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考察。这段时期的严重困难是由两个原因共同导致的。首先，从英国的一般物价指数
来看，世界黄金价格大幅下跌，在 &#’&—&#’（ 年期间下降了 &&％ 。仅仅这一点就会引
起美国可比收入或价格的下降。其次，对启用银本位的煽动达到了顶峰，支持银币自由
铸造的政治势力几乎获得胜利。这使得国内外纷纷丧失了保持金本位的信心，导致了
美国的“ 资本外逃”，或者不如说是随舆论改变而产生的一系列的资本逃离和回流（ 参阅
图 ’ 资本运动的剧烈波动）。为满足这种不利的资本运动，价格和收入承受了更大的压
力。这种资本运动或者由黄金流出来达到，这将对货币存量产生压力；或者由国外超额
收益满足，而这需要相对较低的价格或收入。！〃#
！〃# 为了避免误解，也许应该强调，我们并不认为在那段时期对保持金本位信心的丧失是导致净资本流入下降
的唯一原因。然而我们倾向于相信，这是造成 &’ 世纪 ’！ 年代资本流动极度不稳定的最重要原因，因为随着人们对
金本位制的信心变强，投机资金便会流入；反之则会流出。
在下一章我们将会讲到，数据显示，资本流入在 &#’〃 年大选之后持续下降，而人们一般认为这次选举平复了最
严重的一次金本位制信任危机。这就足以说明除了对金本位制的忧虑外，还有其他因素在起作用。这些因素包括：
&#’！ 年的巴林银行危 机 和 随 后 英 国 严 重 的 经 济 紧 缩；86 96 ：＋…；。；；044（ ！〃# ％&’ （〃）*＋& ；&…。/#&/，&#（！—&’&5，
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