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用法偿货币从财政部赎回的。
〃#％* 年 ＋ 月 # 日，财政部和以摩根、贝尔蒙特牵头的银团辛迪加签订了一份合约，这些银行同意在 〃#）＋ 年 ’ 月
〃 日的法案的条款下向政府出售 ’*& 万盎司的黄金（ 合 ） *&& 万美元）———其中一半是从欧洲获得并运回美国———
以 〃&（； * 美元的价格获得 ’& 年期、利率为 （… 的国库券。这些国库券由辛迪加以 〃〃＋； * 美元的价格在市场上卖出。
随后双方都同意对合约进行了修改，所以只有 〃 （*& 万美元的黄金从欧洲运至美国，在欧洲市场上出售的债券的剩
余部分在美国继续出售。辛迪加同时承诺，在行使合约 时 将 防 止 黄 金 从 财 政 部 流 出。第 一 步，辛 迪 加 在 伦 敦 以 等
于或者低于黄金出口行所能接受的价格出售了其自身的银行汇票，并且不包含通过硬币汇款 方 式 进 行 的 销 售。辛
迪加集团忍痛将新政府贷款的一部分分给几乎所有的和外国有联系的银行业机构，以此来努力消 除 外 汇 市 场 的 竞
争，条件是他们只能在黄金输出点以上 来 输 出 黄 金 和 出 售 外 汇。在 合 约 签 订 后 的 * 个 月 里，财 政 部 的 黄 金 流 出 停
止，人们对金本位制的信心重新建立，同时欧洲对美国证券的需求又出现了反弹。伦敦的债权人纷纷追捧纽约签发
的汇票，辛迪加为此偿还了它大部分的伦敦借款。〃#％* 年 月，辛迪加的费 用 固 定 在 （； ％& 美 元 的 最 低 水 平，比 包
含硬币运输的伦敦汇票可能获利的水平高出 〃 美分。但是，当一家和欧洲有往来的纽约咖 啡 进 口 公 司 提 供 了 比 辛
迪加低 〃 美分的汇率时，辛迪加最终被瓦解。这家公司从财政部提走黄金并运出来以 支 付 其 英 镑 汇 票。第 一 次 是
以自己的名义汇出，之后则是以 其 他 公 司 的 名 义。 关 于 整 段 时 期 的 情 况，参 见 。； /； 01234，“ 563 57384972 ：3437；3
863 ？1/？。…。9=，”第 （&—）！ 页。
&％〃（ 年 1 月 &1 日通过的这项法案 中 明 确 说 明，美 国 的 银 币 将 由 重 新 发 行 的、含 有 #1！ 格 令（ （〃％ 格 令 纯
银）的贸易美元及辅币组成，这些辅币的面额包括 ！7 ） 美元、！7 1） 美元、！7 & 美元，“ 在不超过 ） 美元的任何交易中具
有其面额的完全法偿能力”。这项法案中还详细规定了小额硬币的 ） 分、（ 分和 & 分这三个币种。
于 &％〃# 年 @ 月批准的第 （）％@ 项修正的条例中，规定包括 &％〃（ 年法案列举的银币在内的所有银币，在不超过 ）
美元的总额中都具有其面额的完全法偿能力。因此，这些银币中包括了 #&17 ） 格令标准银币，虽然并无报告显示当
时流通中存在这种标准银币。
贸易美元投入使用是为了同东方国家进行国际贸易的清算。其设计初衷是为了接替墨西哥美元。墨西哥美元
含有 （〃〃7 1） 格令纯银，和中国进行贸易的美国商人通常从美国银行以溢 价 买 入，将 其 用 于 对 远 东 的 汇 款 支 付。贸
易美元最初并不计划在国内流通；据 A2BC；D；9 称，规定贸易美元在不超过 ） 美元的交易中具有其面额的完全法偿能
力，完全是随意决定的。但是银价的下降 使 得 在 加 州 将 贸 易 美 元 投 入 流 通 变 得 有 利 可 图，因 为 不 同 于 美 国 其 他 地
区，加州主要使用的货币是黄金，而美国其他地区以绿钞所表示的白银仍然有所溢价。所以为了遏止其在国内的流
通，&％〃@ 年 〃 月 11 日通过了一项法案，取消了贸易美元的完全法偿能力，并且授权财政部长可以酌情停止贸易美元
的铸造。&％〃〃 年前白银价格十分低廉，美国除加州外其他地区的贸易美元相对于绿钞是折价流通的。尽管已经没
有完全法偿能力，依然有货币经纪人在偏远地区平价发行了大量的贸易美元，因此财政部长下令中止了贸易美元的
铸造。投机者将贸易美元从中国回收，期望能以其面额兑换回黄金。国会后来通过了一项法案，将六个月内现存的
贸易美元按其面额赎回，从而使投机者达到 了 他 们 的 目 的。 这 项 法 案 于 &％％〃 年 （ 月 （ 日 获 得 通 过，在 没 有 *D。？。5
D29E 总统签字的情况下成为法律（ F7 A2B＋。96。 A2BC；D；9，！〃# ％&’（）* （＋ ；％…#’。//％&… ％0 ’〃# 10％’#2 3’。’#&，G。H I/＋J，KL5
LD。=/9，&’！&，&！1—&！），LL7 1）@—1）％）。
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第 ！ 章！ 〃#％—〃#％ 年的银元政治和价格长期下降
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！ ！ 由于白银的市场价格高于铸币法定价（（）*＋ ；…）。/），〃#01 年以来银元一直未进入流
通，所以美国人对银元一无所知。〃#0 年，人们普遍认为，标准银元废止令只不过在法
律上确认了这一事实，而国会中白银议题的发言人也并未反对该项立法。但是在 〃#2
年银价开始下滑，并随即演变成一次长期剧烈的过程。银价下降的原因看起来十分明
显：从供给方面来看，主要是美国西部许多富矿的开采，以及世界范围内白银采掘生产
力的提高；从需求方面看，许多欧洲国家从银本位制或复本位制转为金本位制，因而大
大减少了白银的货币性需求。〃#’ 年前，美国的白银供应商沮丧地发现，如果是以前的
立法，那么此时将白银用于货币铸造是有利可图的，但是 〃#0 年的法案却禁止他们这
么做。他们视该法案为一项罪行，宣称终止标准银元铸造的这项规定是东部银行家和
立法官员的阴谋。该时期的历史学家否认了这项指控！〃#，但是近来研究这方面的学者得
出结论，认为该项苛刻法案的起草者完全知道银价可能会下降，并且绝对怀有确保黄金
成为美国货币体系基础的企图。！〃 不管问题的最终定论如何，该时期的白银支持者无疑
都认为白银禁令是一场阴谋。恢复铸币支付的一个流行解释是，白银禁令是英国人的阴
谋，他们这样做的目的是确保美国政府债券到期以黄金支付，以提高债券的内在价值。！％&
作为补救方案，银元制造商要求以 〃13 〃 的比率，自由、毫无限制地铸造银币。美国
中西部和南部陷入债务的农场主对白银价格的上升并不感兴趣，他们加入银元制造商
的阵营，是因为他们坚信“ 自由铸币”、“ 自由银元”，正如他们所称，能够增加货币供应
量，从而减轻其债务的实际负担。绿钞党的拥护者也同意这种观点：向流通中投放银元
和发行绿钞具有同样的效果，都可以增加货币存量。
〃#1 年夏天，众议院提出了许多白银议案，但是都未被参议院考虑。第二年，参议
院对其中的一个议案进行了修订，废除了其中自由铸币的条款，众议院只有勉强接受。
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FADE G H〃？/A…8 在他颇有创见、趣味横生的笔记中评 论 说，〃#0 年 法 案 确 实 是 一 宗 罪 案，因 为 〃#0 年 法 案
的起草人 I5 65 ？）*：/…（A* 早就认识到会有长期因素起作用 而 使 白 银 供 给 增 加、需 求 减 少，但 是 他 仍 然 故 意 将 标 准
银元排除在美国货币体系之外，希望能消除“ 铸 币 支 付 恢 复 后 建 立 事 实 上 的 银 本 位 ”的 可 能 性（“ J9/ K。/*/ =L ＋9/
M…）（/ =L 〃#0 6/N）B）＋/：：O ；=＋/”，9*：＋#& *… ；*&〃）〃％&