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但是，当我说索罗斯保持集中精力的工作方式时，他事实上已开始分心了。因此，他的投资者始终保持警惕就不难理解。索罗斯有时显得犹犹豫豫： 他一直有业务上的帮手，像吉姆·罗杰斯和维特·涅德赫佛，并从1981 年起开始寻找固定的副手，以便将基金的部分资金包给他。后来，他雇到了一些经理人员，安排他们在他的办公室上班。他们的工作经常是进行套期保值交易。
乔治·索罗斯（原始的发音为迪·地·索罗西）是一位富有热情、身材魁梧的人，眉毛卷曲，下巴略尖，嘴唇薄薄的。他嗓音平平，有些粗糙，带有匈牙利口音（他还能讲法语和德语），受过良好的正规教育。他的父亲在第一次世界大战中被俄国人俘虏，亲身经历了俄国的布尔什维克革命，但随后逃了出来。第二次世界大战中的乔治还是一个孩子，已经历了生存的挑战： 作为德国统治下的匈牙利籍犹太人，全家经常辗转各地，寄住在朋友家里。
战争结束两年后，乔治移居到了英国，那时他17 岁。在伦敦经济学院的学业完成后，他来到辛格和弗瑞兰德公司，成为一名国际股票套汇者。经营“内部套利”，计算受担保股票或债券的相对价值，交换不同的证券。
索罗斯于1956 年来到美国，在迈氏公司和威森姆公司工作，和他的第一位妻子安娜丽丝——一位具有音乐天赋的德国女人——一起居住在格林威治的小公寓里。他的工作是销售欧洲证券，但是利率调节税的实行，减少了美国人对境外证券的购买。他花了3 年时间用来写一本关于哲学的书，但最后放弃了，其中的一些思想在他的新作金融炼金术①中有所显现。1963 年，他以证券分析者的身份加盟阿思德和S·布雷卡诺德公司。他们创立了名叫双鹰的离岸基金，索罗斯于1969 年受命掌管该基金。那一年，他还写了一份备忘录，描绘了一种新的投资工具——房地产投资托拉斯（REIT）的诱人前景。
他正确地预言这个行业很好，它将会经历繁荣、过度发展和萎缩三个阶段。
他购买了股票，当1974 年房地产业过热时全部抛出，挣得一大笔利润。1971 年他基金投资的1/4 是日本证券。
1969 年，已经39 岁的索罗斯决定不再单干，转而和吉姆·罗杰斯合作， 共同创立量子基金——可能是历史上最大最为成功的基金。由于没有在美国证券委员会登记，不能在美国出售，因此股东都是外国人，主要是欧洲人。
索罗斯同时进行多种国际投机买卖，包括商品市场、货币市场、股票和债券市场，为此支付了大量的保证金。他将基金的资金基本上投在了股票上，而将借贷资金投在商品和货币上。他卖空大多数机构宠爱的股票，如迪斯尼、波拉德和特洛比卡娜，因此在1973 年和1974 年都赚取了利润，而那两年正是大多数投资者胆战心惊的日子。他又以120 美元的价位卖空了雅芳股票— ① 纽约：西蒙和舒斯特，1987 年。
—这是个典型的“一次性”股票，索罗斯成功了。
由于索罗斯的存在，他的基金最先发现了国防公债的优点，对高科技产业的认识也走在了别人的前面。1979 年拥有M/A 通讯公司8％的股份，1980 年拥有波特·比兰克与诺曼公司23％的股份、化学与原子能公司5。3％的股份以及计划研究所3。4％的股份。
内部人士认为量子基金早期的成功与罗杰斯的工作分不开，罗杰斯在索罗斯的董事会里持有20％的股权。索罗斯头脑里装着许多观念性的东西，处理各种交易，罗杰斯则是一位股票分析家。
1979 年，美国证券交易委员会指控索罗斯操纵了计算机科学股票的价格，他被迫接受了罚款；1986 年，他又被指控突破了交易限量，同样受到罚款。其实每次事件都是不足为奇的。因为进行这样大量复杂的操作而不违背任何限制，几乎是不可能的。
1987 年，索罗斯的办公室里又多了一批雇员。他安排一些人做风险套汇，另一些人做期权套利，一名雇员则和他一起关注着宏观经济的动态，一队人马负责在美国的投资业务，另一小队人马负责欧洲，他还计划为日本的业务组建一支队伍。还有一个专门做空的小组：一个内部派出的经理，其他几人是半独立的。每一位部门经理都可以独立地拥有自己的一本“书”（索罗斯词典里的词：微型账户），当索罗斯看好某种股票时，他将亲自负责购买该种股票。他常说他的任务是为每一次交易配备好第一线的工作人员，或“摸老虎屁股”，他自己则作为一名教练，站在后面，观察比赛规则的变化。
① 我对索罗斯有一种与众不同的感觉，因为我的第一位雇主（其实也是惟一的雇主，如果不算军队的话）也是一位在伦敦受过教育的匈牙利裔经济学家，埃米尔·德凡，最后成为投资业巨子。匈牙利是一个坚强、自信的民族， 他们习惯于抵御来自不同方向的侵略者，他们的语言——马扎尔语——是任何外人都不能理解的。他们以陌生人的身份来了解世界，对生活不抱有任何不切实际的幻想。埃米尔·德凡和索罗斯一样，力图在自己的经济航行中添加更广泛意义上的目标；除投资业务外，他还和瓦西里·里昂惕夫一道做大企业、工业集团和政府的顾问，为他们提供宏观投入—产出分析。里昂惕夫是诺贝尔经济学奖获得者，投入—产出经济学之父（里昂惕夫曾经是索罗斯基金会的成员）。索罗斯显然不喜欢单一的生活方式，他在其他事情上也做了努力，如著书立说（使他懊恼的是，理解他著作的人几乎没有，即便是评论家），创立他个人的基金。他没有别的兴趣，不参加任何俱乐部或协会。
我曾向索罗斯提及过埃米尔·德凡，他不是一个好领导者，想创立一所学校，很不幸，后来告吹了。“我也不行，”索罗斯说，“那不是我的长处。
但我知道，将学校变得有趣些是会招来年轻人的。” 索罗斯基金索罗斯创设了五项基金，用来鼓励自由思想在东欧国家的传播。开放社会基金（纽约基金），开始于1979 年，在世界范围内发行。匈牙利索罗斯基金创始于1984 年，除他自己外，还请了几位名人担任董事：瓦西里·列昂惕 ① 整个1988 年和1989 年的上半年，索罗斯基金的情况比道·琼斯指数要糟糕。
夫、菲利普·凯撒、威廉·D·扎贝尔。设立基金的目的是“支持匈牙利发生的社会变革。。增强创造性，鼓励文化和教育的创新”。它设立各种补助金和奖学金，对图书馆和其他机构提供资助，支持关于社会变革的研究、经济学研究和心理学研究，还帮助教育、艺术和其他领域。索罗斯说，这个基金在匈牙利以“文化部代理人”而著称。
索罗斯基金中有一个有趣的项目，由三方面共同投资。另两家分别是一家意大利银行、米兰商会和一家匈牙利银行、匈牙利商会。他们在布达佩斯郊外一个古老城堡里创立了管理培训中心。美国驻匈牙利大使——马克·帕默最先提出了这个想法。扎贝尔·G·阿加比金院士，参加了成立大会并讲了话。他说莫斯科的一些学者反对苏联参与这项活动，但他希望能及时选派苏联学生到该校学习。学校教师将由五名西方的教授——两名美国的、两名加拿大的、一名英国的——和五位匈牙利人组成。最初设想会有两三百名全日制学生。
索罗斯苏联基金则在文化和经济领域支持戈尔巴乔夫的“新思维”。它还和戈尔巴乔夫文化基金签订了合作协议，现在它已成为独立的基金，文化创新基金。最初的目的是帮助苏联科学文化界的学者以及学生到国外旅游、学习。但是，基金这个概念并不为多数苏联人所熟悉，在苏联的存在也不是一件轻而易举的事情（《华盛顿邮报》1988 年3 月7 日的一篇文章报道说， 该基金成立一年后还不能在莫斯科拥有账户）。现在，情况好一些，它已经开始影响俄罗斯知识界的生活。
我跟踪调查了索罗斯在南部非洲的慈善事业，在那里，他已经很娴熟于如何帮助落后地区的人们，不仅仅是有一个最初的影响力，还要能生存下去——衡量创造性慈善事业的两个标准。我感到索罗斯可能是我们这个时代最富有想像力、最别出心裁的慈善家之一，他的这个角色最终会使他在金融领域的成就黯然失色。
商 人索罗斯的著作金融炼金术描述了他从1985 年8 月18 日到1986 年11 月7 日期间的交易行为。
我们读下去，会看到索罗斯喜欢用外来词为事情命名。他称这一段交易时期为“真正的时间试验”。这本日记包括了索罗斯最成功的一段时期。在这期间，他基金的净资产价值增加了一倍。
日记开始于1985 年8 月，这使人联想起里根总统1984 年的选举，以及随后的减税和增加国防开支的行动，它们开创了美元和股市繁荣的时期。美国决心对抗苏联，在政策上更加开放，欢迎外国投资者参与美国经济的扩张， 这是外国投资者喜欢看到的。在外界看来，美国的地位确实很特殊：世界上几乎所有的国家要么由于受到苏联的威胁，要么由于内部原因而使投资者望而却步。因此，处于自信状态的美国自然就吸引了大量国际投资，有的是直接进行，有的是通过瑞士、卢森堡或拿骚进行。
在里根总统执政的前期阶段，大量外资的流入，使美元市场和资本市场一派繁荣景象，刺激了新一轮的经济扩张，这又使更多的资金蜂拥而至，美元更加坚挺。索罗斯将这种现象称为“里根大循环”（参看他画的奇特复杂的图表，即图2），这个模型暗示了走向泡沫经济的可能性，从本质看，这种经济最终一定会崩溃的，债务成本超过重新借债的能力的时候是它能够存在的最后界限。甚至在这之前，许多力量都可能戳破它，于是，美元贬值， 大量投机资本外逃，这反过来又导致了经济的衰退，造成螺旋下降的局面。
大循环e：名义汇率（购买一单位本国货币所需的外国货币的数量；↑e=上升） i：名义利率p：国内相对国外的价格水平（↑P=本国价格水平的上升速度快于外国价格水平的上升速度） v：经济活动水平NS TB ：非投机性的资本流动：投机性的资本流动↑ 流出增加↓ 流入增加：贸易平衡：政府预算↑ 盈余（顺差） ↓ 赤字（逆差） üytüyt 开 始这就是索罗斯商业日记开始时的背景（1985 年8 月18 日），基金总值为6。47 亿美元。读者也许会记得在这一时期，投资者非常担心货币供给增加会导致高利率的繁荣，之后是暴跌；经济界忌讳的就是所谓“硬着陆”。周期性股票遇上繁荣时显得强大，但是靠低利率维持的股票在这种情况下则显得很脆弱。
在日记里，索罗斯宣称他根本不相信这种传统的聪明。他认为“大循环” 已经开始蹒跚，因此美元疲软，利率回升和衰退是不可避免的。他放弃了购买周期性股票的打算，购买了可能被接管的公司的股票，以及财产保险公司的股份，这使他迎来了一个最佳业绩年。至于货币，他正通过购买马克和日元而在弱币种上大做文章。他还认为欧佩克将会解散，因此卖空了大量石油。
这样，索罗斯最初的组合情况就是下表所示的1985 年8 月16 日的情况。
三周以后，即9 月6 日，他并没有得到利润。马克和日元贬值，而索罗斯在这两种货币上的多头生意已达7 亿美元，超过了基金总值，因此他损失惨重。截止到9 月6 日，他手中的马克和日元已接近8 亿美元，几乎超出基金总值2 亿美元。
量子基金（＄ 100 万） 1985 日期： 8。16 9。6 9。27 10。18 11。8 11。22 12。6 货币投向美元* …73 …182 …289 …433 …592 …567 …569 马克＋467 ＋491 ＋550 ＋680 ＋654 ＋668 ＋729 日元＋244 ＋308 ＋458 ＋546 ＋806 ＋827 ＋826 英镑＋9 ＋10 …44 …72 …86 …87 …119 其他＋50 ＋45 ＋16 ＋34 ＋42 ＋40 ＋33 证券持有量美国股票与指数期货＋604 ＋588 ＋445 ＋253 ＋442 ＋707 ＋1020 外国股票＋183 ＋163 ＋142 ＋152 ＋206 ＋251 ＋271 美国债券…113 0 …77 0 ＋580 ＋1074 ＋751 日本债券＋354 ＋300 石油…121 …145 …176 …37 …187 …214 …150 基金值647 627 675 721 782 841 867 股票价格4379 4238 4561 4868 5267 5669 5841 *美元的短缺量即是在几个主要货币上（如表所示）的投资超过基金资本的部分。
击败日元由美国财政部