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给量不断增加，其贬值的压力也就越来越大。起初各国央行还有能力与其对抗，即动用外汇储备从市场上买回本国货币。不过这却导致央行每天损失惨重。
投机者故意泄露风声，放出即将发动“围攻”的消息，并且精确地掌握时机，发动一轮轮攻势。这些明显的动作，诱使越来越多的投资者加入这场战争，而攻击者的实力也因此大增。每天都有人大笔卖出被炒作的货币，这导致其市场供给量不断上升。加上这些国家在总体经济上所呈现的产业分布不平衡状态，一切条件似乎都显示情势对攻击者有利。虽然央行不断进行支持性购买，但在出口情况不佳、外汇储备又不断透支的情况下，最后外汇储备被全部耗尽。猎物的防御能力很弱，攻击者的实力及人数又不断增加，固定汇率的最后封锁线终于被冲破。面对强悍的攻击者，被炒作的货币最后大幅贬值。大量失血的各国央行不得不承认失败，纷纷弃守投降。
像海啸冲破堤坝后，吞噬沃土，并汇聚成越来越强悍、越来越凶暴的狂潮，所到之处寸草不留，哀鸿遍野，随后只剩下苦难与绝望。这到底是怎么造成的？
《资本战争》 第三部分 《资本战争》杀戮与分赃
在攻破堤防后，受攻击的货币就溃不成军，汇率一路下跌，最后跌至只剩下原来的一半，此时投机者方才松手。受攻击的货币贬值后，其贬幅有多大，那么投机者原来贷款的负债额度其降幅就有多大，但他们手中握有的财富却丝毫未减。他们用受攻击的货币偿还债务，因为币值已大幅贬值。所以他们的获利其实就来自于受攻击货币对美元的大幅贬值。
然而有人高兴，就有人悲伤。上帝对投机者的眷顾却成了对亚洲四小龙及其人民的惩罚。亚洲四小龙原先因各种国外关系而获得的外币“低利”优惠贷款，在其货币贬值到原来一半的价格后，这些债务都变成了原来的两倍。突然间，犹如晴天霹雳似地；即使是那些财务健全的企业也都变得负债累累。就像一次毫无预警的轰炸，毫无思想准备的群众应声而倒，灾难突如其来就降临了。本国货币与美元间的固定汇率突然成了导致它们破产的原因。它们再也没有任何偿债能力，它们也看不到任何得以重新振作的机会。现在本国货币贬值了，照理说是具有出口优势，是可以多接订单的时候了，但它们再也没有资本了，没有资本又怎能履行合约，进行生产呢？对债权市场而言，不论是亚洲四小龙还是其国内的企业都是不值得信任的。大批工人因此失业，所以高赤字的财政政策的直接受害者是广大人民。他们无法了解世界上到底发生了什么事。不久前来自世界各地的代表团还对他们的勤奋工作赞赏有加，甚至还为彼此合作而频抛媚眼。而现在他们却被迫失业、流落街头，没有了收入、没有了财产、没有了尊严——多么残酷的打击！其社会又不存在所谓的救济系统，所以这一击势必将他们推落万丈深渊，永劫不复。
当股市沦为厮杀的战场后，股市的中立性和声誉也变得令人质疑：因为就连那些体制良好，但却意外负债累累的公司，只要有挂牌上市，股价就可能在股灾中一泻千里。汇市方面，现在只要以美元计算，就能换得从前两倍的亚洲四小龙货币。在股市方面，指数的整体跌幅更是高达70％。此刻，若换算成美元，一家公司的市值就只剩下原来的15％了，股价甚至比当初的原始承销价格还要低。全印尼大型工业的总市值现在只有德国蒂森电梯公司（Thyssen）一家企业的75％。在参与了汇市投机之后，此刻具有国家眼光的投资大亨想必又找到了新的交易商机。他们开始收购企业（这些企业既具备技术，员工又勤奋，工资又低廉），然后仗着低廉的成本，以倾销的价格在全球攻占市场占有率。即使是真的炸弹也无法将人摧毁地如此彻底。这是一场金钱战争，虽看不见实际的流血屠杀，却是另一种形式的生吞活剥，虽没有占领、没有镇压，但却上演着最真实、最彻底的奴役（布鲁诺…霍纳格：《股市疯人院》，朗根…米勒出版社）。
目标达到了。亚洲四小龙被重重击倒，其经济发展的主要成果此刻大多落入赢家的口袋。灾难后的重建终于得以开始——又是一笔可令投机者沾沾自喜的交易了——但受害者还得为他们慷慨地提供“援助贷款”而心存感激。不过天下没有白吃的午餐。除了要支付会削弱其竞争力的利息以外，受援国还得因此丧失部分的国家主权，因为这种贷款总会有一些附带条件，此次当然也不例外。向国外贷款来进行重建，亚洲四小龙为此付出的将是双重代价…利息以及国家主权。
胜利者用来资助亚洲四小龙的资金来自国际货币基金组织（IMF）这个财力雄厚的金融机构。它是一项由工业国家工人与中产阶级纳税义务人所缴纳的税金中提取部分金额所成立的财政工具。现在由于国际货币基金组织贷款给受创后的亚洲四小龙，因此这些资金将间接地流入胜利者所属的企业或集团里。此外，胜利者还可借着国际货币基金组织的名义或命令直接发挥其政治影响力。一场再完美不过的胜仗了！花的是西方纳税义务人的钱，承担后果的却是经济严重受创的亚洲各国，那些金融炒家所属的集团只需坐收渔利，他们不仅平白得到亚洲企业的技术，还获得了为数众多的便宜劳工、更高的市场占有率，以及赢得了更强大的政治影响力。彻彻底底的大获全胜。但整件事到底是经过缜密计划的结果呢？还是形势自然而然发展的结果呢？
而国际货币基金组织的援助行动更绝非出于事后的自责或是基督徒大公无私的爱，事实上他们不过是害怕亚洲金融危机将波及到西方，当泰国、马来西亚、韩国、香港、新加坡接连在多米诺骨牌效应中倒下后，西方国家冷眼旁观的宣示性态度突然有了巨大逆转，他们开始紧张了。有人预言，这场金融危机的范围将不只局限于亚洲，而是有危及全球资本市场的态势。东南亚经济崩溃后，许多西方的机器制造商开始担心他们接不到后续订单，甚至之前的贷款也都会化为乌有。而在各项担保品丧失原先价值后，各银行更是只能眼睁睁看着自己贷出的款项不断蒸发。根据《德国普拉陶财经专栏》（Platow…Brief）的统计，德国各银行信贷部门的损失超过1000亿马克。不仅美国的格林斯潘突然对全球景气指数可能严重下滑的趋势感到忧心忡忡，其他人也似乎都意识到，亚洲金融危机还有可能在世界上其他经济体中再度上演。所以国际货币基金组织通过贷款来援助亚洲四小龙，其实不过是防止亚洲金融危机持续蔓延和危及西方自身的经济结构的最后办法罢了。
《资本战争》 第三部分 《资本战争》又一次惨烈战役（1）
又一次惨烈战役：1998~1999年的巴西金融危机
正如大多数的政治家一样，巴西的政治家也是既贪心又无能，他们只管眼前不顾将来，结果当然就导致了严重的金融危机：正如其他发生金融危机的地方一样，巴西政府的财政支出也严重超过了收入。1998年秋天，巴西的状况是：巴西政府的国内负债为2980亿美元（虽然实施国营企业私有化，让政府增加了840亿美元的收入），国外负债为2280亿美元，而且其中的420亿美元下一年度即将到期。当时巴西的预算赤字就占了国内生产总值（BIP）的百分之7。2％。
在此情況下，巴西政府决定采用各国政府最常用的金融手段，就是调高利息——部分调幅甚至高达49。75％——来诱使资金留在国內。但这么一来却提高了巴西公债的成本，导致负债金额更大幅增加。调高利息让一般民众变得连分期付款都无力负担，所以此举犹如是将负债的人民推进绝望的深渊。沉重的利息负担扼杀了巴西的经济，数以万计的汽车就堆放在荒地上。虽然巴西政府为短期的外国投资者提供了高达15％的所得税免税优惠，但不论是银行家、投机者或者是投资者都不免要忧心的自问：这种做法真能有效地将资金留在巴西吗？巴西政府能够制定出稳定金融的必要措施吗？巴西人自己都争相将雷亚尔（Real）换成美元储存，企业和集团更是提早就把利润汇到了国外，资金为了寻找安全之地，不断流出巴西，最后甚至到了一天流失10亿美元的惨境。央行不断买进雷亚尔以求支撑巴西币值。原本充裕的货币储备，总额超过700亿美元，不过才数周，到了1998年9月底竟然只剩下约470亿美元。巴西的股票交易指数更是一路从12000多点滑落1998年9月16日的5665点。突然的景气萧条就像是降临的天灾，似乎要把巴西彻底摧毁。巴西存在着经济崩溃的危险。
不过，正如众所周知的，身为世界第九大经济国，又是拉丁美洲最大的国家，如果巴西倒下了，那么整个拉丁美洲的经济一定会动摇，如此一来就势必会殃及美国。巴西不仅是美国一个非常重要的贸易伙伴，与美国银行界的业务往来更是极其密切。因此巴西的金融危机一出现，国际货币基金组织便挺身而出，与巴西政府就援助协议的内容进行磋商：巴西可以得到415亿美元的援助贷款，但是必须将财政预算削减为87亿雷亚尔，还必须放弃对资本交易的控制，保证一定偿还债务，继续进行企业私有化以及立即着手改革其税务系统、劳动力市场和金融体系。
《资本战争》 第三部分 《资本战争》又一次惨烈战役（2）
国际援助的消息缓解了巴西境内紧张的经济形势。投资信心相继萌芽。仅当年10月外国投资者就净汇入2790万雷亚尔，重新投入巴西股市。股价节节上涨。1998年11月5日，汇入巴西的资金竟高达26500万美元。
1998年12月3日，卡多索（FernandoCardoso）政府将其与国际货币基金组织所达成的援助协议案提交国会表决——结果竟遭否决！愚蠢的政客竟不知此举无异于是邀请全球的投机者一同参与打击雷亚尔的行动。霎时谣言满天飞，市场盛传雷亚尔将大幅贬值——据说这是获得援助贷款的条件之一。央行行长古斯塔…弗朗哥（GustavFranco）将引咎辞职的传言更是搞得市场上人心惶惶。结果当然是再次引发股市崩盘。几小时内巴西股价指数就下跌了8。8％。受巴西股灾影响最严重的是阿根廷，其股市重挫幅度亦高达6。55％。
在巴西国会否决了援助协议案之后，好不容易磋商成功的巴西贷款难道也要跟着失败吗？所幸国际货币基金组织已经在1998年12月2日通过了给予巴西181亿美元、为期3年的贷款。在巴西政府的努力下，国际货币基金组织和投资者也逐渐信任巴西。
此次政客们又证实，他们对处理资本市场上瞬息万变的情势是多么地迟钝与低能：1999年1月中旬，巴西前总统，也就是新任的米拿斯—葛莱斯州（GouverneurvonMinasGerais）州长弗朗哥（ItmarFranco），要求延期偿付其州政府对联邦政府的借款。对联邦政府而言，900亿美元的借款顿时成了问题。其他各州也会相继跟进吗？先是国会否决了援助协议案，现在又有米拿斯…葛莱斯州推延还债，接下來其他各州也可能继续跟进：难道巴西政府巩固金融的所有努力都将徒劳无功？市场上笼罩着强烈的不安气氛。1999年1月12日，巴西Bovesta指数一早开盘跌幅就高达6。54％，收盘时更以下挫7。62％的幅度，收在5916点。
第二天开盘15分钟后，大盘跌幅就超过了10。23％。同一天巴西央行将原本定于1。12至1。22的汇率浮动区间调整为1。2至1。3；但巴西货币雷亚尔的贬值幅度还是高达8％。收盘时1美元可兑换1。32雷亚尔。此时巴西的外汇储备只剩下350亿美元。到了星期五，1999年1月15日，央行決定让雷亚尔的汇率自由浮动。于是从1月15日至5月7日，雷亚尔贬值的幅度接近70％。洞悉巴西政治家的无能与巴西经济困境的投机者，只要搭上雷亚尔重挫的顺风车，想必就能狠狠地大捞一票了。18