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“我所能够接受的最低风险／报酬比率是1：1，但通常都是1：2或1：3。如果我在30美元买进某股票，认定上档目标是35美元，那么停损就必须能够设定在29美元或28美元，使得获利潜能是潜在损失的好几倍。如果我的看法错误，断然认赔，继续前进。”
“如果判断正确的获利只有5美元，你不能说：‘如果判断错误，我愿意抱着股票跌到20美元。’否则交易生涯恐怕很短暂。”
“我绝对不接受较大的潜在风险。即使我认为股价非涨不可，也不可能为了取得5美元的获利而承担10美元的下档风险。这属于不可接受的风险。”
出场：扣动扳机，正中目标
很多交易员非常注意如何筛选交易对象，却忽略如何结束部位。他们似乎期待交易天神及时显灵，告诉他们正确的出场时机。如何结束部位？这个问题的重要性绝对不次于如何建立部位。对于纳贾里安来说，进场的理由与出场的理由之间存在密切的关联。
“一旦我们期待的事件发生之后，就结束部位。建立某笔交易的‘扳机’究竟是什么？如果扳机是盈余报告，那么盈余公布之后，我就扣动扳机，‘轰’一声就出场。如果我认为价格上涨的动力来自于公布新产品、资源勘探或共同基金的资金流入，只要消息证实之后，立即出场，否则我就不再有任何优势。”
“我不会因为《商业周刊》或《福布斯》杂志的一篇文章而买进股票，虽然它们都是不错的杂志，提供许多资讯。我会综合所有的资讯，然后设定一笔交易的扳机。这支股票的价格驱动力究竟来自何处？如果买进的原因是某个分析师或协会推荐的股票，一旦消息公布之后，我就出场，除非还有另外的原因。”
即使股票没有到达目标价位，扳机的概念也适用，但往往很困难。如果股价没有到达预期的价位，当然会失望，你可能会重新解释扳机，说服自己原先的扳机已经不适用，或出现新的扳机；总之，寻找种种理由，避免结束部位。你必须了解这种心理诱惑，想办法避开这个陷阱。如同纳贾里安接下来解释的，扳机应该属于交易计划的一部分。
“越来越少交易员从事一些临时起意的交易，期货交易员比较有这类的情况。一般来说，衍生性产品交易员的脑海里都会有一些情节构想，股票将因为某种理由上涨或下跌。然后，他们拟定一些对应计划，准备处理手中的牌价格形态、公司推荐或其它各种理由。他们评估相关的资讯，越来越相信自己应该赌某边的行情。最后，他们判断如何在最有把握的情况下进场。”
如何判断一笔交易不会太早离场？一个亏损部位是否可能反败为胜？这都是交易员经常觉得困惑的问题，纳贾里安提供了一些建议。
“重点还是在于‘目标交易’。如果交易员采用作战计划，设定交易目标，那么他不是砍掉损失，而是砍掉整笔交易。如果我估计股票可能上涨到35美元，结果在27美元认赔，我不是在27美元减少持股，我是在27美元结束交易，我是认赔。接着，如果我认为情况发生变化，基于某种理由相信股价具备上涨的潜能，是否会在28美元重新进场？当然。可是，买进的理由绝对不是因为27美元比较便宜，我也不会在27美元分批出场。”
“同理，假定我在4美元购买选择权，上档目标为6美元，下档停损为3美元；不久，价格跌到3美元，只要价格继续下跌到3美元，没有任何事件会改变我的心意立即出场。我不会减少选择权的持有数量，而是结束整个部位。我会认赔出场，继续前进。我宁可一次就把错误处理完毕，不会重复处理相同的错误。抛除痛苦，认赔出场。”
所以，只要出场目标一触及，纳贾里安就出场。他不会分批出场，因为没有理由这么做；设定目标，如果被触及，就出场全有或全无。
创造自己的运气
运气在交易中扮演什么样的角色？去年的获利有多大成分来自于运气？今年的运气是否会变化而造成亏损？纳贾里安相信交易确实涉及运气。可是，对于他来说，运气不是上帝的旨意，而是周全计划与详细盘算的产物。
“运气很重要。有些交易员就是运气不佳。可是，你自己也必须负起部分责任：‘一开盘就触发我的停损’。然后责怪闹钟、责怪老婆或责怪小孩，就是不认为自己有任何责任：‘这种事什么时候不能发生，为何刚好挑在IBM公布盈余的日子或到期日。’从某个角度来说，这确实是运气，但也涉及不负责的心态。”
阿尔伯特·艾利斯曾经说过：“生命中的好时光，是当你能够自行决定事物的时候。你不会责怪母亲、社会或总统。你必须了解，你控制自己的命运。”
“我认识一位清算公司的主管，他告诉我，每当交易员找他的时候，他都会问：‘你是否自认为是一个运气很好的人？’交易员通常都会反问：‘你所谓的运气是什么意思？’他回答：‘你是否认为自己运气欠佳？走在街上，鸟粪就是掉在你的头上而不是别人的头上？你的雨伞是否会被风刮走？你是否被车子溅了一身污水？如果这些事情都发生在你身上，那么，我不会帮你清算。’他认为，每个人在某种程度内都会创造自己的运气，你不应该站在积水的旁边。当然，小鸟要飞过你的头顶，你确实无能为力。可是，如果一些倒楣事总是发生在你身上，那恐怕就不是运气的问题，很可能是你自己让倒楣的事情发生。”
“有些人会对自己做一些负面的事。我相不相信运气？绝对相信。白手起家的人可能过度崇拜自己。我认为，每件事情都多少涉及一些运气的成分。如果我刚好在最佳时机买进某支股票这可能是因为我自己的缘故，也可能是运气。如果我非常自信，可能认为这是我的技巧：从事后的角度看，我也可能想：‘实在太运气了。’我们往往宁可要运气而不要技巧。”
“你必须愿意对自己的行为负责。你不能总认为：‘一切都是因为这家伙搞砸了，所以我被套牢，股价开盘下跌10美元，我却抱着一堆股票，完全无能为力。’这不是可以接受的借口。你必须有能力说：‘我这么做是因为这些理由，结果我看错了，所以我认赔’。这是我希望听到手下交易员说的话。可是，许多交易员碰到麻烦的时候，情况恰好相反。他们希望把一切都归咎于其他人。所以，负责的态度非常重要。对于新进的交易员，如果一开始就出现这类推卸责任的倾向，我们就判断他没有多大的成功机会。我们会密切观察他。”
不妨回想最近三次的亏损经验，你的反应怎么样？是否怨天尤人？若是如此，你显然还没有培养正确的责任心态。缺乏这种责任心，你就不能分析亏损发生的原因；更重要者，你就没有机会改正错误。结果，你将因为一些相同的原因而不断发生亏损。
纳贾里安相信，很多人看起来很倒楣，主要是因为他们希望失败。他们在潜意识中希望失败，反映在表面的就是一些倒楣的事情。
“我们来到这里，目的是为了赚钱。某些人对于生活中的各种事物都存在罪恶感他们不清楚自己是否值得拥有这个，是否足够精明做那个。”
纳贾里安建议，为了提升自己的运气，首先需要具备获胜的欲望。你是否基于某些理由而对于交易成功觉得不自在？其次，你必须预期某些事情可能出差错的原因。举例来说，你是否付款给资料供应商？资料档案最近有没有备份？
耐心等待与出场勇气，了解其中的差别
从某个角度来说，交易成功只不过是掌握时效；换言之，进场与出场的时机。掌握时效是一种决策与判断：你如何知道什么时候是正确的时机。
“时机与耐心很类似，当然也存在关联。时机：什么时候应该获利了结？这完全取决于该笔交易的目标。在海湾战争期间，我从事IBM的交易，手头上有一大堆IBM的溢价买进选择权。由于战争引发的种种不确定因素，价格波动率很高，权利金非常贵。在15美元的整波段涨势中，我建立许多价差部位，而不只是赚取1/2点的利润。如果IBM开盘就上涨15美元，我当然可以立即赚取数百万的利润。可是。为了赚取数百万的利润，我必须先愿意赚取50000美元，因为我每隔1/2点而分批向上卖。”
“某些情况下，行情慢慢攀升或逐步盘整，你必须耐心等待。希望在底部或头部一次搞定的人，总是会拿到烫手山芋，或是两手粘乎乎的。我弟弟彼得也在公司进行交易，他的自律精神很强，也非常擅长掌握时效。他尝试判读场内其他玩家的心思与交易计划。如果他们持有空头部位而陷入恐慌中，他就不会立即结束自己的多头部位，因为价格还会被推高。反之，如果他自己也持有空头部位，那就非常没有耐心了，立即扣动扳机，因为他知道场内的其他空头也需要回补。有时候应该有耐心，有时候不能有耐心，你必须了解两者的差别何在。”
前述结论的最大问题显然是：“你怎么知道其中的差别？”纳贾里安认为，“知道其中差别”的关键在于“按照计划交易”。
“一部分依赖经验，一部分是按照计划行事。你知道吗？很多专业交易员花费大量的时间拟定交易计划，但从来不遵循。这实在太愚蠢了。我们都不具备挥洒自如的智慧，所以必须按计划行事。我们必须尽可能让优势站在自己这边，所以必须坚持自己的计划。当然，计划还是可能调整。盈余报告公布或市场传出并购的谣言，如果我认为行情可能因此变化，就会根据新的变量重新调整目标价位，然后坚持新的交易计划。”
所以，在交易过程中，如果发生新的情况，还是可以调整交易计划。总之，为了确保进场与出场的时机正确，你必须预先筹划，把它们纳入交易计划中，然后严格遵守。
交易战术
·如果你对于交易觉得不自在，交易就不太可能成为终生事业。
·交易不可能始终有趣。有时候，你必须具备毅力渡过难关。
·“导师”往往不应该是最炙手可热的交易员。
·在通讯刊物、杂志与互联网上，寻找那些风险管理／交易风格与你类似的交易者。
·你必须对自己的部位负起全部责任。一旦体会这点，就能够开始排除亏损的原因。
·你不能像小鸟一样吃东西，却如同大象一样拉……。
·亏损：保持在“舒适界限”内。
·亏损会造成其它部位的更多亏损。
·认赔可以提供情绪力量。
·自律精神：每笔交易都设定目标。
·建立一笔交易的扳机是什么？
·优秀交易员都讨厌风险，预先防范错误的可能后果。
·你让自己变得更幸运还是更倒楣？
·你是否基于某些理由而对于交易成功觉得不自在？
·坚持自己的交易计划，才能够提升时机掌握的正确性。
第五章 戴维·凯特
“我来到这里，不是为了谋取生计，而是为了赚钱。”
讨论主题
·乐在其中是交易成功的基本前提
·学习如何扯足幸运的顺风帆
·顶尖交易员的特质
·如何处理亏损
·如何处理获利
筹划本书的过程中，我曾经征询许多交易员的意见：“在伦敦地区，我应该采访哪一位最棒、最成功的交易员？”有一个名字经常被大家提起，那就是戴维·凯特。
年仅24岁的时候，戴维·凯特就成立了自己的交易公司。当时的资金只有25000英磅。现在，年纪36岁，他是凯特集团公司和凯特经纪公司的总裁，经营毛利成长为数百万。十几年前，前来参观伦敦证券交易所的学童们，绝对没有想到他们的同学竟然能够步上这条路。
戴维·凯特讲话很文雅，在这种高度竞争的行业里，这显然不是常见的特质。日常工作中，他经常大声吼叫几个小时，承担数百万美元的风险。可是，他说话的态度节制而谨慎，语调低沉，给人的印象非常冷静镇定，但也正是这个领域内顶尖好手通常具备的素质。凯特的体形中等，身材稍微高于一般人。头发剪得很短，有点像法国外籍兵团的发型。在一般人的想像中，白手起家的年轻富豪，应该很容易从外表来判断，但戴维·凯特显然不是如此。事实上，这些人最不讲究外表，因为他们不需要证明什么。
凯特集团的办