人没有相应减少的情况下，猪肉的供应就会出现缺口，这就会提高猪肉价格。与此同时，超级商场里的咸肉价格也不会不动。影响市场价格的事情可多着呢。例如，美国人时兴吃无脂肪、低脂肪的食品，这种时尚也会给猪肉价格造成影响——在超级商场购买咸肉的人大大减少。
以前，当人们知道你在商品交易所工作时，会以为你是在副食品商场做事——交易一点鲜花、水果和蔬菜什么的，你就会对那些人说，你其实在华尔街做事。这就会马上转移话题。现在，公众几乎都知道了商品交易所这个字眼。这个字眼之所以变得如此耳熟能详，还与《交易所》这部电影的公映有关。美国第一夫人希拉里·克林顿在证券交易所赚了不少钱，成了新闻采访的重点。
然而，在交易大厅里到底发生了什么事，人们为何要在那里狂呼大叫？
美国原有6600多个商品交易所，交易黄油、奶酪、鸡蛋、洋葱和牛群等，甚至在圣·路易斯还有小狗小猫交易所。今大，美国只留下了9家商品交易所，英国则只剩下4家，全世界加起来一共47家。在纽约商品交易所内，人们还交易战略物质，比如白金、黄金、紫铜、原油、燃油、天然气和电能等等。代表全国各地商人的经纪人在交易厅中从中撮合，锁定价格、买进卖出。
拥有金矿的人会在交易所进行期货合同交易，确定他们能接受的交货价格。这不仅能使业主准确算出他们的收益，还能保证在价格下跌时免受损失。这样的套头交易能让商品生产者固定其收入与成本，减少做生意的风险。
从事金融商品而非农产品或能源商品交易的交易所，基本功能与上述的那些交易所相同。在这种情况下，公司需要购买或出售金融票据，从而锁定他们能确定并计划的利息或货币成本，免得货币或利息的变动影响“底线”，最后损害消费者与公司股东的利益。
假如银行是你的客户，用这种办法固定成本，就能为客户提供利率固定的贷款及抵押。你进行的交易做到了这一点，客户就能有把握获利。
这些客户来到交易厅，请你帮他们搞一点交易。一旦有了好的价格，你就适时地进行交易。他们请你为他们搞期货合同交易。
在交易时，你通常站在一个半圆形的区域，大声叫喊，挥舞手臂。如果你打算买，就用手心对着自己，要卖则手背对着自己。你的喊声越高，越能惹人注意，效果就越好。你买卖的报价，由站在另一个半圆形的地方的人记录下来，输入手提电脑，报价送进了交易所的电脑主机里。
与此同时，主机把价格信息传达给布鲁伯格或路透社这类信息提供单位。在你的手垂下来后几秒钟，你报的价格便为全世界的炒家所掌握。这种方式的最大好处是即时，价格绝对不走样。获悉这一价格信息的交易商同时就能确定是否买卖——效率既高，又能保证不存在秘密交易。
交易所的另一种交易方法是由独立的交易商完成的。他们对于交易所的正常运转功不可没。原因是他们促进了“流动性”如果没有他们用自己的钱为自己的账户搞投机，市场就很难运转。加里·兰佩奥尔描述了这种交易的情形：
假如投机商是一个厂家，比如石油生产厂家，它就
能感觉必须保护它的石油生产的利润。它就决定有必
要以每桶20美元的价格出售石油，以赚取利润。
然而某个消费者说，我觉得那桶油连19美元都不
值。于是投机商便走了进来，说，你懂什么，我就是觉
得石油值20美元。他将油买走了。他有能力转移风
险。投机商可能看错行情，但毕竟是他自己在承担风
险。他使交易市场得以转嫁风险，为交易所提供了流
动性，使之能正常营运。
在金融交易所里，投机商是最不能让人理解的交易商。然而他们的作用实在不可小视。且有相当重要的经济目的。芝加哥商品交易所的前童事长利奥·梅拉米德这样对我说：
如果交易只在金融票据的使用者中间进行，事情
就办不成。原因是，大多数的金融票据使用者在同一
时刻都走向同一方向。要么都当买方，要么都当卖方。
他们经常都在一个方向上运动。
因此，一个相反的力量的出现就显得十分必要了。
这个相反的力量便是投机商。没有投机商，一个有效
率的市场就不会出现。必须要有投机商，在大多数情
况下，投机越多，市场就越有效率，变得更加富有竞争
性。
就是说，只有商业力量与投机力量的结合，才能创
造出一个既有活力又有竞争的市场。
在纽约商品交易所里，投机商被称为“本地投机商”或“白天投机商”。这种人占了投机商的50％。他们挣钱的技术，源于他们对正在交易的商品的理解。同时也得力于他们对其他交易商的理解。他们能看别人的眼色，琢磨对方的心思，在相互信任的基础上建立交易关系。他们在其他市场上也发挥着相同的作用，即形成了将风险转移到认为自己能从交易中获利的人那里的机制，从而创造或生成了又一次交易。在此之前，还没有哪个人担当过这种角色。他们的出现，决定了某些东西的价格。
交易商挥动手臂，大喊大叫的形象，已深深映在我的脑海中。不过，他们的那副模样，主要出现在商品交易所，在证券交易所则有所收敛。商交所与证交所是两大金融市场，交易都在正式的交易厅进行。
无论交易的是货币，是金融衍生物还是证券，不管是在交易厅进行交易，还是由大银行、大公司或投资公司来进行交易，交易商起的作用及其交易的目的，在一切金融市场都是一样的。
在交易所的大楼里，交易总会有双方，交易商也因此分成两大类，一类叫买方，另一类叫卖方。
我们不妨想像一下买方的思路。在大多数情况下，买方一般都不做投资决策，不当风险的承受者。他们是可选方案的大集中的导航者。某个基金的