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天的数据；非成员银行的数据是这些银行在 ％*！& 年 ％& 月 ！％ 日持有的存款数据；同样出于可比性，被许可的非成员
银行的数据也减去了 ％〃2 ，未被许可的非成员银行的数据减去了 ％&； &2 。此后的数据都认为是当日的数据。
（&，（，））表 …。％。
（！）第 ％ 列乘第 & 列。
（’）第 & 列加第 ！ 列。
（#）第 ’ 列加第 （ 列。
第 ！ 章！ 新政时期银行结构和货币本位的变化
〃！#
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
图 ！〃# 货币存量的替代性估计，％！！ 年 & 月—％！’ 年 （ 月
资料来源：表 ％& 第 ’ 列和第 列，表 （）％ 第 * 列。
最后，我们注意到表 （）％ 中数据的两个小瑕疵：没有包括未被许可银行中的非限制
性存款；商业银行存款的数据可能在 ％＋〃〃 年 ； 月过低而在 ％＋〃〃 年 〃 月过高。！〃#
尽管已经考虑到了数据的各种缺陷，但是我们仍然无法得到更多的信息，仅有一个
简单的结论，即“ 理想”的估计值应该在图 〃… 中的两条曲线之间。几乎任何这样一条可
行的中间曲线（ 条件是它与我们所了解的数据的其他缺陷一致，并且在分割原有两条曲
线之间的空间时，分割比例在月与月之间不会产生太大的差异）都可以说明在危机后半
年中的经济复苏不是由货币扩张造成的；货币存量的表面增长只是一个统计假象。银
行体系的紧急重建对经济复苏的促进作用是通过重树人们对货币和经济体系的信心，
引导公众缩减与收入有关的货币余额（ 提高货币流通速度）来实现的，而不是通过货币
！〃# 对于未被许可银行中非限制性存款量的相关信息，参阅上文脚注。
对于第二个缺陷，原因是在 ； 月中旬到 … 月中旬没有相关的公开数据，因此校对者无法估计报告日之间的非成
员银行存款。； 月底和 〃 月底的校对数是从 ； 月到 … 月的校对数中直接获得的。成员银行的月度数据不存在这个
问题，因为这两项之间的差额是根据离月底最近的周三获得的周报制会员银行数据补平的。参 见 我 们 即 将 出 版 的
“ 。/0123 412 567803 91 ：；0 =？ @=106 91 ：；0 A19：02 ；；0G＋ 的信对我们 的 帮 助 很 大，这 封 信 总 结 了 联 邦 存 款 保
险的详细由来。参阅第 8 章脚注！&’。
HG＋*6（ ；…。＋/ 0…％％…）〃 1）％％*，CC％ 7？—7D）断言罗斯福总统反对存款保险并且要求国会反对 *；2 修正案。
参 见 9；0：；； I％ /J：3*6K＋2*；，H；％ ，23’ 4）5…〃6 ）。 ＋3’ 7’8 1’％，。G60G＋，）G；2：0G＋ IKLL3K＋，&（？（，C％ 7！！；。％ M％ NKOOG＋6，9’：：’
；《 9）〃’：，M*P QG；E，）G30，&（？D，CC％ ，&（？。
41；0*； ）％ 5G3*O》* 指出：
。。这是在新政著名的“ 一百天”中唯一重要的立法，既不是新当局要求通过的，也没有得到当局的支持。
存款保险纯粹是国会的产物。近五十年来，国会成员一直努力通过立法实现这一目标，但没有成功；一 些
州有关银行存款保险制度的尝试可以追溯到一百 多 年 以 前。&（！！ 年 全 国 范 围 存 款 保 险 的 实 行 得 益 于 以 下 因
素：时间、住宅银行和货币委员会的主席（）*＋；… 。％ /0*12133）的坚持、立法得到了之前有着不同目标和利益的两
大集团的支持———一方决心结束由银行破产引起流通中介受损的局面，一方希望保存现有银行体系（“ N：* A*R
CG6K0 B＋6；；1＋J* S*2K6310KG＋ GL &（！！”，=）％…＋…》％ ？》…’〃》’ @#*＋’*％/，H；＋* &（D〃，CC％ &#&—&#’）。
5G3*O》*，“A*CG6K0 B＋6；；1＋J* S*2K6310KG＋”，C％ &（#，脚注！&％。在 &（！！ 年纽约联邦储备银行的董事会议上，存款
保险遭到了 ）1；；K6G＋ 和 T；2*＋* 。31JE 的强烈反对，他们当时分别是联邦储备委员会的委员和纽约联邦储备银行的管
理委员会成员。提出的主要替代方案是在自由贷款机构下的 U@4 贷款，可能与 6*J0％ &〃（ 》）下联储对成员银行的贷
款相结合。由联邦政府保证联储不会在贷款上遭受损失。另一个替代方案是放松成员银行的申请资格。该方案说
明，存款保险遭反对的理由更多的是因为存款保险公司绕过了联储，并且会成为联储潜在竞争 者，而 不 是 因 为 政 府
将成为存款的 最 终 负 责 人（ 5*G；2* S％ ）1；；K6G＋ 关 于 联 邦 储 备 体 系 的 论 文，4G3；O》K1 V＋KW*；6K0… SK》；1；…，）1；；K6G＋，
MG0*6，